Que sont les taux d’intérêt négatifs ?
Les taux d’intérêt négatifs se produisent lorsque les emprunteurs se voient créditer des intérêts plutôt que de payer des intérêts aux prêteurs. Bien que ce scénario soit très inhabituel, il est plus probable qu’il se produise au cours d’une profonde récession économique, lorsque la politique monétaire et les forces du marché ont déjà poussé les taux d’intérêt à leur limite nominale zéro.
Points clés à retenir
- Les taux d’intérêt négatifs se produisent lorsque les emprunteurs se voient créditer des intérêts plutôt que de payer des intérêts aux prêteurs.
- Avec des taux d’intérêt négatifs, les banques vous font payer des intérêts pour garder des liquidités avec elles, plutôt que de vous payer des intérêts.
- Les taux d’intérêt négatifs peuvent être observés en période de déflation, lorsque les personnes ou les institutions sont enclines à thésauriser de l’argent, plutôt que de le dépenser ou de le prêter.
- Le taux d’intérêt négatif est censé inciter les banques à consentir des prêts pendant une période où elles préfèrent garder leurs fonds.
- Lorsque le taux d’intérêt est négatif, les banques commerciales doivent payer des intérêts pour conserver des liquidités auprès de la banque centrale d’un pays, plutôt que de recevoir des intérêts. Théoriquement, cette dynamique devrait se répercuter sur les consommateurs et les entreprises, mais les banques commerciales ont été réticentes à répercuter des taux négatifs sur leurs clients.
Comprendre un taux d’intérêt négatif
Alors que les taux d’intérêt réels peuvent être effectivement négatifs si l’inflation dépasse le taux d’intérêt nominal, le taux d’intérêt nominal est, en théorie, limité à zéro. Les taux d’intérêt négatifs sont souvent le résultat d’un effort désespéré et critique pour stimuler la croissance économique par des moyens financiers.
La borne du zéro fait référence au niveau le plus bas auquel les taux d’intérêt peuvent tomber ; certaines formes de logique voudraient que le zéro soit ce niveau le plus bas. Toutefois, il existe des cas où des taux négatifs ont été appliqués en temps normal. La Suisse en est un exemple ; à la mi-2020, son taux d’intérêt cible était de -0,75 %. Le Japon a adopté une politique similaire, avec un taux cible de -0,1% à la mi-2020.
Des taux d’intérêt négatifs peuvent se produire pendant les périodes de déflation. Pendant ces périodes, les particuliers et les entreprises détiennent trop d’argent (au lieu de le dépenser). Cela peut entraîner une forte baisse de la demande, et faire baisser encore plus les prix. Souvent, une politique monétaire souple est utilisée pour faire face à ce type de situation. Toutefois, lorsque des signes forts de déflation entrent en ligne de compte, la simple réduction du taux d’intérêt de la banque centrale à zéro peut ne pas suffire à stimuler la croissance du crédit et des prêts.
Dans un contexte de taux d’intérêt négatifs, toute une zone économique est touchée parce que le taux d’intérêt nominal descend en dessous de zéro ; les banques et autres entreprises doivent payer pour stocker leurs fonds à la banque centrale, plutôt que de percevoir des intérêts.
Un environnement de taux d’intérêt négatif se produit lorsque le taux d’intérêt nominal tombe en dessous de zéro pour cent pour une zone économique spécifique. Cela signifie en fait que les banques et autres entreprises financières doivent payer pour conserver leurs réserves excédentaires stockées à la banque centrale, plutôt que de recevoir des intérêts positifs.
Une politique de taux d’intérêt négatifs (NIRP) est un outil de politique monétaire inhabituel. Les taux d’intérêt nominaux cibles sont fixés avec une valeur négative, qui est inférieure à la limite inférieure théorique de zéro pour cent.
Pendant les périodes déflationnistes, les gens et les entreprises ont tendance à accumuler de l’argent, au lieu de le dépenser et d’investir. Il en résulte un effondrement de la demande globale, qui entraîne une chute encore plus importante des prix, un ralentissement ou un arrêt de la production et du rendement réels, et une augmentation du chômage.
Une politique monétaire souple ou expansionniste est généralement utilisée pour faire face à une telle stagnation économique. Cependant, si les forces déflationnistes sont suffisamment fortes, la simple réduction du taux d’intérêt de la banque centrale à zéro peut ne pas suffire à stimuler les emprunts et les prêts.
Exemple d’un taux d’intérêt négatif
Ces dernières années, les banques centrales d’Europe, de Scandinavie et du Japon ont mis en œuvre une politique de taux d’intérêt négatifs (NIRP) sur les réserves bancaires excédentaires du système financier. Cet instrument de politique monétaire peu orthodoxe est conçu pour stimuler la croissance économique par la dépense et l’investissement ; les déposants seraient incités à dépenser de l’argent plutôt que de le stocker à la banque et à subir une perte garantie.
Il n’est toujours pas clair si cette politique a été efficace pour atteindre cet objectif dans ces pays, et de la manière dont elle était prévue. On ne sait pas non plus si les taux négatifs ont réussi à se propager au-delà des réserves de liquidités excédentaires du système bancaire vers d’autres secteurs de l’économie.