Bien que les investisseurs disposent de nombreux paramètres pour déterminer l’évaluation des actions d’une société, deux des plus couramment utilisés sont la valeur comptable et la valeur de marché. Ces deux évaluations peuvent être utiles pour déterminer si une action est correctement évaluée, surévaluée ou sous-évaluée. Dans cet article, nous allons examiner les différences entre les deux et la manière dont elles sont utilisées par les investisseurs et les analystes.
Points clés à retenir
- La valeur comptable d’une société est le montant que les actionnaires recevraient si les actifs étaient liquidés et les passifs acquittés.
- La valeur de marché est la valeur d’une société selon les marchés, basée sur le prix actuel de l’action et le nombre d’actions en circulation.
- Lorsque la valeur marchande est inférieure à la valeur comptable, le marché ne croit pas que la société vaut la valeur inscrite dans ses livres.
- Une valeur marchande supérieure à la valeur comptable signifie que le marché attribue une valeur élevée à la société en raison de l’augmentation prévue des bénéfices.
Valeur comptable
La valeur comptable d’une action est théoriquement le montant qui serait versé aux actionnaires si la société était liquidée et s’acquittait de toutes ses dettes. Par conséquent, la valeur comptable est égale à la différence entre le total de l’actif et le total du passif d’une société. La valeur comptable est également enregistrée comme capitaux propres. En d’autres termes, la valeur comptable est littéralement la valeur de la société selon ses livres (bilan) une fois que tous les passifs sont soustraits de l’actif.
La nécessité d’une valeur comptable se pose également lorsqu’il s’agit de principes comptables généralement admis (GAAP). Selon ces règles, les actifs immobilisés (comme les bâtiments et les équipements) figurant au bilan d’une entreprise ne peuvent être comptabilisés qu’à leur valeur comptable. Cela crée parfois des problèmes pour les entreprises dont les actifs se sont fortement appréciés – ces actifs ne peuvent pas être réévalués et ajoutés à la valeur globale de l’entreprise.
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Calcul de la valeur comptable de la Bank of America Corporation (BAC)
Vous trouverez ci-dessous le bilan de l’exercice financier se terminant en 2017 selon le relevé annuel de 10 000 euros de la banque.
- Les actifs s’élevaient à 2 281 234 milliards de dollars.
- Le passif s’élevait à 2 014 088 milliards de dollars.
- La valeur comptable était de 267 146 milliards de dollars à la fin de 2017.
En théorie, si Bank of America liquidait tous ses actifs et remboursait ses dettes, il resterait à la banque environ 267 milliards de dollars pour payer les actionnaires.
Valeur marchande
La valeur marchande est la valeur d’une entreprise selon les marchés financiers. La valeur marchande d’une entreprise est calculée en multipliant le cours actuel de l’action par le nombre d’actions en circulation qui sont négociées sur le marché. La valeur marchande est également connue sous le nom de capitalisation boursière.
Par exemple, à la fin de 2017, Bank of America avait plus de 10 milliards d’actions en circulation (10 207 302 000) alors que le titre se négociait à 29,52 dollars, ce qui fait que la valeur ou la capitalisation boursière de Bank of America s’élevait à 301 milliards de dollars (10 207 302 000 * 29,52).
La valeur comptable est littéralement la valeur de l’entreprise selon ses livres (bilan) une fois que tous les passifs sont soustraits de l’actif.
Comment la valeur comptable et la valeur marchande sont-elles interprétées ?
Lorsque la valeur marchande d’une entreprise est inférieure à sa valeur comptable
, cela peut signifier que les investisseurs ont perdu confiance dans l’entreprise. En d’autres termes, le marché peut penser que l’entreprise ne vaut pas la valeur inscrite dans ses livres ou qu’il y a suffisamment de bénéfices futurs. Les investisseurs de valeur peuvent rechercher une entreprise dont la valeur marchande est inférieure à sa valeur comptable en espérant que le marché se trompe dans son évaluation.
Par exemple, pendant la Grande Récession, la valeur marchande de la Bank of America était inférieure à sa valeur comptable. Maintenant que la banque et l’économie se sont redressées, la valeur marchande de l’entreprise ne se négocie plus au rabais par rapport à sa valeur comptable.
Lorsque la valeur marchande est supérieure à la valeur comptable,
le marché boursier attribue une valeur plus élevée à la société en raison de la capacité de gain des actifs de la société. Les entreprises constamment rentables ont généralement une valeur marchande supérieure à leur valeur comptable parce que les investisseurs ont confiance dans la capacité des entreprises à générer une croissance des revenus et des bénéfices.
Lorsque la valeur comptable est égale à la valeur marchande,
le marché ne voit aucune raison impérieuse de croire que les actifs de l’entreprise sont meilleurs ou moins bons que ce qui figure au bilan.
La valeur comptable et la valeur marchande sont deux calculs fondamentalement différents qui donnent une idée de la solidité financière globale d’une entreprise. Comparer la valeur comptable à la valeur marchande d’une entreprise peut également aider les investisseurs à déterminer si une action est surévaluée ou sous-évaluée compte tenu de son actif, de son passif et de sa capacité à générer des revenus. Cependant, quelle que soit la mesure financière utilisée, il est important de reconnaître les limites de la valeur comptable et de la valeur marchande et d’utiliser une combinaison de mesures financières lors de l’analyse d’une entreprise.