Fonds communs de placement contre ETF : Une vue d’ensemble
Les fonds communs de placement et les fonds négociés en bourse (ETF) sont tous deux créés à partir du concept d’investissement dans des fonds communs de placement. Ils adhèrent souvent à une stratégie passive et indexée qui tente de suivre ou de reproduire des indices de référence représentatifs. Les fonds communs regroupent des titres pour offrir aux investisseurs l’avantage d’un portefeuille diversifié. Le concept de fonds commun offre principalement une diversification et s’accompagne d’économies d’échelle, ce qui permet aux gestionnaires de réduire les coûts de transaction grâce à des transactions sur des actions de lots importants avec des capitaux d’investissement mis en commun.
Points clés à retenir
- Les fonds communs de placement et les ETF offrent tous deux aux investisseurs des options de produits d’investissement mis en commun.
- Les fonds communs de placement ont une structure plus complexe que les ETF, avec des catégories d’actions et des frais variables.
- Les ETF attirent généralement les investisseurs parce qu’ils suivent les indices du marché, tandis que les fonds communs de placement attirent les investisseurs parce qu’ils offrent une large sélection de fonds gérés activement.
- Les ETF se négocient activement tout au long de la journée de négociation, tandis que les fonds communs de placement se négocient à la fin de la journée de négociation.
- Les fonds communs de placement sont gérés activement, et les ETF sont des options d’investissement gérées passivement.
Similitudes
Les fonds communs de placement et les ETF comportent généralement entre 100 et 3 000 titres individuels différents. Les deux types d’investissement sont également principalement réglementés par les trois principales lois sur les valeurs mobilières adoptées après le krach boursier de 1929.
- Loi sur les valeurs mobilières de 1933
- Loi sur les valeurs mobilières et les échanges de 1934
- Loi sur les sociétés d’investissement de 1940
Bien que ces deux produits d’investissement soient construits à partir du même concept de fonds commun et régis par les mêmes principales lois sur les valeurs mobilières, il existe sans aucun doute quelques différences essentielles entre les fonds communs de placement et les ETF. Ces différences peuvent être attrayantes selon l’investisseur.
1924
L’année où le premier fonds commun de placement a été proposé aux investisseurs aux États-Unis.
Les fonds communs de placement
La MFS Investment Management a proposé le premier fonds commun de placement américain en 1924. Depuis les années 1920, les fonds communs de placement offrent aux investisseurs une vaste sélection de fonds communs. Si certains fonds communs de placement sont gérés passivement, de nombreux investisseurs se tournent vers ces titres pour la valeur ajoutée qu’ils peuvent offrir dans le cadre d’une stratégie de gestion active. Pour ces investisseurs, la gestion active est le principal facteur de différenciation, car ils s’appuient sur un gestionnaire professionnel pour constituer un portefeuille optimal plutôt que de suivre un simple indice.
Les fonds communs de placement offrent une grande variété d’options de gestion active, tandis que les ETF ont tendance à avoir des options de gestion plus passive.
Parmi ces deux options, les fonds communs de placement, en tant que principal investissement géré activement, présentent certaines complexités supplémentaires. En règle générale, les frais de gestion sont plus élevés pour un fonds commun de placement, car les gestionnaires ont la tâche plus difficile d’identifier les meilleurs titres qui correspondent à la stratégie du portefeuille. Les fonds communs de placement sont également intégrés de longue date dans le processus de transaction de courtage de plein exercice. Cette offre de services complets est la principale raison de la structuration des catégories d’actions, et peut également ajouter quelques considérations supplémentaires en matière de frais.
Les fonds communs de placement sont créés pour être offerts avec plusieurs catégories d’actions. Chaque catégorie d’actions a sa propre structure de frais qui oblige l’investisseur à payer différents types de frais de vente à un courtier. Les différentes catégories d’actions ont également des types de frais opérationnels différents.
Les frais de fonctionnement d’un fonds commun de placement sont exprimés de manière exhaustive à l’investisseur par le biais du ratio de dépenses. Le ratio de dépenses est composé des frais de gestion, des frais opérationnels et des frais 12b-1. Les frais 12b-1 sont un facteur de différenciation fondamental entre les fonds communs de placement et les ETF. Le fonds commun de placement exige des frais 12b-1 pour couvrir les coûts associés à la vente du fonds par le biais de relations de courtage de plein exercice. Les frais 12b-1 ne sont pas nécessaires avec les ETF, et peuvent donc faire augmenter légèrement le ratio de dépenses du fonds commun de placement.
Il est également vital pour un investisseur de comprendre la tarification des fonds communs de placement. Le prix des fonds communs de placement est basé sur une valeur nette d’inventaire (VNI) qui est calculée à la fin de la journée de négociation. Les fonds communs de placement standard à capital variable ne peuvent être achetés et vendus qu’à leur valeur nette d’inventaire, ce qui signifie qu’un investisseur qui place une transaction pendant la journée de négociation doit attendre que le prix final soit calculé pour passer son ordre.
Les frais des fonds communs de placement sont généralement plus élevés que ceux des ETF, en grande partie parce que la majorité des fonds communs de placement sont gérés activement, ce qui nécessite plus de main-d’œuvre et de moyens que les ETF, plus souvent gérés passivement.
Fonds négociés en bourse
Le premier ETF a été introduit en 1993 pour suivre l’indice S&P 500, et leur nombre est passé à plus de 3 400 ETF à la fin de 2017. La réglementation exigeait principalement que ces fonds soient gérés passivement avec des titres suivant un indice. En 2008, la Securities and Exchange Commission (SEC) a rationalisé son processus d’approbation des ETF, ce qui a permis pour la première fois d’autoriser les ETF à gestion active.
Historiquement, les ETF ont été populaires auprès des investisseurs indiciels cherchant à s’exposer à un segment de marché particulier avec les avantages d’une diversification dans le secteur. Ces dernières années, les fonds bêta intelligents sont devenus plus populaires, avec une croissance annuelle des actifs de près de 20 % au cours des cinq dernières années. Dans le domaine des ETF, un ETF bêta intelligent fournit un type de produit indiciel personnalisé construit autour d’une méthodologie indicielle basée sur des facteurs. Cette personnalisation permet aux investisseurs de choisir parmi des options d’indices présentant certaines caractéristiques fondamentales qui, dans de nombreux cas, peuvent être nettement plus performantes. Avec l’évolution des fonds indiciels bêta intelligents, les options d’ETF se sont élargies, offrant aux investisseurs une plus grande variété de choix d’ETF passifs.
Les frais sont également une considération importante pour les investisseurs des ETF. Les ETF ne comportent pas de frais de vente. Les investisseurs paieront une commission si nécessaire pour les négocier, mais de nombreux ETF se négocient gratuitement. En ce qui concerne les frais d’exploitation, les ETF présentent également plusieurs différences par rapport à l’option des fonds communs de placement.
Les dépenses de l’ETF sont généralement moins élevées pour quelques raisons. Les frais de gestion des ETF sont moins élevés parce que nombre d’entre eux sont des fonds passifs qui n’exigent pas d’analyse des actions de la part du gestionnaire du fonds. Les frais de transaction sont également généralement plus faibles car les opérations nécessaires sont moins nombreuses. Comme mentionné, les ETF ne facturent pas non plus de frais 12b-1, ce qui réduit le ratio de dépenses global.
La tarification des ETF diffère également de celle des fonds communs de placement. Il s’agit d’un élément important à prendre en compte lors de la comparaison entre les deux. Les ETF se négocient tout au long de la journée sur les bourses comme une action. Cette négociation active peut séduire de nombreux investisseurs qui préfèrent une négociation et des transactions en temps réel dans leur portefeuille. Dans l’ensemble, le prix d’un ETF reflète le prix en temps réel des titres détenus dans le portefeuille.
Considérations spéciales – Taxes
Les taxes sur les fonds communs de placement et les ETF sont comme tout autre investissement où tout revenu gagné est imposé. Les investisseurs doivent payer l’impôt sur les plus-values à court ou à long terme lorsqu’ils vendent leurs actions pour réaliser un bénéfice. Les plus-values à court terme s’appliquent aux actions détenues moins d’un an avant la vente. Les impôts à long terme comprennent le bénéfice réalisé sur les actions vendues après une année de détention ou plus.
Les plus-values à court terme sont imposées au taux d’imposition ordinaire sur le revenu. Les plus-values à long terme sont taxées à 0 %, 15 % et 20 % selon la tranche d’imposition ordinaire de l’investisseur. Les investisseurs dans les fonds communs de placement et les ETF doivent également payer des impôts sur les dividendes qu’ils reçoivent de la participation. Les dividendes ordinaires sont imposés au taux d’imposition ordinaire sur le revenu. Les dividendes qualifiés sont imposés au taux des plus-values à long terme.
Les fonds communs de placement ont généralement des implications fiscales plus importantes car ils versent aux investisseurs des distributions de plus-values. Ces distributions de capital versées par le fonds commun de placement sont imposables. Les ETF ne versent généralement pas de distributions de capital et peuvent donc présenter un léger avantage fiscal.
Pour les investisseurs qui détiennent leurs actifs dans un véhicule fiscalement avantageux comme un 401(k), cet avantage disparaît. Les 401(k) et autres régimes admissibles acceptent les cotisations avec report d’impôt. L’argent qui est déposé jusqu’à certaines limites annuelles n’est pas soumis à l’impôt sur le revenu. En outre, les investissements sur le compte peuvent croître en franchise d’impôt et ne sont pas imposés lors des transactions.