Qu’est-ce que Freddie Mac (Federal Home Loan Mortgage Corp ou FHLMC) ?
La Federal Home Loan Mortgage Corp (FHLMC) est une entreprise publique, détenue par des actionnaires, qui a été créée par le Congrès en 1970 pour maintenir les flux financiers vers les prêteurs hypothécaires afin de soutenir l’accession à la propriété et la location de logements pour les Américains à revenus moyens. La FHLMC, familièrement connue sous le nom de Freddie Mac, achète, garantit et titrise des prêts hypothécaires pour former des titres adossés à des créances hypothécaires.
Comprendre Freddie Mac
Freddie Mac a été créé lorsque le Congrès a adopté la loi d’urgence sur le financement de l’habitat en 1970. Cette loi visait à développer le marché hypothécaire secondaire tout en réduisant le risque de taux d’intérêt pour les banques. En 1989, Freddie Mac a subi une réorganisation et a été transformée en une société d’actionnaires, maintenant sous la loi FIRREA (Financial Institutions Reform, Recovery and Enforcement Act).
Points clés à retenir
- Freddie Mac est une entreprise publique, détenue par des actionnaires, qui a été créée par le Congrès en 1970 pour soutenir l’accession à la propriété des Américains à revenus moyens.
- Le rôle de Freddie Mac est d’acheter un grand nombre de prêts auprès de prêteurs hypothécaires, puis de les combiner et de les vendre sous forme de titres adossés à des hypothèques.
- Freddie Mac est le surnom officiellement reconnu de la Federal Home Loan Mortgage Corp (FHLMC).
- Fannie Mae et Freddie Mac sont toutes deux des EGE cotées en bourse, mais la principale différence entre elles est que Fannie Mae achète des prêts hypothécaires auprès de grandes banques commerciales ou de détail, tandis que Freddie Mac obtient ses prêts auprès de banques plus petites.
- Certains ont affirmé que la croissance incontrôlée de Fannie Mae et de Freddie Mac a été l’un des principaux facteurs ayant conduit à la crise du crédit de 2008 qui s’est transformée en Grande Récession.
Freddie Mac, en tant que GSE, est une société de services financiers créée par le Congrès afin d’améliorer le flux de crédit vers les différentes parties de l’économie. Près de 80 % des prêts hypothécaires résidentiels en Amérique sont garantis par Freddie Mac et un autre EGE similaire, connu sous le nom de Fannie Mae. Ces EGE ne créent pas de prêts hypothécaires et n’en assurent pas le service, mais achètent plutôt des prêts auprès de prêteurs hypothécaires.
Après avoir acheté un grand nombre de ces hypothèques, ils les combinent et les vendent sous forme de titres adossés à des créances hypothécaires, qui ont tendance à être très liquides et à avoir une cote de crédit proche de celle des bons du Trésor américain. Ce processus libère le capital des prêteurs hypothécaires, ce qui leur permet de prêter à nouveau ce même argent.
Freddie Mac n’est pas à l’origine des prêts immobiliers ni n’en assure le service, mais achète plutôt des prêts auprès de prêteurs hypothécaires, libérant ainsi leur capital pour d’autres prêts.
Freddie Mac a fait l’objet de critiques parce que ses liens avec le gouvernement américain lui permettent d’emprunter de l’argent à des taux d’intérêt inférieurs à ceux offerts aux autres institutions financières. Grâce à cet avantage de financement, elle émet de grandes quantités de dettes (connues sur le marché sous le nom de « agency debt » ou « agencies ») et, à son tour, achète et détient un énorme portefeuille d’hypothèques connu sous le nom de « retained portfolio ».
Beaucoup de gens pensent que la taille du portefeuille conservé – ainsi que les complexités de la gestion du risque hypothécaire – font peser un risque systématique important sur l’économie américaine. Certains ont affirmé que la croissance incontrôlée de Freddie Mac et de Fannie Mae a conduit à la crise du crédit de 2008 qui s’est transformée en Grande Récession.
Freddie Mac contre Fannie Mae
Fannie Mae (Federal National Mortgage Association ou FNMA) a été créée en 1938 dans le cadre d’un amendement à la loi nationale sur le logement. Elle était considérée comme une agence du gouvernement fédéral et son rôle était d’agir comme un marché hypothécaire secondaire qui pouvait acheter, détenir ou vendre des prêts qui étaient assurés par l’Administration fédérale du logement. Fannie Mae a cessé d’être une agence du gouvernement fédéral et est devenue une société privée/public en vertu de la loi sur la Charte de 1954.
Fannie Mae et Freddie Mac sont très semblables. Toutes deux sont des sociétés cotées en bourse qui ont été agréées pour servir une mission publique. La principale différence entre les deux se résume à la source des prêts hypothécaires qu’elles achètent : Fannie Mae achète des prêts hypothécaires auprès de grandes banques commerciales ou de détail, tandis que Freddie Mac obtient ses prêts auprès de banques plus petites, souvent appelées « thrift banks » ou associations d’épargne et de prêt, qui se concentrent sur la fourniture de services bancaires aux communautés.