Il existe deux symboles de ticker pour Alphabet Inc. sur la bourse du NASDAQ : GOOG et GOOGL. La différence de prix entre les deux est minime – au 5 mars 2020, elle était respectivement de 1 319,04 $ et 1 314,76 $ – mais qu’est-ce que ça donne ?
La réponse courte est un fractionnement d’actions, mais une réponse plus longue est une tentative des co-fondateurs de Google, Sergey Brin et Larry Page, ainsi que du président de la société Eric Schmidt, de conserver le plus de contrôle possible sur la société.
Les deux tickers représentent deux classes d’actions différentes : A (GOOGL) et C (GOOG). Les actions B sont détenues par des initiés et ne sont pas négociées sur les marchés publics. Ce sont ces actions B qui sont toujours en possession de Brin, Page, Schmidt et de quelques autres directeurs.
En 2015, Google a créé une structure d’entreprise sous une nouvelle société holding et un nouveau nom appelé Alphabet.
Inégalités de classe
Google a divisé ses actions en avril 2014, ce qui a créé les actions A et C. Comme pour tout autre fractionnement à raison d’une action pour une autre, le nombre d’actions a doublé et le prix a chuté de moitié. Il y a cependant une différence cruciale. Les actions A reçoivent une voix, les actions C ne reçoivent aucune voix et les actions B reçoivent 10 voix. Toute personne qui détenait des actions A au moment de la scission a reçu un nombre égal d’actions C, mais son droit de vote n’a pas augmenté.
Avec 298,3 millions d’actions A en circulation et 47,0 millions d’actions B, cela signifie que les actionnaires B reçoivent 470 millions de voix, soit 61 % des droits de vote. Donc, si vous voulez un vote à l’assemblée des actionnaires, achetez les actions A. Elles se négocient avec une légère prime, ce qui montre que le marché accorde une certaine valeur au pouvoir de vote. Voyez la différence dans le tableau ci-dessous :
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Il convient de noter que les actions A se négocient toujours avec une prime par rapport aux actions C. La différence n’est pas importante – peut-être 2% au plus – mais elle est là. Google prévoit de continuer à émettre des actions C pour financer des acquisitions et récompenser les employés, il est donc loin d’être clair si le marché va fixer le prix des actions C avec des remises plus importantes dans les années à venir ou simplement maintenir la différence actuelle à quelques points de pourcentage.
Classe C
Il y a eu un rebondissement dans le fait de posséder les actions C. En partie pour apaiser les objections de certains actionnaires à la scission initiale, Google a promis d’indemniser les actionnaires de classe C si le prix de leurs actions tombait de plus de 1 % en dessous de celui des actions A un an après la scission. Bien que la différence ne soit pas énorme, elle a existé.
Qu’en est-il des actions B ? Brin et Page détenaient quelque 44,6 millions d’actions B à la fin du mois de janvier 2015, mais ils ont annoncé un plan de vente de certaines de ces actions. En mars 2015, il y avait quelque 52 millions d’actions B en circulation, mais les dossiers de la Securities and Exchange Commission (SEC) ont montré que Brin a converti un total de 48 998 actions B en actions A vers la fin avril 2015, pour les vendre sur une certaine période
. Cela a quelque peu réduit son contrôle de vote sur la société.
Le résultat est que Google permet aux investisseurs d’acheter une très grande partie de son capital. Le contrôle de la société, cependant, n’est pas si important. Certains investisseurs sont prêts à accepter cela parce que Google, comme Apple Inc. (AAPL) et Facebook Inc. (FB), est un pari sur ses fondateurs et ses dirigeants. D’autres entreprises peuvent être comme ça aussi, mais dans la Silicon Valley, c’est particulièrement frappant parce que de nombreuses entreprises sont basées sur la grande idée d’une seule personne.
Cependant, tous les investisseurs ne seront pas aussi optimistes. Nombreux sont ceux qui considèrent que certaines des activités les plus extérieures de Google – l’investissement dans SpaceX, les voitures sans conducteur – sont une distraction par rapport à son activité principale de recherche et de publicité, qui est à l’origine des revenus et de la réputation de la société.
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Il y a certainement une différence entre le prix des deux types d’actions Google que vous pouvez acheter, bien qu’elle soit relativement faible. Si le vote à l’assemblée des actionnaires est important pour vous, visez les actions A.