Historique du rendement des dividendes du S&P 500

Les rendements des dividendes des entreprises américaines de premier ordre ont augmenté au cours du premier semestre 2016. Entre janvier et juin 2016, l’indice Standard & Poor’s 500 (S&P 500) a produit un rendement des dividendes d’environ 2 à 2,2 %, soit plus de 100 points de base (BPS) de plus que la moyenne des cinq années précédentes. Toutefois, le taux d’augmentation des dividendes a été le plus faible depuis 2009, lorsque le pays est officiellement sorti de la Grande Récession. Le ralentissement de la croissance des dividendes est un signe de plus que les petits dividendes restent la nouvelle norme.

Un rapide examen de l’histoire du S&P 500 révèle à quel point les rendements annuels inférieurs à 3 % ont été anormaux. Grâce à une politique monétaire agressive et à l’essor des valeurs technologiques, les investisseurs en dividendes d’aujourd’hui ont une plus grande pente à gravir que leurs prédécesseurs.

Points clés à retenir

• L’indice S&P 500 suit certaines des plus grandes actions des États-Unis, dont beaucoup versent un dividende régulier.
• Le rendement en dividendes de l’indice est le montant total des dividendes gagnés au cours d’une année divisé par le prix de l’indice.
• Les rendements en dividendes historiques du S&P 500 se situent généralement entre 3 % et 5 %.

Rendements récents et historiques

Pendant les 90 ans qui se sont écoulés entre 1871 et 1960, le rendement annuel des dividendes du S&P 500 n’est jamais descendu en dessous de 3 %. En fait, les dividendes annuels ont atteint plus de 5 % pendant 45 années distinctes au cours de cette période. Sur les 30 années qui ont suivi 1960, seules cinq ont vu les rendements inférieurs à 3 %. La forte variation du rendement des dividendes du S&P 500 remonte au début et au milieu des années 1990. Par exemple, le rendement moyen des dividendes entre 1970 et 1990 était de 4,03 %. Il est tombé à 1,90 % entre 1991 et 2007. Après une brève remontée à 3,11 % au plus fort de la Grande Récession de 2008, le rendement annuel des dividendes du S&P 500 n’a été que de 1,97 % en moyenne entre 2009 et 2019.

Deux changements majeurs ont contribué à l’effondrement des rendements des dividendes. Le premier est l’arrivée d’Alan Greenspan à la présidence de la Réserve fédérale en 1987, poste qu’il a occupé jusqu’en 2006. Greenspan a réagi aux baisses des marchés en 1987, 1991 et 2000 par de fortes baisses des taux d’intérêt, ce qui a fait baisser la prime de risque sur les actions et a inondé les marchés d’actifs avec de l’argent bon marché. Les prix ont commencé à grimper beaucoup plus vite que les dividendes. Malgré les preuves que ces politiques ont contribué à la formation des bulles immobilières et financières de l’époque, les successeurs de Greenspan ont effectivement doublé le montant de ses politiques.

Le deuxième changement majeur a été l’essor des entreprises basées sur Internet aux États-Unis, notamment à la suite de l’introduction en bourse de Netscape en 1995. Les valeurs technologiques se sont révélées être des acteurs de croissance par excellence et n’ont généralement produit que peu ou pas de dividendes. Les dividendes moyens ont diminué à mesure que la taille du secteur technologique augmentait.

À propos du rendement des dividendes du S&P 500

Le S&P 500 est la jauge unique la plus citée des actions de grande capitalisation sur les bourses américaines. Standard & Poor’s estime que plus de 7,8 billions de dollars sont référencés à l’indice, ce qui en fait l’une des figures les plus influentes du monde de la finance. Pour être incluse, une société doit être cotée en bourse aux États-Unis et déclarer une capitalisation boursière de 5,3 milliards de dollars ou plus.

Le rendement du dividende du S&P 500 est calculé en trouvant la moyenne pondérée du dernier dividende annuel de chaque société cotée en bourse, puis en le divisant par le prix actuel de l’action. Les rendements sont publiés et calculés quotidiennement par Standard & Poor’s et d’autres médias financiers.

Composantes du S&P 500 et changements de composition

La composition du S&P 500 évolue au fil du temps. Certaines sociétés cotées en bourse se retirent de la cote et deviennent privées, tandis que d’autres fusionnent ou se scindent en plusieurs sociétés. Les sociétés cotées en bourse peuvent également subir de sérieux changements sans que de nouveaux tickers boursiers n’apparaissent.

Par exemple, la Bank of America Corp. (NYSE : BAC) a rejoint le S&P 500 en juillet 1976 et a reçu le ticker BAC. En 1998, la banque a connu de graves difficultés financières à la suite d’un défaut de paiement sur des obligations russes. Elle a ensuite été rachetée par la NationsBank, qui a décidé de conserver le nom plus reconnaissable de Bank of America Corp.

De tels changements rendent les comparaisons équivalentes difficiles à faire dans le temps. Même si les rendements des dividendes du S&P 500 de 1976 et 1999 ont tous deux inclus les dividendes déclarés par le même téléscripteur, BAC, ce dernier représente des sociétés très différentes à différents moments.

Autres considérations

Tous les rendements annuels des dividendes sont cotés en termes nominaux et ne prennent pas en considération les taux annuels d’inflation présents sur la même période. L’inflation réduit l’impact réel de tous les rendements, y compris les dividendes, et rend généralement plus difficile la croissance de la richesse réelle. En outre, les rendements en dividendes représentent des valeurs absolues, de sorte qu’ils ne peuvent pas vous dire si les actions du S&P 500 qui versent des dividendes sont supérieures aux investissements alternatifs.