La définition du ratio des dépenses

Qu’est-ce qu’un ratio de dépenses (ER) ?

Le ratio de dépenses (ER), également connu sous le nom de ratio des frais de gestion (MER), mesure la part des actifs d’un fonds qui est utilisée pour les dépenses administratives et autres frais de fonctionnement. Un ratio de dépenses est déterminé en divisant les dépenses de fonctionnement d’un fonds par la valeur moyenne en dollars de ses actifs sous gestion (AUM). Les frais de fonctionnement réduisent les actifs du fonds, réduisant ainsi le rendement pour les investisseurs.

La formule du taux de dépenses est la suivante

$\begin{array}{cc}& \frac{\text{ER=Coûts}}{}\text{totaux}\end{array}$

du

$\begin{array}{c}\frac{\text{fondsTotal}}{}\end{array}$

des

$&text{ER} = frac{ texte{Coûts totaux du fonds} }{ texte{Total des avoirs du fonds} } end{aligned}$

ER= Total des actifsdufonds Total des coûts du fonds

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Que vous dit le ratio des dépenses ?

Les dépenses de fonctionnement varient selon le fonds ou le stock ; cependant, les dépenses au sein du fonds restent relativement stables. Par exemple, un fonds dont les dépenses sont faibles continuera généralement à avoir de faibles dépenses. La composante la plus importante des frais de fonctionnement est la rémunération versée au gestionnaire ou au conseiller en investissement du fonds.

Les autres coûts comprennent la tenue des registres, les services de garde, les taxes, les frais juridiques, les frais de comptabilité et d’audit. Les frais facturés par le fonds sont reflétés dans la valeur nette d’inventaire (VNI) quotidienne du fonds et n’apparaissent pas comme une charge distincte pour les actionnaires.

Les ratios de dépenses peuvent être modifiés de plusieurs façons. Le taux de dépenses concerne le plus souvent les dépenses totales, mais parfois, les gens veulent comprendre les dépenses brutes par rapport aux dépenses nettes.

Composantes d’un ratio de dépenses

La plupart des dépenses au sein d’un fonds sont variables ; cependant, les dépenses variables sont fixes au sein du fonds. Par exemple, une commission consommant 0,5 % des actifs du fonds consommera toujours 0,5 % des actifs, quelle que soit sa variation. En plus des frais de gestion associés à un fonds, certains fonds ont des frais de publicité et de promotion appelés frais 12b-1, qui sont inclus dans les frais de fonctionnement. Notamment, les frais 12b-f au sein d’un fonds ne peuvent dépasser 1 % (0,75 % alloué à la distribution et 0,25 % alloué au service aux actionnaires) selon les règles de la FINRA.

L’activité de négociation d’un fonds, l’achat et la vente de titres en portefeuille ne sont pas inclus dans le calcul du ratio de dépenses. Les coûts non inclus dans les frais d’exploitation sont les charges, les frais d’acquisition différés éventuels (CDSC) et les frais de rachat, qui, le cas échéant, sont payés directement par les investisseurs du fonds.

Points clés à retenir

• Le ratio de dépenses (ER) est une mesure du coût d’exploitation des fonds communs de placement par rapport aux actifs.
• Les investisseurs prêtent attention au ratio de dépenses pour déterminer si un fonds est un investissement approprié pour eux après avoir pris en compte les frais.
• Les ratios de dépenses peuvent également varier, notamment le ratio de dépenses brut, le ratio de dépenses net et le ratio de dépenses après remboursement.

Fonds indiciels par rapport aux fonds gérés activement

Le ratio de dépenses d’un fonds indiciel et d’un fonds géré activement diffère souvent de manière significative. Les fonds indiciels, qui sont des fonds gérés passivement, ont généralement des ratios de dépenses très faibles. Les gestionnaires de ces fonds reproduisent généralement un indice donné. Les frais de gestion associés sont donc plus faibles en raison de l’absence de gestion active, comme c’est le cas pour les fonds qu’ils répliquent. Les fonds à gestion active emploient des équipes d’analystes de recherche qui examinent les entreprises en tant qu’investissements potentiels. Ces frais supplémentaires sont répercutés sur les actionnaires sous la forme de ratios de dépenses plus élevés.

Le Vanguard S&P 500 ETF, un fonds indiciel qui reproduit l’indice Standard & Poor’s (S&P) 500, a l’un des ratios de dépenses les plus bas du secteur, soit 0,04 % par an. À ce niveau, les investisseurs ne doivent payer que 4 dollars par an pour chaque tranche de 10 000 dollars investis. Le Fidelity Contrafund est l’un des plus grands fonds gérés activement sur le marché, avec un ratio de dépenses de 0,74 %.

Exemples de ratios de dépenses

En général, les fonds gérés passivement, tels que les fonds indiciels, ont généralement des ratios de dépenses plus faibles que les fonds gérés activement. Les taux de dépenses bruts varient généralement entre 0 et 3 %. En voici deux exemples.

Le fonds AB Large Cap Growth Fund

L’AB Large Cap Growth Fund est un fonds géré activement avec un ratio de dépenses brut de 1,02 % et un ratio de dépenses net de 1,00 % pour les actions de catégorie A. Le fonds bénéficie actuellement d’une exonération de frais et d’un remboursement de frais de 0,02 %. Les frais de gestion du fonds sont de 0,59 %. Le fonds investit principalement dans des actions américaines de grande capitalisation à fort potentiel de croissance. Il comprend généralement 50 à 70 titres.

Le fonds T. Rowe Price Equity Index 500

Le T. Rowe Price Equity Index 500 Fund est un fonds passif. Il cherche à répliquer l’indice S&P 500. Depuis décembre 2018, il bénéficie de certaines exonérations de frais contractuels. Son ratio de dépenses brut est de 0,23 %, tandis que son ratio de dépenses net est de 0,21 %.

La différence entre le ratio de dépenses et les frais de gestion

Les fonds communs de placement prélèvent des frais de gestion pour couvrir leurs frais de fonctionnement, tels que les frais de recrutement et de maintien des conseillers en investissement qui gèrent les portefeuilles d’investissement des fonds et tous les autres frais de gestion payables non inclus dans la catégorie des autres dépenses. Les frais de gestion sont communément appelés « frais de maintien ».

Un fonds commun de placement encourt de nombreux frais de fonctionnement liés à la gestion d’un fonds, autres que les coûts d’achat et de vente des titres et le paiement de l’équipe d’investissement qui prend les décisions d’achat et de vente. Ces autres frais de fonctionnement comprennent les frais de commercialisation, les frais juridiques, les frais d’audit, le service à la clientèle, les fournitures de bureau, les frais de dépôt et autres frais administratifs. Bien que ces frais ne soient pas directement liés aux décisions d’investissement, ils sont nécessaires pour garantir que le fonds commun de placement est géré correctement et dans le respect des exigences de la Securities and Exchange Commission.

Les frais de gestion comprennent toutes les dépenses directes liées à la gestion des investissements, comme l’embauche du gestionnaire de portefeuille et de l’équipe d’investissement. Le coût de l’embauche des gestionnaires est la composante la plus importante des frais de gestion ; il peut varier entre 0,5 % et 1 % des actifs sous gestion du fonds, ou ASG. Même si ce pourcentage semble peu élevé, le montant absolu est en millions de dollars américains pour un fonds commun de placement dont l’actif sous gestion s’élève à 1 milliard de dollars. En fonction de la réputation de la direction, des conseillers en investissement hautement qualifiés peuvent exiger des honoraires qui font grimper le ratio de dépenses global d’un fonds à un niveau assez élevé.

Notamment, le coût de l’achat ou de la vente de tout titre pour le fonds n’est pas inclus dans les frais de gestion. Il s’agit plutôt de frais de transaction, qui sont exprimés sous la forme du ratio des frais de transaction dans le prospectus. Ensemble, les frais de fonctionnement et les frais de gestion constituent le ratio de dépenses.