L’investissement comporte un ensemble de quatre éléments de base que les investisseurs utilisent pour décomposer la valeur d’une action. Dans cet article, nous examinerons quatre ratios financiers couramment utilisés – le ratio cours/valeur comptable (P/B), le ratio cours/bénéfices (P/E), le ratio cours/croissance des bénéfices (PEG) et le rendement des dividendes – et ce qu’ils peuvent vous apprendre sur une action. Les ratios financiers sont des outils puissants qui permettent de résumer les états financiers et la santé d’une société ou d’une entreprise.
Points clés à retenir
- Les états financiers peuvent être utilisés par les analystes et les investisseurs pour calculer des ratios financiers qui indiquent la santé ou la valeur d’une entreprise et de ses actions.
- Les ratios P/E, P/B, PEG et les rendements en dividendes sont quatre mesures couramment utilisées qui peuvent aider à ventiler la valeur et les perspectives d’une action.
- Un seul ratio est trop étroit pour être utilisé seul. La combinaison de ces ratios et d’autres ratios financiers donne donc une image plus complète.
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Ratio cours/valeur comptable (P/B)
Conçu pour les personnes à moitié vides, le rapport prix/livre (P/B) représente la valeur de l’entreprise si elle est déchirée et vendue aujourd’hui. Il est utile de le savoir car de nombreuses entreprises des industries matures connaissent une croissance hésitante, mais elles peuvent quand même constituer une bonne valeur en fonction de leurs actifs. La valeur comptable comprend généralement les équipements, les bâtiments, les terrains et tout ce qui peut être vendu, y compris les actions et les obligations.
Dans le cas des entreprises purement financières, la valeur comptable peut fluctuer avec le marché, car ces actions ont tendance à avoir un portefeuille d’actifs dont la valeur fluctue à la hausse et à la baisse. Les entreprises industrielles ont tendance à avoir une valeur comptable basée davantage sur les actifs physiques, qui se déprécient d’année en année selon les règles comptables.
Dans les deux cas, un faible rapport P/B peut vous protéger – mais seulement s’il est exact. Cela signifie qu’un investisseur doit examiner de plus près les actifs réels qui composent le ratio.
Ratio prix/bénéfices (P/E)
Le ratio prix/bénéfices (P/E) est probablement le plus examiné de tous les ratios. Si les augmentations soudaines du prix d’une action sont le point de départ, alors le ratio C/B est le point d’arrivée. Une action peut monter en valeur sans augmentation significative des bénéfices, mais c’est le ratio C/B qui décide si elle peut rester à la hausse. Sans bénéfices pour soutenir le prix, une action finira par retomber. Il est important de noter que l’on ne doit comparer les ratios C/B qu’entre des sociétés appartenant à des secteurs et des marchés similaires.
La raison en est simple : Le ratio C/B peut être considéré comme le temps qu’il faudra à une action pour rembourser votre investissement s’il n’y a pas de changement dans l’entreprise. Une action qui se négocie à 20 dollars par action et dont le bénéfice est de 2 dollars par action a un ratio C/B de 10, ce qui est parfois considéré comme signifiant que vous récupérerez votre argent en 10 ans si rien ne change.
La raison pour laquelle les actions ont tendance à avoir des ratios C/B élevés est que les investisseurs essaient de prévoir quelles actions vont bénéficier de bénéfices progressivement plus élevés. Un investisseur peut acheter une action dont le ratio C/B est de 30 s’il pense qu’elle doublera ses bénéfices chaque année (ce qui raccourcit considérablement la période de remboursement). Si cela ne se produit pas, l’action retombera à un ratio C/B plus raisonnable. Si l’action parvient à doubler ses bénéfices, elle continuera probablement à se négocier avec un ratio C/B élevé.
Ratio de croissance des prix par rapport aux bénéfices (PEG)
Comme le ratio C/B n’est pas suffisant en soi, de nombreux investisseurs utilisent le ratio prix/croissance des bénéfices (PEG). Au lieu de se contenter d’examiner le prix et les bénéfices, le ratio PEG intègre le taux de croissance historique des bénéfices de l’entreprise. Ce ratio vous indique également comment les actions de la société A se comparent à celles de la société B. Le ratio PEG est calculé en divisant le ratio P/E d’une entreprise par le taux de croissance de ses bénéfices d’une année sur l’autre. Plus la valeur de votre ratio PEG est faible, meilleure est l’affaire pour les futurs bénéfices estimés de l’action.
En comparant deux actions à l’aide du PEG, vous pouvez voir combien vous payez pour la croissance dans chaque cas. Un PEG de 1 signifie que vous atteignez le seuil de rentabilité si la croissance se poursuit comme par le passé. Un PEG de 2 signifie que vous payez deux fois plus pour la croissance prévue qu’un titre avec un PEG de 1. C’est une hypothèse car il n’y a aucune garantie que la croissance se poursuivra comme elle l’a fait dans le passé.
Le ratio P/E est un instantané de la situation d’une entreprise et le ratio PEG est un graphique indiquant où elle se trouve. Muni de ces informations, un investisseur doit décider s’il est susceptible de poursuivre dans cette direction.
Rendement des dividendes
Il est toujours agréable de disposer d’une solution de secours lorsque la croissance d’un titre s’essouffle. C’est pourquoi les actions qui versent des dividendes sont attrayantes pour de nombreux investisseurs : même lorsque les prix baissent, vous recevez un chèque de paie. Le rendement des dividendes indique le rapport entre le salaire et l’argent que vous recevez. En divisant le dividende annuel de l’action par le prix de l’action, vous obtenez un pourcentage. Vous pouvez considérer ce pourcentage comme l’intérêt sur votre argent, avec la possibilité supplémentaire de croissance grâce à l’appréciation de l’action.
Bien que simple sur le papier, il y a certaines choses à surveiller en ce qui concerne le rendement des dividendes. Des dividendes irréguliers ou des paiements suspendus dans le passé signifient qu’on ne peut pas compter sur le rendement des dividendes. Tout comme l’eau, les dividendes peuvent fluctuer. Il est donc essentiel de savoir dans quelle direction va la marée, par exemple si les paiements de dividendes ont augmenté d’une année sur l’autre, pour prendre la décision d’acheter. Les dividendes varient également selon les secteurs, les services publics et certaines banques versant généralement beaucoup, tandis que les entreprises technologiques, qui réinvestissent souvent la quasi-totalité de leurs bénéfices dans l’entreprise pour alimenter leur croissance, ne versent que très peu de dividendes, voire aucun.
Le ratio P/E, le ratio P/B, le ratio PEG et le rendement des dividendes sont trop étroitement ciblés pour constituer une mesure unique d’une action. En combinant ces méthodes d’évaluation, vous pouvez obtenir une meilleure vue de la valeur d’une action. Chacune d’entre elles peut être influencée par une comptabilité créative, tout comme des ratios plus complexes comme le cash-flow.
Plus vous ajoutez d’outils à vos méthodes d’évaluation, plus les divergences sont faciles à repérer. Ces quatre principaux ratios peuvent être éclipsés par des milliers de mesures personnalisées, mais ils constitueront toujours des tremplins utiles pour savoir si une action vaut la peine d’être achetée.