Les actions dont le ratio cours/bénéfices (C/B) est élevé peuvent être surévaluées. Ainsi, une action avec un ratio C/B plus faible est-elle toujours un meilleur investissement qu’une action avec un ratio plus élevé ? En bref, la réponse est non. La réponse longue est que cela dépend de la situation. Lisez ce qui suit pour en savoir plus sur les ratios cours/bénéfices, sur la manière de les interpréter, sur la différence entre un ratio cours/bénéfices faible et élevé, et sur celui qui est le meilleur.
Points clés à retenir
- Le ratio C/B est calculé en divisant le cours actuel d’une action par son bénéfice par action pour une période de 12 mois.
- Une action se négociant à 40 dollars par action avec un BPA de 2 dollars a un ratio C/B de 20, tandis qu’une action se négociant à 40 dollars par action avec un BPA de 1 dollar a un ratio C/B de 40, ce qui signifie que l’investisseur paie 40 dollars pour réclamer 1 dollar de bénéfice.
- Les ratios C/B ont tendance à varier d’une industrie à l’autre, il est donc important de comparer les entreprises d’une même industrie et ayant des caractéristiques similaires.
Qu’est-ce qu’un ratio cours/bénéfice (C/B) ?
Le ratio C/B est calculé en divisant le cours actuel d’une action par son bénéfice par action (BPA), généralement pour les 12 derniers mois – également appelés les 12 derniers mois (TTM). La plupart des ratios C/B que vous voyez pour les actions cotées en bourse sont l’expression du prix actuel de l’action par rapport à ses bénéfices des 12 derniers mois.
Les stocks dont le ratio prix/bénéfice (P/E) est élevé peuvent être surévalués.
Une action se négociant à 40 dollars par action avec un BPA de 2 dollars aurait un ratio C/B de 20 (40 dollars divisés par 2 dollars), tout comme une action cotée à 20 dollars par action avec un BPA de 1 dollar (20 dollars divisés par 1 dollar). Ces deux actions ont la même évaluation du ratio cours/bénéfice. Dans les deux cas, les investisseurs paient 20 $ pour chaque dollar de bénéfice.
Cependant, que se passerait-il si une action gagnant 1 $ par action se négociait à 40 $ par action ? Nous aurions alors un ratio C/B de 40 au lieu de 20, ce qui signifie que l’investisseur paierait 40 dollars pour réclamer un seul dollar de bénéfice. Cela semble être une mauvaise affaire, mais il y a plusieurs facteurs qui pourraient atténuer ce problème apparent de surévaluation.
Premièrement, on peut s’attendre à ce que l’entreprise augmente ses revenus et ses bénéfices beaucoup plus rapidement à l’avenir que les entreprises ayant un ratio cours/bénéfice de 20, et donc à ce qu’elle demande un prix plus élevé aujourd’hui pour des bénéfices futurs plus élevés. Deuxièmement, supposons que les bénéfices estimés (à la traîne) de l’entreprise à 40 p.c. soient très certains de se matérialiser, alors que les bénéfices futurs de l’entreprise à 20 p.c. sont quelque peu incertains, ce qui indique un risque d’investissement plus élevé.
Les investisseurs prendraient moins de risques en investissant dans des bénéfices plus sûrs au lieu de bénéfices moins sûrs, de sorte que l’entreprise qui produit ces bénéfices sûrs a de nouveau un prix plus élevé aujourd’hui.
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Des comparaisons sont nécessaires
Il convient également de noter que les ratios C/B moyens ont tendance à varier d’une industrie à l’autre. Généralement, les entreprises des secteurs très stables et matures qui ont un potentiel de croissance plus modéré ont des ratios C/B plus faibles que les entreprises des secteurs relativement jeunes, à croissance rapide et offrant de solides perspectives d’avenir.
Ainsi, lorsqu’un investisseur compare les ratios C/B de deux entreprises en tant qu’investissements potentiels, il est important de comparer des entreprises du même secteur et présentant des caractéristiques similaires. Dans le cas contraire, si un investisseur se contente d’acheter des actions ayant les ratios C/B les plus bas, il se retrouvera probablement avec un portefeuille rempli d’actions de services publics et d’entreprises similaires, ce qui laissera le portefeuille mal diversifié et exposé à un risque plus important que s’il avait été diversifié dans d’autres industries ayant des ratios C/B supérieurs à la moyenne.
Cela ne signifie pas pour autant que les actions ayant un ratio C/B élevé ne peuvent pas se révéler être de bons investissements. Supposons que la même société mentionnée plus haut, avec un ratio C/B de 40 (action à 40 $, gagnée 1 $ par action l’année dernière), soit largement censée gagner 4 $ par action l’année prochaine. Cela signifierait (si le cours de l’action ne change pas) que l’entreprise n’aurait un ratio C/B que de 10 dans un an (40 $ divisé par 4 $), ce qui la ferait paraître très peu coûteuse.
La chose importante à retenir lorsque vous examinez les ratios C/B dans le cadre de votre analyse des actions est de considérer quelle prime vous payez pour les bénéfices d’une entreprise aujourd’hui et de déterminer si la croissance prévue justifie cette prime. De plus, comparez l’entreprise à ses pairs du secteur pour connaître son évaluation relative afin de déterminer si la prime vaut le coût de l’investissement.