L’écart entre les cours acheteur et vendeur est essentiel pour les investisseurs en bourse, mais beaucoup de gens ne savent pas ce qu’il signifie ni comment il est lié au marché boursier. L’écart entre les cours acheteur et vendeur peut affecter le prix auquel un achat ou une vente est effectué, et donc le rendement global du portefeuille d’un investisseur.
Points clés à retenir
- L’écart entre les cours acheteur et vendeur dépend en grande partie de la liquidité – plus une action est liquide, plus l’écart est serré.
- Lorsqu’un ordre est passé, l’acheteur ou le vendeur a l’obligation d’acheter ou de vendre ses actions au prix convenu.
- Différents types d’ordres déclenchent différents placements d’ordres. Certains types d’ordres, comme les ordres d’achat ou de vente, signifient que si l’ordre exact n’est pas disponible, il ne sera pas exécuté par le courtier.
L’offre et la demande
Les investisseurs doivent d’abord comprendre le concept d’offre et de demande avant d’apprendre les tenants et aboutissants de la propagation. L’offre fait référence au volume ou à l’abondance d’un article particulier sur le marché, comme l’offre de stocks à vendre. La demande fait référence à la volonté d’un individu de payer un prix particulier pour un article ou un stock.
L’écart entre les cours acheteur et vendeur est donc un signal des niveaux où les acheteurs achèteront et les vendeurs vendront. Un écart serré entre les cours acheteur et vendeur peut indiquer qu’un titre est activement négocié et qu’il est bien liquide. En revanche, un large écart entre les cours acheteur et vendeur peut indiquer exactement le contraire.
En cas de déséquilibre important de l’offre ou de la demande et de baisse de la liquidité, l’écart entre les cours acheteur et vendeur s’élargira considérablement. Ainsi, les titres populaires auront un écart plus faible (par exemple, les actions Apple, Netflix ou Google), tandis qu’un titre qui n’est pas facilement négociable peut avoir un écart plus important.
Un exemple de la diffusion de la candidature
L’écart est la différence entre le cours acheteur et le cours vendeur d’un titre particulier.
Par exemple, supposons que Morgan Stanley Capital International (MSCI) veuille acheter 1 000 actions de XYZ à 10 dollars et que Merrill Lynch veuille vendre 1 500 actions à 10,25 dollars. L’écart est la différence entre le prix demandé de 10,25 $ et le prix offert de 10 $, soit 25 cents.
Un investisseur individuel qui regarde cet écart saurait alors que, s’il veut vendre 1 000 actions, il peut le faire à 10 dollars en vendant à MSCI. Inversement, le même investisseur saurait qu’il peut acheter 1 500 actions de Merrill Lynch à 10,25 dollars.
L’ampleur de l’écart et le prix du stock sont déterminés par l’offre et la demande. Plus il y a d’investisseurs individuels ou d’entreprises qui veulent acheter, plus il y aura d’offres, tandis que plus il y a de vendeurs, plus il y aura d’offres ou de demandes.
Comment l’écart se répartit
À la Bourse de New York (NYSE), un ordinateur peut mettre en relation un acheteur et un vendeur. Toutefois, dans certains cas, un spécialiste qui traite le titre en question mettra en correspondance les acheteurs et les vendeurs sur le parquet de la bourse. En l’absence d’acheteurs et de vendeurs, cette personne affichera également des offres d’achat ou de vente pour le titre en question afin de maintenir un marché ordonné.
Sur le Nasdaq, un teneur de marché utilisera un système informatique pour afficher les offres et les demandes, jouant essentiellement le même rôle qu’un spécialiste. Cependant, il n’y a pas de plancher physique. Tous les ordres sont marqués électroniquement.
Les écarts sur les actions américaines se sont réduits depuis l’avènement de la « décimalisation » en 2001. Avant cela, la plupart des actions américaines étaient cotées en fractions de 1/16e de dollar, soit 6,25 cents.
Obligations relatives aux commandes passées
Lorsqu’une entreprise affiche une offre ou une demande maximale et qu’elle est touchée par un ordre, elle doit s’y conformer. En d’autres termes, dans l’exemple ci-dessus, si MSCI affiche l’offre la plus élevée pour 1 000 actions et qu’un vendeur passe un ordre de vente de 1 000 actions à la société, MSCI doit honorer son offre. Il en va de même pour les cours vendeurs.
En bref, l’écart entre les cours acheteur et vendeur est toujours au détriment de l’investisseur de détail, qu’il achète ou qu’il vende. L’écart de prix, ou écart, entre le cours acheteur et le cours vendeur est déterminé par l’offre et la demande globales de l’actif d’investissement, ce qui affecte la liquidité de l’actif.
La principale considération pour un investisseur qui envisage d’acheter des actions, en termes d’écart entre l’offre et la demande, est simplement la question de savoir s’il est sûr que le prix de l’action progressera au point d’avoir largement surmonté l’obstacle au profit que représente l’écart entre l’offre et la demande. Prenons par exemple un titre qui se négocie à un prix acheteur de 7 dollars et à un prix vendeur de 9 dollars.
Si l’investisseur achète l’action, il devra avancer à 10 $ par action simplement pour produire un bénéfice de 1 $ par action pour l’investisseur. Toutefois, si l’investisseur considère que l’action est susceptible d’atteindre un prix de 25 à 30 dollars par action, il s’attend à ce que l’action dégage un bénéfice très important au-delà du prix demandé de 9 dollars par action qui doit être payé pour l’acquérir.
Types d’ordres
Une personne peut passer cinq types d’ordres auprès d’un spécialiste ou d’un teneur de marché :
- Ordre de marché – Un ordre de marché peut être exécuté au prix du marché ou au prix en vigueur. En reprenant l’exemple ci-dessus, si l’acheteur passait un ordre d’achat de 1 500 actions, il recevrait 1 500 actions au prix demandé de 10,25 dollars. S’il passait un ordre au marché pour 2 000 actions, l’acheteur obtiendrait 1 500 actions à 10,25 $ et 500 actions au prix de la meilleure offre suivante, qui pourrait être supérieur à 10,25 $.
- Ordre à cours limité – Une personne passe un ordre à cours limité pour vendre ou acheter une certaine quantité d’actions à un prix donné ou meilleur. En utilisant l’exemple d’écart ci-dessus, une personne peut passer un ordre à cours limité pour vendre 2 000 actions à 10 $. En passant un tel ordre, la personne vendrait immédiatement 1 000 actions à l’offre existante de 10 $. Ensuite, elle pourrait devoir attendre qu’un autre acheteur se présente et offre 10 $ ou plus pour combler le solde de l’ordre. Là encore, le solde du stock ne sera pas vendu, sauf si les actions se négocient à 10 $ ou plus. Si les actions restent en dessous de 10 dollars, le vendeur risque de ne jamais pouvoir les vendre. Le point essentiel qu’un investisseur utilisant les ordres à cours limité doit garder à l’esprit est que s’il essaie d’acheter, le prix demandé, et non pas seulement le prix offert, doit baisser au niveau du prix de son ordre à cours limité, ou en dessous, pour que l’ordre soit exécuté.
- Ordre valable pour la journée – Un ordre valable pour la journée n’est valable que pour ce jour de bourse. S’il n’est pas exécuté ce jour-là, l’ordre est annulé.
- Fill or Kill (FOK) – Un ordre FOK doit être exécuté immédiatement et dans sa totalité ou pas du tout. Par exemple, si une personne passait un ordre FOK pour vendre 2 000 actions à 10 $, un acheteur accepterait immédiatement les 2 000 actions à ce prix ou refuserait l’ordre, auquel cas il serait annulé.
- Ordre d’arrêt – Un ordre d’arrêt se met en marche lorsque le titre dépasse un certain niveau. Supposons par exemple qu’un investisseur souhaite vendre 1 000 actions de XYZ si leur cours descend à 9 $. Dans ce cas, l’investisseur peut passer un ordre stop à 9 $ de sorte que, lorsque le cours atteint ce niveau, l’ordre prend effet comme un ordre au prix du marché. Pour être clair, cela ne garantit pas que l’ordre sera exécuté à 9 dollars exactement, mais il garantit que l’action sera vendue. Si les vendeurs sont abondants, le prix auquel l’ordre est exécuté peut être bien inférieur à 9 dollars.
L’écart entre les cours acheteur et vendeur est essentiellement une négociation en cours. Pour réussir, les opérateurs doivent être prêts à prendre position et à s’écarter du processus d’offre et de demande par le biais d’ordres à cours limité. En exécutant un ordre au marché sans se soucier de l’écart entre l’offre et la demande et sans insister sur une limite, les négociateurs confirment essentiellement l’offre d’un autre négociateur, créant ainsi un rendement pour ce dernier.