Le jargon financier peut être déroutant, mais il est néanmoins très important à saisir pour ceux qui souhaitent investir dans des produits comme les actions, les obligations ou les fonds communs de placement. De nombreux ratios financiers utilisés dans l’analyse fondamentale comprennent des termes tels que les actions en circulation et le flottant. Passons en revue les termes actions et flottant afin que la prochaine fois que vous les rencontrerez, vous en connaissiez la signification.
Restreint et flottant
Lorsque vous regardez de plus près les cours des actions d’une société, vous pouvez trouver des termes obscurs que vous n’avez jamais rencontrés. Par exemple, les actions restreintes font référence aux actions émises par une société qui ne peuvent être achetées ou vendues sans autorisation spéciale de la SEC. Souvent, ce type d’actions est donné aux initiés dans le cadre de leur salaire ou comme avantages supplémentaires. Un autre terme que vous pouvez rencontrer est celui de « float ». Il s’agit des actions d’une société qui sont librement achetées et vendues sans restriction par le public. Le flottant, qui représente la plus grande partie des actions négociées en bourse, est constitué d’actions ordinaires dont beaucoup d’entre nous entendent parler ou lisent les nouvelles.
Actions autorisées
Les actions autorisées désignent le plus grand nombre d’actions qu’une seule société peut émettre. Le nombre d’actions autorisées par société est évalué à la création de la société et ne peut être augmenté ou diminué que par un vote des actionnaires. Si, au moment de la constitution, les documents indiquent que 100 actions sont autorisées, alors seules 100 actions peuvent être émises.
Mais ce n’est pas parce qu’une société peut émettre un certain nombre d’actions qu’elle les émettra toutes au public. En règle générale, les sociétés conservent, pour de nombreuses raisons, une partie des actions dans leur propre trésorerie. Par exemple, la société XYZ peut décider de conserver une participation de contrôle au sein de sa trésorerie juste pour parer à toute offre publique d’achat hostile. D’autre part, la société peut avoir des actions à portée de main au cas où elle voudrait les vendre pour un surplus de liquidités (plutôt que d’emprunter). Cette tendance d’une société à réserver certaines de ses actions autorisées nous amène au terme suivant, important et connexe : les actions en circulation.
Actions en circulation
À ne pas confondre avec les actions autorisées, les actions en circulation font référence au nombre d’actions qu’une société a émises. Ce nombre représente toutes les actions qui peuvent être achetées et vendues par le public, ainsi que toutes les actions restreintes qui nécessitent une autorisation spéciale avant d’être négociées. Comme nous l’avons déjà expliqué, les actions qui peuvent être librement achetées et vendues par les investisseurs publics sont appelées le flottant. Cette valeur varie selon que la société souhaite racheter des actions sur le marché ou vendre davantage d’actions autorisées au sein de sa trésorerie.
Revenons sur notre entreprise XYZ. D’après l’exemple précédent, nous savons que cette société possède 1 000 actions autorisées. Si elle offrait 300 actions lors d’une introduction en bourse, en donnait 150 aux dirigeants et en conservait 550 en trésorerie, le nombre d’actions en circulation serait de 450 (300 actions flottantes + 150 actions restreintes). Si, au bout de quelques années, XYZ se portait extrêmement bien et voulait racheter 100 actions sur le marché, le nombre d’actions en circulation tomberait à 350, le nombre d’actions propres passerait à 650 et le flottant tomberait à 200 actions puisque le rachat s’est fait sur le marché (300 – 100).
Le nombre d’actions en circulation peut également fluctuer d’autres manières. Outre les actions qu’elles émettent à l’intention des investisseurs et des dirigeants, de nombreuses entreprises proposent des options et des bons de souscription d’actions. Ce sont des instruments qui donnent à leur détenteur le droit d’acheter plus d’actions de la trésorerie de l’entreprise. Chaque fois que l’un de ces instruments est activé, le flottant et les actions en circulation augmentent tandis que le nombre d’actions propres diminue. Par exemple, supposons que XYZ émette 100 bons de souscription. Si tous ces bons de souscription sont activés, XYZ devra vendre 100 actions de sa trésorerie aux détenteurs de bons de souscription. Ainsi, en suivant l’exemple le plus récent, où le nombre d’actions en circulation est de 350 et celui des actions propres de 650, l’exercice de tous les bons de souscription ferait passer les nombres à 450 et 550, respectivement, et le flottant passerait à 300. Cet effet est connu sous le nom de dilution.
Comme la différence entre le nombre d’actions autorisées et le nombre d’actions en circulation peut être si importante, il est important de savoir de quoi il s’agit et quels chiffres la société utilise. Différents ratios peuvent utiliser le nombre de base d’actions en circulation, tandis que d’autres peuvent utiliser la version diluée. Cela peut affecter les chiffres de manière significative et éventuellement modifier votre attitude à l’égard d’un investissement particulier. En outre, en identifiant le nombre d’actions restreintes par rapport au nombre d’actions en circulation, les investisseurs peuvent évaluer le niveau de propriété et d’autonomie dont disposent les initiés au sein de la société. Tous ces scénarios sont importants pour que les investisseurs les comprennent avant de prendre une décision d’achat ou de vente.