Les acteurs professionnels du marché émettent des appels couverts pour augmenter les revenus d’investissement, mais les investisseurs individuels peuvent également bénéficier de cette stratégie d’option conservatrice mais efficace en prenant le temps d’apprendre comment elle fonctionne et quand l’utiliser. À cet égard, examinons l’option d’achat couverte et voyons comment elle peut réduire le risque du portefeuille et améliorer le rendement des investissements.
Principaux points à retenir
- L’option d’achat couverte est une stratégie d’option populaire utilisée pour générer des revenus auprès d’investisseurs qui pensent que les cours des actions ne vont probablement pas augmenter beaucoup plus à court terme.
- Une option d’achat couverte est construite en détenant une position longue sur une action et en vendant (en vendant) des options d’achat sur ce même actif, représentant la même taille que la position longue sous-jacente.
- L’option d’achat couverte limite le potentiel de profit à la hausse de l’investisseur et n’offre pas non plus une grande protection si le cours de l’action baisse.
Qu’est-ce qu’un appel couvert ?
En tant que propriétaire d’actions ou de contrats à terme, vous avez plusieurs droits, dont celui de vendre le titre à tout moment au prix du marché. La vente d’options d’achat couvertes vend ce droit à quelqu’un d’autre en échange d’espèces, ce qui signifie que l’acheteur de l’option obtient le droit de posséder votre titre à la date d’expiration ou avant, à un prix prédéterminé appelé prix d’exercice.
Une option d’achat est un contrat qui donne à l’acheteur le droit légal (mais non l’obligation) d’acheter 100 actions de l’action sous-jacente ou un contrat à terme au prix d’exercice, à tout moment, à l’expiration ou avant. Si le vendeur de l’option d’achat possède également le titre sous-jacent, l’option est considérée comme « couverte » car il ou elle peut livrer l’instrument sans l’acheter sur le marché libre à un prix éventuellement défavorable.
Profiter des options d’achat couvertes
L’acheteur paie au vendeur de l’option d’achat une prime pour obtenir le droit d’acheter des actions ou des contrats à un prix futur prédéterminé. La prime est une rémunération en espèces versée le jour de la vente de l’option et constitue l’argent que le vendeur doit conserver, que l’option soit exercée ou non. Une option d’achat couverte est donc plus rentable si l’action monte jusqu’au prix d’exercice, générant ainsi un profit sur la position longue de l’action, alors que l’option d’achat qui a été vendue expire sans valeur, ce qui permet au vendeur de l’option d’achat de percevoir la totalité de la prime de sa vente.
Quand vendre une option d’achat couverte
Lorsque vous vendez un appel couvert, vous êtes payé en échange de la renonciation à une partie de la hausse future. Supposons par exemple que vous achetiez des actions XYZ à 50 dollars l’action, en pensant qu’elles atteindront 60 dollars dans un an. Vous êtes également prêt à vendre à 55 $ dans les six mois, en renonçant à une nouvelle hausse tout en réalisant un bénéfice à court terme. Dans ce scénario, la vente d’une option d’achat couverte sur la position pourrait être une stratégie intéressante.
La chaîne d’options sur actions indique que la vente d’une option d’achat à 55 $ dans six mois coûtera à l’acheteur une prime de 4 $ par action. Vous pourriez vendre cette option contre vos actions, que vous avez achetées à 50 $ et que vous espérez vendre à 60 $ d’ici un an. La vente de cette option d’achat couverte crée une obligation de vendre les actions à 55 $ dans les six mois si le prix sous-jacent atteint ce niveau. Vous conservez la prime de 4 $ plus les 55 $ de la vente des actions, pour un total de 59 $, soit un rendement de 18 % sur six mois.
En revanche, vous subirez une perte de 10 $ sur la position initiale si l’action tombe à 40 $. Cependant, vous pouvez conserver la prime de 4 $ provenant de la vente de l’option d’achat, ce qui réduit la perte totale de 10 $ à 6 $ par action.
| Scénario haussier : L’action monte à 60 $ et l’option est exercée | |
|---|---|
| 1er janvier | Acheter des actions XYZ à 50 |
| 1er janvier | Vendre l’option d’achat XYZ pour 4 $ – expire le 30 juin, exerçable à 55 |
| 30 juin | L’action clôture à 60 $ – l’option est exercée parce qu’elle est supérieure à 55 $ et vous recevez 55 $ pour vos actions. |
| Le 1er juillet | BÉNÉFICE : 5 $ de plus-value + 4 $ de prime perçue sur la vente de l’option = 9 $ par action ou 18%. |
| Scénario baissier : Les actions tombent à 40 dollars et l’option n’est pas exercée | |
|---|---|
| 1er janvier | Acheter des actions XYZ à 50 |
| 1er janvier | Vendre l’option d’achat XYZ pour 4 $ – expire le 30 juin, exerçable à 55 |
| 30 juin | L’action se ferme à 40 dollars – l’option n’est pas exercée et elle expire sans valeur parce que l’action est en dessous du prix d’exercice. (l’acheteur de l’option n’est pas incité à payer 55 $/action alors qu’il peut acheter l’action à 40 $) |
| 1er juillet | PERTE : 10 $ de perte d’actions – 4 $ de prime perçue lors de la vente de l’option = 6 $ ou -12 %. |
Avantages des appels couverts
La vente d’options d’achat couvertes peut contribuer à compenser le risque de baisse ou à accroître le rendement à la hausse, en prenant la prime en espèces en échange d’une hausse future au-delà du prix d’exercice plus la prime. pendant la durée du contrat. En d’autres termes, si l’action XYZ dans l’exemple clôture au-dessus de 59 dollars, le vendeur gagne moins d’argent que s’il détenait simplement l’action. En revanche, si l’action termine la période de six mois en dessous de 59 dollars par action, le vendeur gagne plus d’argent ou perd moins d’argent que si la vente d’options n’avait pas eu lieu.
Risques des appels couverts
Les vendeurs d’options d’achat doivent conserver les actions ou les contrats sous-jacents ou ils détiennent des options d’achat à nu, qui ont un potentiel de perte théoriquement illimité si le titre sous-jacent augmente. Par conséquent, les vendeurs doivent racheter des positions d’options avant l’expiration s’ils veulent vendre des actions ou des contrats, ce qui augmente les coûts de transaction tout en diminuant les gains nets ou en augmentant les pertes nettes.
Utiliser les options d’achat couvertes pour diminuer le coût de base ou pour obtenir un revenu des actions ou des contrats à terme, en ajoutant un générateur de profit à la propriété des actions ou des contrats.
Comme toute stratégie, la vente d’options d’achat couvertes présente des avantages et des inconvénients. Si elles sont utilisées avec le bon stock, les covered calls peuvent être un excellent moyen de réduire votre coût moyen ou de générer des revenus.