Un bon du Trésor ou T-Bill est un titre de créance émis par le département du Trésor américain. Parmi les dettes émises par le gouvernement américain, le T-Bill a la maturité la plus courte, allant de quelques jours à un an. Les T-Bills sont généralement vendus à un prix inférieur à leur valeur nominale (également appelée valeur faciale). Lorsque le bon arrive à échéance, vous êtes payé à sa valeur nominale. La différence entre le prix d’achat et la valeur nominale représente votre intérêt.
Caractéristiques de base
La principale différence entre un bon du Trésor, une obligation du Trésor et un billet du Trésor est la date d’échéance. Le bon du Trésor a l’échéance la plus longue, à 20 ou 30 ans, bien que des échéances de 50 et 100 ans soient également envisagées. Le bon du Trésor arrive à échéance dans deux à dix ans. Le bon du Trésor arrive à échéance dans un an ou moins. La dette est émise par le Trésor américain pour lever des capitaux, et le remboursement du principal plus les intérêts est garanti aux investisseurs, indépendamment de ce qui se passe sur les marchés boursiers ou obligataires.
Les bons du Trésor peuvent être achetés par tranches de 100 $ (en valeur à l’échéance). Elles ressemblent aux obligations à coupon zéro en ce sens qu’elles sont émises avec un escompte et arrivent à échéance à la valeur nominale, la différence entre le prix d’achat et la valeur nominale représentant l’intérêt payé à l’investisseur. Par exemple, un bon du Trésor d’une durée de 26 semaines peut être vendu à 999,86 $ et arriver à échéance à une valeur de 1 000 $. Le taux d’escompte est calculé au moment de la vente aux enchères.
Les bons du Trésor sont émis avec des échéances de 4, 8, 13, 26 et 52 semaines. Toutes les échéances sont adjugées chaque semaine, à l’exception du bon du Trésor à 52 semaines, qui est vendu toutes les quatre semaines.
Les investisseurs peuvent présenter deux types d’offres pour les bons du Trésor :
- Offres non concurrentielles : Ce type d’offre s’apparente à un ordre de marché. L’investisseur s’engage à accepter le taux d’escompte déterminé lors de l’enchère. Les investisseurs qui acceptent cette offre sont assurés de voir leurs ordres exécutés. Une offre non concurrentielle peut être placée par l’intermédiaire de Treasury Direct ou d’une banque ou d’un courtier.
- Offres compétitives : Avec ce type d’offre, l’investisseur précise le taux d’escompte qu’il est prêt à accepter. Si votre offre est meilleure que le taux d’escompte fixé lors de l’enchère, votre commande sera exécutée. Dans le cas contraire, votre commande pourrait être partiellement exécutée ou rejetée. Ce type d’offre ne peut pas être placé par Treasury Direct. Vous devez faire appel à une banque ou à un courtier.
Lors d’une seule adjudication, les investisseurs peuvent acheter jusqu’à 5 millions de dollars de bons du Trésor dans le cadre d’un appel d’offres non concurrentiel, ou 35 % du montant de l’offre dans le cadre d’un appel d’offres concurrentiel.
Rendement et traitement fiscal
Les intérêts payés sur les bons du Trésor sont imposés au niveau fédéral et exonérés au niveau des États et des collectivités locales. C’est pourquoi les bons du Trésor sont intéressants pour les investisseurs dans les États où les taux d’imposition sont élevés. Les investisseurs ont la possibilité de faire retenir fiscalement jusqu’à la moitié des intérêts payés sur leurs bons.
Les rendements des bons du Trésor sont généralement légèrement inférieurs à ceux de titres comparables tels que les CD. Cela s’explique par le fait qu’ils sont perçus comme sûrs en raison de la garantie gouvernementale des intérêts et du principal. Bien entendu, le rendement d’un bon du Trésor augmente à mesure que le délai d’échéance s’allonge.
Stratégies d’investissement
Les investisseurs à court terme peuvent utiliser une stratégie d’échelonnement pour maximiser les rendements et minimiser les risques. Ce concept permet de disposer périodiquement de parcelles de liquidités qui peuvent être réinvesties aux taux en vigueur sur le marché. Une autre stratégie consiste à investir la majorité d’un portefeuille dans des bons du Trésor, puis à en affecter un très faible pourcentage à des actifs agressifs tels que des produits dérivés qui pourraient s’apprécier considérablement si les marchés évoluent dans la bonne direction. Bien entendu, si les marchés évoluent dans la direction opposée, les bons du Trésor retrouveront le montant initial du principal à l’échéance. Ou bien ils devront être réinvestis une fois ou deux, en fonction du rapport entre les bons du Trésor et les actifs risqués du portefeuille.
Bien entendu, comme la principale caractéristique des bons du Trésor est qu’ils offrent un rendement garanti du capital, ils fonctionnent généralement comme la partie « sûre » d’un portefeuille d’investissement. Ils sont souvent utilisés à la place d’espèces par des investisseurs avertis qui comprennent qu’ils paient un taux d’intérêt plus élevé que les instruments ou comptes en espèces tels que les fonds du marché monétaire. Cela les rend également attrayants pour les institutions liées par des exigences fiduciaires qui les empêchent de risquer le capital de leurs fonds de quelque manière que ce soit. Toutefois, les bons du Trésor restent soumis à la fois au risque d’inflation et au risque de taux d’intérêt, et les investisseurs qui cherchent à surpasser les marchés au fil du temps devraient généralement se tourner vers d’autres sources pour réaliser leurs objectifs d’investissement.
Les bons du Trésor sont utiles aux investisseurs conservateurs qui recherchent des rendements plus élevés que ceux disponibles sur les comptes en espèces tels que les fonds du marché monétaire. Bien que les bons du Trésor offrent rarement des rendements réels corrigés de l’inflation, ils offrent des liquidités, la sécurité du capital et l’exonération de l’impôt national et local.