La gestion d’une entreprise nécessite beaucoup de capitaux. Le capital peut prendre différentes formes, du capital humain et du capital travail au capital économique. Mais lorsque la plupart d’entre nous entendent le terme de capital financier, la première chose qui nous vient à l’esprit est généralement l’argent. Bien que ce terme puisse avoir différentes significations, il n’est pas nécessairement faux. Le capital financier est représenté par des actifs, des titres et, oui, de l’argent liquide. Avoir accès à des liquidités peut faire la différence entre les entreprises qui se développent ou qui restent à la traîne et celles qui sont laissées pour compte. Mais comment les entreprises peuvent-elles réunir les capitaux dont elles ont besoin pour continuer à fonctionner et pour financer leurs projets futurs ? Et quelles sont les options qui s’offrent à elles ?
Il existe deux types de capital qu’une société peut utiliser pour financer ses activités : Les dettes et les capitaux propres. Une pratique prudente de financement des entreprises consiste à déterminer la combinaison de dettes et de capitaux propres qui est la plus rentable. Cet article examine les deux types de capital, et comment……..
Points clés à retenir
- Les entreprises peuvent utiliser soit des capitaux d’emprunt, soit des capitaux propres pour lever des fonds – le coût de la dette étant généralement inférieur au coût des capitaux propres, étant donné que la dette est assortie d’un recours.
- Les détenteurs de dettes font généralement payer des intérêts aux entreprises, tandis que les détenteurs de capitaux propres comptent sur la plus-value des actions ou sur les dividendes pour obtenir un rendement.
- Les actions privilégiées ont un droit de priorité sur les actifs d’une entreprise par rapport aux actions ordinaires, ce qui rend le coût du capital moins élevé pour les actions privilégiées.
Capital d’emprunt
Le capital d’emprunt est également appelé financement par emprunt. Le financement par l’emprunt se produit lorsqu’une entreprise emprunte de l’argent et accepte de le rembourser au prêteur à une date ultérieure. Les types de capitaux d’emprunt les plus courants utilisés par les sociétés sont les prêts et les obligations, les deux moyens les plus courants utilisés par les grandes entreprises pour alimenter leurs plans d’expansion ou financer de nouveaux projets. Les petites entreprises peuvent même utiliser des cartes de crédit pour lever leurs propres capitaux.
Une entreprise qui cherche à lever des capitaux par l’emprunt peut avoir besoin de s’adresser à une banque pour obtenir un prêt, la banque devenant le prêteur et l’entreprise le débiteur. En échange du prêt, la banque prélève des intérêts, que l’entreprise inscrira, avec le prêt, à son bilan. L’autre option consiste à émettre des obligations d’entreprise. Ces obligations sont vendues à des investisseurs – également appelés détenteurs d’obligations ou prêteurs – et arrivent à échéance après une certaine date. Avant l’échéance, la société est chargée d’émettre les paiements d’intérêts sur l’obligation aux investisseurs. Comme elles comportent généralement un risque élevé – les risques de défaillance sont plus élevés que pour les obligations émises par le gouvernement -, elles offrent un rendement beaucoup plus élevé. L’argent recueilli grâce à l’émission d’obligations peut être utilisé par l’entreprise pour ses plans d’expansion.
Bien qu’il s’agisse d’un excellent moyen de lever des fonds indispensables, le capital d’emprunt présente un inconvénient : il s’accompagne d’un fardeau supplémentaire d’intérêts. Cette dépense, engagée uniquement pour le privilège d’accéder à des fonds, est appelée coût du capital d’emprunt. Les intérêts doivent être versés aux prêteurs, quels que soient les résultats de l’entreprise. En basse saison ou dans une mauvaise économie, une entreprise à fort endettement peut avoir des paiements de dettes qui dépassent ses revenus.
Exemple de capital d’emprunt
Prenons l’exemple du scénario du prêt. Supposons qu’une entreprise contracte un prêt commercial de 100 000 dollars auprès d’une banque qui applique un taux d’intérêt annuel de 6 %. Si le prêt est remboursé un an plus tard, le montant total remboursé est de 100 000 $ x 1,06, soit 106 000 $. Bien entendu, la plupart des prêts ne sont pas remboursés aussi rapidement, de sorte que le montant réel des intérêts composés sur un prêt aussi important peut s’additionner rapidement.
Examinons maintenant un exemple d’obligations en tant que capital d’emprunt. La compagnie A est une compagnie aérienne qui veut financer une série d’achats pour de nouveaux avions. Au lieu de s’adresser aux banques pour obtenir un prêt, la compagnie peut décider d’émettre une dette sous forme d’obligations qui arrivent à échéance dans les dix ans. Les investisseurs peuvent acheter ces obligations en échange du paiement d’intérêts.
Les prêteurs ont la garantie de pouvoir payer les dettes en cours, même en l’absence de revenus suffisants.
Capitaux propres
Les capitaux propres, en revanche, ne sont pas générés par l’emprunt, mais par la vente d’actions de la société. Si le fait de s’endetter davantage n’est pas financièrement viable, une entreprise peut se procurer des capitaux en vendant des actions supplémentaires. Il peut s’agir d’actions ordinaires ou d’actions privilégiées.
Les actions ordinaires donnent aux actionnaires le droit de vote, mais ne leur donnent pas vraiment d’autres avantages en termes d’importance. Elles se situent au bas de l’échelle, ce qui signifie que leur propriété n’est pas prioritaire comme celle des autres actionnaires. Si la société fait faillite ou est liquidée, les autres créanciers et actionnaires sont payés en premier. Les actions privilégiées sont uniques en ce sens que le paiement d’un dividende déterminé est garanti avant tout paiement sur les actions ordinaires. En échange, les actionnaires privilégiés ont des droits de propriété limités et n’ont pas de droit de vote.
Le principal avantage de la levée de capitaux propres est que, contrairement aux capitaux d’emprunt, la société n’est pas tenue de rembourser l’investissement des actionnaires. Le coût des capitaux propres correspond plutôt au montant du retour sur investissement que les actionnaires attendent sur la base des performances du marché dans son ensemble. Ces rendements proviennent du paiement de dividendes et de l’évaluation des actions. L’inconvénient des capitaux propres est que chaque actionnaire possède une petite partie de la société, ce qui entraîne une dilution de la propriété. Les propriétaires d’entreprises sont également redevables à leurs actionnaires et doivent veiller à ce que l’entreprise reste rentable pour maintenir une valorisation élevée des actions tout en continuant à verser les dividendes attendus.
Les détenteurs de créances sont généralement connus comme des prêteurs, tandis que les détenteurs d’actions sont connus comme des investisseurs.
Comme les actionnaires privilégiés ont un droit plus élevé sur les actifs de l’entreprise, le risque pour les actionnaires privilégiés est plus faible que pour les actionnaires ordinaires, qui occupent le bas de la chaîne alimentaire de paiement. Par conséquent, le coût du capital pour la vente des actions privilégiées est inférieur à celui de la vente des actions ordinaires. En comparaison, les deux types de capitaux propres sont généralement plus coûteux que les capitaux d’emprunt, puisque les prêteurs sont toujours garantis par la loi.
Exemple de capitaux propres
Comme mentionné plus haut, certaines entreprises choisissent de ne pas emprunter davantage pour lever leurs capitaux. Peut-être sont-elles déjà endettées et ne peuvent-elles tout simplement pas s’endetter davantage. Elles peuvent se tourner vers le marché pour lever des fonds. Une jeune entreprise peut lever des capitaux par l’intermédiaire d’investisseurs providentiels et de capital-risqueurs. Les entreprises privées, quant à elles, peuvent décider de s’introduire en bourse en lançant une première offre publique de vente (IPO). Pour ce faire, elles émettent des actions sur le marché primaire – généralement à des investisseurs institutionnels – après quoi les actions sont négociées sur le marché secondaire par les investisseurs. Par exemple, Facebook est entré en bourse en mai 2012, levant 16 milliards de dollars de capitaux grâce à son introduction en bourse, ce qui a porté la valeur de la société à 104 milliards de dollars.