La dépréciation de la monnaie, dans le contexte du dollar américain, fait référence à la baisse de la valeur du dollar par rapport à une autre monnaie. Par exemple, si un dollar américain peut être échangé contre un dollar canadien, les devises sont décrites comme étant à parité. Si le taux de change évolue et qu’un dollar américain peut désormais être échangé contre 0,85 dollar canadien, le dollar américain a perdu de la valeur par rapport à son homologue canadien et s’est donc déprécié par rapport à lui.
Divers facteurs économiques peuvent contribuer à la dépréciation du dollar américain. Il s’agit notamment de la politique monétaire, de la hausse des prix ou de l’inflation, de la demande de monnaie, de la croissance économique et des prix à l’exportation.
Points clés à retenir
- La dépréciation de la monnaie, dans le contexte du dollar américain, fait référence à la baisse de la valeur du dollar par rapport à une autre monnaie.
- Une politique monétaire facile de la part de la Fed peut affaiblir le dollar lorsque les capitaux d’investissement fuient les États-Unis, les investisseurs cherchant ailleurs des rendements plus élevés.
- La baisse de la croissance économique et des bénéfices des entreprises peut inciter les investisseurs à aller chercher leur argent ailleurs.
La politique monétaire
Aux États-Unis, la Réserve fédérale (la banque centrale du pays, généralement appelée simplement la Fed) met en œuvre des politiques monétaires pour augmenter ou diminuer les taux d’intérêt. Par exemple, si la Fed baisse les taux d’intérêt ou met en place des mesures d’assouplissement quantitatif comme l’achat d’obligations, on dit qu’il s’agit d’un « assouplissement ». L’assouplissement se produit lorsque les banques centrales réduisent les taux d’intérêt, encourageant ainsi les investisseurs à emprunter de l’argent. Ces dollars empruntés sont finalement dépensés par les consommateurs et les entreprises et stimulent l’économie américaine.
Cependant, la mise en œuvre de ce que l’on appelle la politique monétaire « facile » affaiblit le dollar, ce qui peut entraîner une dépréciation. Comme le dollar américain est une monnaie fiduciaire, c’est-à-dire qu’il n’est adossé à aucune marchandise tangible (or ou argent), il peut être créé de toutes pièces. Lorsque l’on crée plus d’argent, la loi de l’offre et de la demande s’applique, ce qui rend l’argent existant moins précieux.
En outre, les investisseurs recherchent souvent les investissements les plus rentables, c’est-à-dire les taux d’intérêt les plus élevés. Si la Fed réduit les taux, les bons du Trésor américain, qui sont des obligations, ont tendance à suivre le mouvement et leurs rendements baissent. Les taux étant plus bas aux États-Unis, les investisseurs transfèrent leur argent hors des États-Unis vers d’autres pays qui offrent des taux d’intérêt plus élevés. Il en résulte un affaiblissement du dollar par rapport aux monnaies des pays à haut rendement.
Inflation
L’inflation est le rythme de la hausse des prix dans une économie. Il existe une relation inverse entre le taux d’inflation des États-Unis par rapport à ses partenaires commerciaux et la dépréciation ou l’appréciation de la monnaie. Relativement parlant, une inflation plus élevée déprécie la monnaie car l’inflation signifie que le coût des biens et des services augmente. Ces biens coûtent alors plus cher à l’achat pour les autres nations. La hausse des prix peut faire baisser la demande. Inversement, les biens importés deviennent plus attrayants pour les consommateurs du pays où l’inflation est la plus élevée.
Demande de monnaie
Lorsque la monnaie d’un pays est demandée, la monnaie reste forte. L’un des moyens par lesquels une monnaie reste en demande est si le pays exporte des produits que d’autres pays veulent acheter et exige d’être payé dans sa propre monnaie. Bien que les États-Unis n’exportent pas plus qu’ils n’importent, ils ont trouvé un autre moyen de créer une demande mondiale artificiellement élevée pour le dollar américain.
Le dollar américain est ce que l’on appelle une monnaie de réserve. Les devises de réserve sont utilisées par les nations du monde entier pour acheter les produits de base désirés, comme le pétrole et l’or. Lorsque les vendeurs de ces produits exigent d’être payés dans la monnaie de réserve, une demande artificielle est créée pour cette monnaie, ce qui la maintient plus forte qu’elle ne l’aurait été autrement.
Aux États-Unis, on craint que l’intérêt croissant de la Chine à obtenir le statut de monnaie de réserve pour le yuan ne réduise la demande de dollars américains. Des préoccupations similaires entourent l’idée que les pays producteurs de pétrole ne demanderont plus à être payés en dollars américains. Toute réduction de la demande artificielle de dollars américains est susceptible de déprécier le dollar.
Ralentissement de la croissance
Les économies fortes ont tendance à avoir des monnaies fortes. Les économies faibles ont tendance à avoir des monnaies faibles. La baisse de la croissance et des bénéfices des entreprises peut inciter les investisseurs à placer leur argent ailleurs. Une baisse de l’intérêt des investisseurs pour un pays donné peut affaiblir sa monnaie. Lorsque les spéculateurs sur devises voient ou anticipent l’affaiblissement, ils peuvent parier contre la monnaie, ce qui l’affaiblit encore plus.
Chute des prix à l’exportation
Lorsque les prix d’un produit d’exportation clé baissent, la monnaie peut se déprécier. Par exemple, le dollar canadien (connu sous le nom de huard) s’affaiblit lorsque les prix du pétrole baissent parce que le pétrole est un produit d’exportation important pour le Canada.
Qu’en est-il de la balance commerciale ?
Les nations sont comme les gens. Certains d’entre eux dépensent plus qu’ils ne gagnent. Comme tout bon investisseur le sait, c’est une mauvaise idée car cela produit des dettes. Dans le cas des États-Unis, le pays importe plus qu’il n’exporte, et ce depuis des décennies.
L’un des moyens par lesquels les États-Unis financent leurs dépenses excessives est l’émission de dettes. La Chine et le Japon, deux pays qui exportent une quantité importante de biens vers les États-Unis, aident à financer les dépenses américaines liées au déficit en leur prêtant des sommes d’argent considérables. En échange de ces prêts, les États-Unis émettent des titres du Trésor américain (essentiellement des reconnaissances de dette) et versent des intérêts aux nations qui détiennent ces titres. Il est possible qu’un jour, ces dettes arrivent à échéance et que les prêteurs veuillent récupérer leur argent. Si les prêteurs estiment que le niveau d’endettement est insoutenable, les théoriciens pensent que le dollar va s’affaiblir. Toutefois, comme la demande de bons du Trésor est forte, les États-Unis émettent généralement de nouvelles obligations pour rembourser les obligations étrangères qui arrivent à échéance. La balance commerciale est également influencée par les prix à l’exportation, l’inflation et d’autres variables. La balance commerciale varie en fonction d’autres facteurs économiques, mais elle n’est pas à l’origine de ces facteurs.
Une équation complexe
Un certain nombre d’autres facteurs peuvent contribuer à la dépréciation du dollar, notamment l’instabilité politique (dans un pays donné ou parfois chez ses voisins), le comportement des investisseurs (aversion au risque) et l’affaiblissement des fondamentaux macroéconomiques. Il existe une relation complexe entre tous ces facteurs, de sorte qu’il peut être difficile de citer un seul facteur qui entraînera la dépréciation de la monnaie de manière isolée.
Par exemple, la politique de la banque centrale est considérée comme un moteur important de la dépréciation de la monnaie. Si la Réserve fédérale américaine met en œuvre des taux d’intérêt bas et des programmes uniques d’assouplissement quantitatif, on pourrait s’attendre à ce que la valeur du dollar s’affaiblisse considérablement. Toutefois, si d’autres pays mettent en œuvre des mesures d’assouplissement encore plus importantes ou si les investisseurs s’attendent à ce que les mesures d’assouplissement américaines cessent et que les efforts des banques centrales étrangères augmentent, la force du dollar pourrait en fait augmenter.
Par conséquent, les différents facteurs qui peuvent entraîner une dépréciation de la monnaie doivent être pris en considération par rapport à tous les autres facteurs. Ces défis constituent de formidables obstacles pour les investisseurs qui spéculent sur les marchés des devises, comme on l’a vu lorsque la valeur du franc suisse s’est soudainement effondrée en 2015 à la suite d’une décision surprise de la banque centrale de ce pays d’affaiblir la monnaie.
Amortissement : Bon ou mauvais ?
La question de savoir si la dépréciation de la monnaie est bonne ou mauvaise dépend largement de la perspective. Si vous êtes le directeur général d’une entreprise qui exporte ses produits, la dépréciation de la monnaie est bonne pour vous. Lorsque la monnaie de votre pays est faible par rapport à la monnaie de votre marché d’exportation, la demande pour vos produits augmentera parce que leur prix a baissé pour les consommateurs de votre marché cible.
En revanche, si votre entreprise importe des matières premières pour fabriquer vos produits finis, la dépréciation de la monnaie est une mauvaise nouvelle. Une monnaie plus faible signifie qu’il vous en coûtera plus cher pour vous procurer les matières premières, ce qui vous obligera soit à augmenter les prix de vos produits finis (ce qui pourrait entraîner une baisse de la demande), soit à réduire vos marges bénéficiaires.
Une dynamique similaire est en place pour les consommateurs. Un dollar faible rend plus cher le fait de prendre des vacances en Europe ou d’acheter une nouvelle voiture importée. Elle peut également entraîner du chômage si l’entreprise de votre employeur en souffre, car la hausse du coût des matières premières importées nuit aux affaires et oblige à des licenciements. D’autre part, si l’activité de votre employeur augmente en raison de la demande croissante des acheteurs étrangers, cela peut se traduire par des salaires plus élevés et une meilleure sécurité de l’emploi.
Un grand nombre de facteurs influencent la valeur de la monnaie. La dépréciation du dollar américain par rapport à une autre monnaie dépend des politiques monétaires des deux nations, de la balance commerciale, des taux d’inflation, de la confiance des investisseurs, de la stabilité politique et du statut de monnaie de réserve. Les économistes, les observateurs du marché, les politiciens et les chefs d’entreprise surveillent attentivement l’évolution constante des facteurs économiques afin de déterminer comment le dollar réagit.