Les réformes très attendues qui ont accompagné la réglementation du marché monétaire entrée en vigueur en octobre 2016 ont apporté leur propre série de changements qui ont touché les investisseurs de toutes sortes. Alors que ces réformes ont en fait débuté sous la forme de règles adoptées par la Securities and Exchange Commission (SEC) en 2014, lorsque la nouvelle réglementation sur l’argent a fait son apparition, une option d’investissement « sûre » de longue date dans les plans de retraite a changé à jamais. Depuis, les nouvelles règles du marché monétaire ont modifié les placements en espèces à court terme de nombreuses façons, selon le type de fonds du marché monétaire détenu. Voici ce que vous devez savoir sur les implications de la loi sur la réforme du marché monétaire depuis lors.
Explication des changements
Selon la SEC, les nouvelles réglementations ont été conçues pour fournir « des réformes structurelles et opérationnelles pour faire face aux risques de course des investisseurs dans les fonds du marché monétaire tout en préservant les avantages des fonds ». Les règles établissent trois grandes catégories de fonds du marché monétaire : les fonds de détail, les fonds gouvernementaux et les fonds institutionnels. Les fonds du marché monétaire institutionnels comprennent ceux qui sont souvent disponibles dans le plan 401(k) de votre employeur ou dans d’autres véhicules de retraite similaires. La nouvelle réglementation comporte trois éléments principaux.
Valeur flottante de l’actif net
Suite à la loi sur la réforme du marché monétaire, les fonds monétaires institutionnels ont dû passer d’un prix fixe de 1 $ à une valeur nette d’inventaire (VNI) flottante. Cela signifie que les fonds ne pourront plus fixer le prix constant de 1 $ par action. Au lieu de cela, les prix des actions fluctueront en fonction du marché. La règle de la valeur nette d’inventaire flottante ne s’applique pas aux fonds monétaires publics et de détail, qui peuvent toujours offrir une valeur nette d’inventaire stable (1 dollar par action).
Frais et portes
En outre, la nouvelle réglementation a permis aux conseils d’administration des fonds du marché monétaire d’imposer des frais ou même de suspendre temporairement le rachat des actions en période de stress financier. Le déclenchement d’une commission ou d’une suspension temporaire (gate) pour les fonds du marché monétaire institutionnels et de détail se produit lorsque le niveau hebdomadaire des liquidités tombe en dessous de 30 % du total des actifs. À ce moment, le conseil d’administration du fonds peut imposer une commission de rachat pouvant aller jusqu’à 2 %. Il peut également suspendre les rachats jusqu’à 10 jours ouvrables sur une période de 90 jours.
Si les liquidités d’un fonds tombent en dessous de 10 % de l’actif total, le conseil d’administration est tenu d’imposer une commission de rachat pouvant aller jusqu’à 1 %. Toutefois, le conseil d’administration peut, à sa discrétion, imposer une commission inférieure ou supérieure – jusqu’à 2 % – dans le meilleur intérêt du fonds. La même règle permet de suspendre les rachats jusqu’à 10 jours ouvrables dans une période de 90 jours. Les fonds monétaires publics peuvent, mais ne sont pas tenus d’imposer des frais ou des barrières.
Diversification du portefeuille, divulgation et tests de stress
Enfin, la réglementation prévoit des exigences renforcées en matière de diversification, de divulgation et de tests de résistance, ainsi que des règles actualisées pour la déclaration des fonds du marché monétaire et des fonds privés qui fonctionnent comme des fonds du marché monétaire. Bien qu’importante, cette dernière série de modifications n’est pas considérée comme ayant un impact aussi direct sur les investisseurs individuels que les deux premières.
Questions posées
Si la vague de changement a depuis lors été absorbée par les marchés financiers modernes, de nombreux investisseurs ont dû évaluer leurs meilleures options. Par exemple, si, à l’époque, le fonds du marché monétaire d’un individu résidait dans le plan 401(k) de son employeur, c’était à ce dernier de décider s’il devait choisir un autre équivalent en espèces ou s’en tenir à ce qui était offert actuellement. Alors que certains employeurs se sont tournés vers les fonds du marché monétaire de l’État, d’autres se sont tournés vers les dépôts bancaires assurés par la FDIC ou les fonds à valeur stable. En ce qui concerne les options de votre changement de régime 401(k), les questions suivantes sont utiles lorsque vous envisagez un nouveau fonds.
- Quel est le taux d’intérêt ?
- À quelle fréquence change-t-il ?
- À quelle fréquence les intérêts sont-ils payés ?
- Quels sont les frais facturés ?
- Est-il possible de perdre de l’argent dans ce fonds ?
- Quel est le nom de la société à l’origine du fonds et quels ont été ses résultats par le passé ?
Fonds de valeur stable
Les fonds à valeur stable ne sont pas des fonds communs de placement. Un fonds de valeur stable est un mélange d’assurance et d’obligations. Ce fonds est assorti d’un taux d’intérêt minimum garanti fourni par une compagnie d’assurance. Selon Callan Associates, 65 % des régimes de retraite américains offrent un fonds de valeur stable. Les fonds à valeur stable ont eu un taux d’intérêt médian de 1,93 % récemment, contre un rendement moyen de 0,023 % pour les fonds du marché monétaire.
Si cette comparaison des taux d’intérêt rend un fonds de valeur stable impressionnant, il y a plus de risques dans un fonds de valeur stable que dans un fonds commun de placement du marché monétaire. La qualité de crédit des obligations sous-jacentes et de la compagnie d’assurance sont deux facteurs importants qui s’appliquent à un fonds de valeur stable. Cela signifie que si les obligations échouent ou que la compagnie d’assurance fait faillite, les investisseurs pourraient être gravement touchés.
Selon que l’employeur décide ou non de conserver ses fonds du marché monétaire à ce moment-là, les investisseurs doivent toujours connaître leurs options de rachat et les pièges éventuels avant de choisir de conserver leur argent dans ces fonds. Par exemple, il est important de prendre en compte le risque de remplacements tels que les fonds à valeur stable, et de le comparer aux avantages des fonds du marché monétaire publics, qui offrent un rendement potentiellement plus faible mais aussi des frais moins élevés.