Poids du marché par rapport aux ETF S&P 500 à poids égal

Poids du marché par rapport aux ETF S&P 500 à poids égal : Une vue d’ensemble

Pensez au S&P 500 comme à un graphique circulaire : avec un ETF au poids du marché, la tarte est divisée en tranches basées sur la capitalisation boursière. Avec un ETF à poids égal, toutes les tranches sont de la même taille, quelle que soit la taille de l’entreprise ou du secteur.

Il existe des fonds négociés en bourse (ETF) qui suivent chacun des deux indices, mais même s’ils se basent sur les mêmes entreprises, ils se comportent de manière très différente et peuvent affecter les investissements de manière substantielle.

En janvier 2003, l’indice S&P 500 Equal Weight Index (EWI) a été créé. Comme son nom l’indique, il s’agit d’une version à pondération égale du populaire indice S&P 500. Bien que les deux indices soient composés des mêmes actions, les différents schémas de pondération donnent deux indices avec des propriétés différentes et des avantages différents pour les investisseurs.

Principaux points à retenir

• Il est possible de négocier des ETF qui représentent à la fois l’indice S&P 500 traditionnel et le nouvel indice S&P 500 à pondération égale.
• L’indice S&P 500 normal pondéré par le marché doit être périodiquement ajusté, mais pas rééquilibré. Les ETF à pondération égale ont besoin des deux.
• Les ETF à pondération égale offrent une meilleure protection si un grand secteur connaît un ralentissement. En raison de la pondération égale, les petits secteurs peu performants peuvent compenser les pertes plus qu’ils ne le feraient dans un ETF pondéré en fonction du marché.
• Le fait que ces deux types d’ETF détiennent le même panier d’entreprises ne signifie en aucun cas qu’ils afficheront des performances similaires.

ETF S&P 500 pondérés en fonction du marché

Comme de nombreux indices boursiers, le S&P 500 est un indice pondéré en fonction de la capitalisation boursière. La capitalisation boursière de chaque action est déterminée en prenant le prix de l’action et en le multipliant par le nombre d’actions en circulation. Les sociétés ayant les plus grandes capitalisations boursières, ou les plus grandes valeurs, auront les plus grands poids dans l’indice.

Alors que de nombreuses entreprises composent l’indice S&P 500, le poids sectoriel d’un indice pondéré par la valeur marchande (MWI) est calculé en additionnant les poids individuels des entreprises qui composeront ce secteur. L’ETF de choix pour le S&P 500 est le State Street SPDR S&P 500 (ARCA : SPY).

Le poids d’une société dans l’indice est égal à la capitalisation boursière de cette société divisée par la capitalisation boursière totale de toutes les sociétés de l’indice. Par exemple, au 31 mars 2020, le plus grand composant de l’indice S&P 500 était Microsoft (Nasdaq : MSFT) avec un poids de 5,6% de l’indice total. Les dix premiers composants de l’indice S&P 500 représentaient 25,4 % de l’indice.

ETF à pondération égale du S&P 500

Un indice à pondération égale est exactement ce qu’il semble être. Chaque action de l’indice a le même poids, quelle que soit la taille de l’entreprise. Par conséquent, même Apple aura le même poids (0,2 %) que la plus petite entreprise qui fait partie du S&P 500.

Le Guggenheim S&P 500 Equal Weight ETF (ARCA : RSP) suit l’indice EWI et est le plus souvent négocié parmi les ETF à pondération égale.

Pour l’EWI, le poids du secteur est en fait une fonction directe du nombre d’entreprises du secteur. Par exemple, si un secteur contient 45 actions, le poids du secteur devrait théoriquement être (45 / 500) x 100 = 9 %.

Le tableau ci-dessous est un calcul d’un indice hypothétique à cinq actions, comparant le poids du marché à un calcul de poids égal.

Action	Rendement en	Mkt. Poids % % de	Égalité des poids % %.	Contribution Mkt. Poids	Contribution à poids égal
ABC	4	50	20	2	0.80
DEF	3	30	20	0.90	0.60
GHI	7	10	20	0.70	1.40
JKL	4	7	20	0.28	0.80
MNO	12	3	20	0.36	2.40
Total	–	100	100	4.24%	6%

Les différents systèmes de pondération du S&P 500 EWI et du S&P 500 entraîneront également des expositions sectorielles différentes.

Le tableau ci-dessous montre la différence de pondération sectorielle entre les deux indices au 31 mars 2020.. Par exemple, dans le MWI, le secteur des technologies de l’information avait un poids de 25,5% mais seulement 15,6% dans l’EWI. Dans l’indice EWI, le secteur industriel représente 14 %, mais son poids dans l’indice S&P 500 MWI n’est que de 8,2 %. Comprendre la différence de composition des secteurs aidera à déterminer l’indice à utiliser.

Secteur	S&P 500 MWI	S&P 500 EWI
Consommation discrétionnaire	9.8%	10.4%
Industrie	8.2%	14.0%
Technologie de l’information	25.5%	15.6%
Finances	10.9%	12.0%
Soins de santé	15.4%	14.0%
Énergie	2.6%	3.3%
Consommation de base	7.8%	7.7%
Services publics	3.6%	6.5%
Immobilier	3.0%	6.4%
Matériaux	2.4%	5.5%
Services de télécommunications	10.7%	4.7%

Considérations particulières : Chiffre d’affaires et volatilité

Il y aura des ajustements pour tenir compte des entreprises qui ont été supprimées et des nouvelles entreprises qui ont été ajoutées à l’indice. Des ajustements seront également effectués lorsque des sociétés figurant dans l’indice émettront de nouvelles actions ou retireront des actions existantes.

Pour l’indice S&P 500 EWI, l’objectif est de maintenir un portefeuille de 500 actions à pondération égale tout en limitant au maximum la rotation de l’indice. Chaque action de l’indice se voit attribuer une pondération de 0,20 % (1/500 x 100). L’indice S&P 500 EWI est rééquilibré chaque trimestre pour coïncider avec l’ajustement trimestriel des actions du S&P 500, qui a lieu le troisième vendredi de chaque trimestre. Les actions qui se sont bien comportées au cours du trimestre précédent seront vendues et celles qui ont eu une performance relativement mauvaise devront être achetées pour assurer l’égalité de poids, ce qui est essentiellement une stratégie de vente à prix élevé et d’achat à prix bas. Toutefois, le rééquilibrage entraînera des coûts de négociation supplémentaires pour l’ETF.

La volatilité a tendance à être plus élevée sur l’indice EWI du S&P 500 que sur le S&P 500. Selon les données officielles de la fiche d’information des indices Dow Jones S&P publiées à partir du 31 mars 2020, pour les cinq dernières années, l’écart-type annualisé était de 15,51% pour le S&P EWI contre 13,65% pour le S&P 500. Cela reflète le fait que les actions de petites capitalisations sont généralement plus volatiles que les grandes entreprises, et que l’indice EWI du S&P 500 penche davantage vers les actions de petites capitalisations que le S&P 500.