Les options sont des contrats dérivés qui donnent à l’acheteur le droit, mais non l’obligation, d’acheter ou de vendre l’actif sous-jacent à un prix convenu d’un commun accord à une date future spécifiée ou avant. La négociation de ces instruments peut être très avantageuse pour les négociants. Tout d’abord, il y a la sécurité d’un risque limité et l’avantage de l’effet de levier. Deuxièmement, les options offrent une protection au portefeuille d’un investisseur en période de volatilité des marchés.
La chose la plus importante qu’un investisseur doit comprendre est la manière dont les options sont évaluées et certains des facteurs qui les affectent, y compris la volatilité implicite. Le prix des options est le montant par action auquel une option est négociée. Bien que le détenteur de l’option ne soit pas obligé de l’exercer, le vendeur doit acheter ou vendre l’instrument sous-jacent si l’option est exercée.
En savoir plus sur les options, et sur le fonctionnement de la volatilité et de la volatilité implicite sur ce marché.
Points clés à retenir
- Le prix des options, c’est-à-dire le montant par action auquel une option est négociée, est influencé par un certain nombre de facteurs, dont la volatilité implicite.
- La volatilité implicite est l’estimation en temps réel du prix d’un actif au moment où il est négocié.
- Lorsque les marchés d’options connaissent une tendance à la baisse, la volatilité implicite augmente généralement.
- La volatilité implicite diminue lorsque le marché des options affiche une tendance à la hausse.
- Une volatilité implicite plus élevée signifie que l’on peut s’attendre à un plus grand mouvement du prix de l’option.
Options
Les options sont des produits dérivés financiers qui représentent un contrat conclu entre un vendeur – ou le vendeur de l’option – et un acheteur – ou le détenteur de l’option. Une option donne au détenteur la possibilité d’acheter ou de vendre un actif financier avec une option d’achat ou de vente respectivement. Cela se fait à un prix convenu à une date ou pendant une période déterminée. Les détenteurs d’options d’achat cherchent à tirer profit d’une augmentation du prix de l’actif sous-jacent, tandis que les détenteurs d’options de vente tirent profit d’une baisse du prix.
Les options sont polyvalentes et peuvent être utilisées de multiples façons. Alors que certains opérateurs utilisent les options à des fins purement spéculatives, d’autres investisseurs, comme ceux des fonds spéculatifs, utilisent souvent les options pour limiter les risques liés à la détention d’actifs.
Prix des options
Le prix d’une option, également appelé prime, est fixé par action. Le vendeur reçoit la prime, ce qui donne à l’acheteur le droit accordé par l’option. L’acheteur paie la prime au vendeur, ce qui lui donne le droit d’exercer l’option ou de la laisser expirer sans valeur. L’acheteur continue à payer la prime même si l’option n’est pas exercée, de sorte que le vendeur conserve la prime dans les deux cas.
Prenons cet exemple simple. Un acheteur pourrait payer un vendeur pour le droit d’acheter 100 actions de la société X à un prix d’exercice de 60 dollars au plus tard le 19 mai. Si la position devient rentable, l’acheteur décidera d’exercer l’option. Si, en revanche, elle ne devient pas rentable, l’acheteur laissera l’option expirer et le vendeur conservera la prime.
La prime d’option présente deux facettes : La valeur intrinsèque de l’option et la valeur temporelle. La valeur intrinsèque est la différence entre le prix de l’actif sous-jacent et le prix d’exercice. Ce dernier est la partie en jeu de la prime de l’option. La valeur intrinsèque d’une option d’achat est égale au prix du sous-jacent moins le prix d’exercice. La valeur intrinsèque d’une option de vente, d’autre part, est le prix d’exercice moins le prix sous-jacent. La valeur temps, cependant, est la partie de la prime attribuable au temps restant avant l’expiration du contrat d’option. La valeur temps est égale à la prime moins sa valeur intrinsèque.
Un certain nombre de facteurs influent sur le prix des options, notamment la volatilité, que nous examinerons ci-dessous.
Les autres facteurs qui influent sur le prix des options sont le prix sous-jacent, le prix d’exercice, le délai d’expiration, les taux d’intérêt et les dividendes.
Volatilité implicite
La volatilité, en relation avec le marché des options, fait référence à la fluctuation du prix du marché de l’actif sous-jacent. Il s’agit d’une mesure de la vitesse et de l’ampleur des mouvements des prix des actifs sous-jacents. La prise en compte de la volatilité permet aux investisseurs de mieux comprendre pourquoi les prix des options se comportent de certaines manières.
Deux types courants de volatilité affectent le prix des options. La volatilité implicite est un concept spécifique aux options et est une prédiction faite par les participants au marché du degré d’évolution des titres sous-jacents dans le futur. La volatilité implicite est essentiellement l’estimation en temps réel du prix d’un actif lors de sa négociation. Elle fournit la volatilité prévue de l’actif sous-jacent d’une option sur toute la durée de vie de l’option, en utilisant des formules qui mesurent les attentes du marché des options.
Lorsque les marchés d’options connaissent une tendance à la baisse, la volatilité implicite augmente généralement. Inversement, les tendances à la hausse du marché entraînent généralement une baisse de la volatilité implicite. Une volatilité implicite plus élevée indique que l’on s’attend à un mouvement plus important du prix des options dans le futur.
Une autre forme de volatilité qui affecte les options est la volatilité historique, également connue sous le nom de volatilité statistique. Elle mesure la vitesse à laquelle les prix des actifs sous-jacents changent au cours d’une période donnée. La volatilité historique est souvent calculée annuellement, mais comme elle change constamment, elle peut aussi être calculée quotidiennement et pour des périodes plus courtes. Il est important pour les investisseurs de connaître la période pour laquelle la volatilité historique d’une option est calculée. En général, un pourcentage de volatilité historique plus élevé se traduit par une valeur d’option plus élevée.
Option Skew
Une autre dynamique des options de tarification, particulièrement pertinente sur les marchés plus volatils, est l’asymétrie des options. Le concept d’asymétrie des options est quelque peu compliqué, mais l’idée essentielle qui le sous-tend est que les options dont les prix d’exercice et les dates d’expiration varient se négocient à des volatilités implicites différentes – le degré de volatilité est uniforme. Les niveaux de volatilité plus élevés sont plutôt biaisés pour se produire plus souvent à certains prix d’exercice ou dates d’expiration.
Chaque option comporte un risque de volatilité associé, et les profils de risque de volatilité peuvent varier considérablement d’une option à l’autre. Les opérateurs équilibrent parfois le risque de volatilité en couvrant une option par une autre.