Fusions et acquisitions : Une vue d’ensemble
Les fusions et acquisitions sont deux des mots les plus mal compris du monde des affaires. Ces deux termes font souvent référence à la fusion de deux entreprises, mais il existe des différences importantes quant au moment où il convient de les utiliser.
Une fusion se produit lorsque deux entités distinctes unissent leurs forces pour créer une nouvelle organisation commune. Dans le même temps, une acquisition fait référence au rachat d’une entité par une autre. Les fusions et acquisitions peuvent être réalisées pour étendre la portée d’une entreprise ou gagner des parts de marché dans le but de créer de la valeur pour les actionnaires.
Points clés à retenir
- Une fusion se produit lorsque deux entités distinctes unissent leurs forces pour créer une nouvelle organisation commune.
- Une acquisition désigne le rachat d’une entité par une autre.
- Les deux termes sont de plus en plus souvent mélangés et utilisés conjointement.
Fusions
Juridiquement parlant, une fusion exige que deux entreprises se regroupent en une nouvelle entité avec une nouvelle structure de propriété et de gestion (ostensiblement avec des membres de chaque entreprise). La distinction la plus courante pour différencier une opération est de savoir si l’achat est amical (fusion) ou hostile (acquisition). Les fusions ne nécessitent pas de liquidités pour être menées à bien, mais diluent le pouvoir individuel de chaque entreprise.
Dans la pratique, les fusions amicales entre égaux ne sont pas très fréquentes. Il est rare que deux entreprises tirent profit d’une combinaison de forces, deux PDG différents acceptant de renoncer à une certaine autorité pour réaliser ces avantages. Lorsque cela se produit, les actions des deux sociétés sont cédées et de nouvelles actions sont émises sous le nom de la nouvelle identité de l’entreprise.
En règle générale, les fusions ont pour but de réduire les coûts opérationnels, de s’étendre sur de nouveaux marchés, d’augmenter les recettes et les profits. Les fusions sont généralement volontaires et impliquent des entreprises qui ont à peu près la même taille et la même portée.
En raison de la connotation négative, de nombreuses sociétés acquéreuses qualifient une acquisition de fusion, même si ce n’est manifestement pas le cas.
Acquisitions
Lors d’une acquisition, une nouvelle société n’émerge pas. Au lieu de cela, la petite entreprise est souvent consommée et cesse d’exister, ses actifs étant intégrés à la grande entreprise. Les acquisitions, parfois appelées rachats, ont généralement une connotation plus négative que les fusions. Par conséquent, les sociétés acquéreuses peuvent qualifier une acquisition de fusion même s’il s’agit clairement d’une prise de contrôle. Une acquisition a lieu lorsqu’une entreprise reprend toutes les décisions de gestion opérationnelle d’une autre entreprise. Les acquisitions nécessitent de grandes quantités de liquidités, mais le pouvoir de l’acheteur est absolu.
Les entreprises peuvent acquérir une autre entreprise pour acheter leur fournisseur et réaliser des économies d’échelle, ce qui permet de réduire les coûts unitaires à mesure que la production augmente. Les entreprises peuvent chercher à améliorer leur part de marché, à réduire leurs coûts et à développer de nouvelles lignes de produits. Les entreprises s’engagent dans des acquisitions pour obtenir les technologies de l’entreprise cible, ce qui peut permettre d’économiser des années de coûts d’investissement en capital et de recherche et développement.
Comme les fusions sont si rares et que les rachats sont perçus de manière négative, les deux termes sont de plus en plus souvent mélangés et utilisés conjointement l’un avec l’autre. Les restructurations d’entreprises contemporaines sont généralement appelées opérations de fusion et d’acquisition (M&A) plutôt que simplement fusion ou acquisition. Les différences pratiques entre les deux termes s’estompent lentement avec la nouvelle définition des opérations de fusion et d’acquisition.
Exemples de fusions et d’acquisitions dans le monde réel
Bien qu’il y ait eu de nombreuses fusions et acquisitions, voici deux des plus importantes au fil des ans.
Fusion : Exxon et Mobil
Exxon Corp. et Mobil Corp. ont réalisé leur fusion en novembre 1999, après avoir reçu l’approbation de la Federal Trade Commission (FTC). Exxon et Mobil étaient les deux principaux producteurs de pétrole, respectivement, dans le secteur avant la fusion. La fusion a entraîné une restructuration majeure de l’entité combinée, qui a notamment consisté à vendre plus de 2 400 stations-service aux États-Unis. L’entité commune continue à opérer sous le nom d’Exxon Mobil Corp. (XOM) à la Bourse de New York (NYSE).
Acquisition : AT&T achète Time Warner
Le 15 juin 2018, AT&T Inc. (T) a finalisé son acquisition de Time Warner Inc. selon le site web d’AT&T. Cependant, en raison de l’intervention du gouvernement américain pour bloquer l’opération, l’acquisition a été portée devant les tribunaux, mais en février 2019, une cour d’appel a autorisé le rachat de Time Warner Inc. par AT&T.
L’acquisition de 42,5 milliards de dollars permettra à l’entité combinée de réaliser des économies de 1,5 milliard de dollars et des synergies de revenus de 1 milliard de dollars, qui devraient être réalisées dans les trois ans suivant la clôture de l’acquisition.