Le bénéfice par action (BPA) est calculé en déterminant le bénéfice net d’une société et en l’attribuant à chaque action ordinaire en circulation
Points clés à retenir
- Le bénéfice par action (BPA) est la part du bénéfice d’une société allouée à chaque action ordinaire en circulation.
- BPA (pour une société ayant des actions privilégiées et ordinaires) = (bénéfice net – dividendes privilégiés) ÷ nombre moyen d’actions ordinaires en circulation
- L ‘EPS est parfois connu comme la déclaration finale, au sens propre et au sens figuré, de la valeur d’une entreprise.
L’importance du bénéfice par action (BPA)
Le BPA est une mesure qui peut servir d’indicateur de la santé financière d’une entreprise. Si tous les bénéfices d’une société étaient versés à ses actionnaires, le BPA est la partie du bénéfice net de la société qui serait allouée à chaque action en circulation.
L’EPS est généralement utilisé par les analystes et les traders pour évaluer la solidité financière d’une entreprise. Il est souvent considéré comme l’une des variables les plus importantes pour déterminer la valeur d’une action. De nombreux investisseurs considèrent encore le BPA comme un indicateur de la rentabilité d’une entreprise. En fait, il est parfois connu sous le nom de « déclaration finale », au sens propre et au sens figuré, de la
valeur d’une entreprise.
Un BPA plus élevé signifie qu’une entreprise est suffisamment rentable pour verser plus d’argent à ses actionnaires. Par exemple, une société peut augmenter son dividende à mesure que ses bénéfices augmentent avec le temps.
Les investisseurs comparent généralement le BPA de deux entreprises du même secteur pour avoir une idée des performances de l’entreprise par rapport à ses pairs. Les investisseurs peuvent également prêter attention aux tendances de la croissance du BPA afin d’avoir une meilleure idée de la rentabilité passée d’une entreprise et de se faire une idée de ses perspectives d’avenir. Une entreprise dont le BPA augmente régulièrement est considérée comme un investissement plus fiable qu’une entreprise dont le BPA est en baisse ou varie considérablement.
Le BPA est également une variable importante pour déterminer la valeur d’une action. Cette mesure fait partie de la part des bénéfices dans le ratio d’évaluation cours/bénéfices (C/B). Le ratio C/B est l’un des ratios les plus couramment utilisés par les investisseurs pour déterminer si le prix de l’action d’une société est correctement évalué par rapport à ses bénéfices.
Calcul des gains par action
L’EPS est calculé comme suit :
BPA = revenu net - dividendes privilégiés / moyenne des actions ordinaires en circulation
À titre d’exemple, supposons le revenu net de la Bank of America (BAC) pour l’exercice 2017. Son revenu net était de 18,232 milliards de dollars. Les dividendes de ses actions privilégiées s’élevaient à 1,614 milliard de dollars. La moyenne de ses actions ordinaires en circulation était de 10,196 milliards. Cela porte son BPA à :
Bénéfices = 18,232 milliards - 1,614 milliard = 16,618 milliards (bénéfice net)BPA
= 16,618 milliards ÷ 10,196 milliards = ~1,63
Le BPA dilué, qui tient compte de l’impact des actions privilégiées convertibles, des options, des bons de souscription et autres titres dilutifs, s’est établi à 1,56 $.
Les entreprises peuvent choisir de racheter leurs propres actions sur le marché libre. En fait, la Bank of America l’a fait en 2017, ce qui permet à une société d’améliorer son BPA (parce qu’il y a moins d’actions en circulation) sans pour autant améliorer son revenu net. En d’autres termes, le revenu net est divisé par un nombre inférieur d’actions, ce qui augmente le BPA.
Pour faciliter l’exemple, disons que la Bank of America a racheté 1 milliard d’actions en 2017 dans le cadre de son programme de rachat d’actions. Son BPA aurait été :
BPA = 16,618 milliards de dollars (revenu net - dividendes privilégiés) ÷ 9,196 milliards (nombre moyen d'actions en circulation) = ~1,81
Vous remarquerez que notre exemple ci-dessus utilise la moyenne des actions en circulation dans la formule. En général, on utilise une moyenne, car les entreprises peuvent émettre ou racheter des actions tout au long de l’année, ce qui rend le véritable BPA difficile à déterminer. Comme le nombre d’actions peut changer fréquemment, l’utilisation d’une moyenne des actions en circulation donne une image plus précise des bénéfices de l’entreprise.
Cependant, toutes les entreprises n’ont pas d’actions privilégiées. Certaines n’offrent que des actions ordinaires. La formule de calcul du BPA serait alors simple :
BPA = revenu net / nombre moyen d'actions ordinaires en circulation
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Types de SPE
Il existe en fait trois types de numéros SPE, selon la provenance des données.
En queue de peloton
Le SPE d’une entreprise est basé sur le chiffre de l’année précédente. Il utilise les quatre trimestres précédents dans son calcul, et présente l’avantage d’utiliser des chiffres réels au lieu de projections. La plupart des ratios C/B sont calculés sur la base du BPA de clôture car il représente ce qui s’est réellement passé et non ce qui pourrait se passer. Bien que les chiffres soient exacts, le BPA final est une « vieille histoire » et de nombreux investisseurs examineront également les chiffres actuels et futurs du BPA. Nous avons utilisé un BPA arrière dans notre exemple de la Bank of America.
SPE actuel
Cette mesure comprend généralement les quatre trimestres de l’exercice en cours, dont certains sont déjà écoulés et d’autres à venir. Par conséquent, certaines données seront basées sur des chiffres réels et d’autres sur des projections.
Transmettre le SPE
L’EPS prévisionnel est basé sur les chiffres futurs. Cette mesure comprend des projections pour une certaine période de temps dans le futur (généralement les quatre prochains trimestres). Les estimations du BPA à terme peuvent être faites par des analystes ou par l’entreprise elle-même. Bien que ce chiffre soit basé sur des estimations et non sur des données réelles, les investisseurs sont souvent très intéressés par le BPA à terme car, en général, les investissements sont basés sur des estimations du potentiel de gains futurs d’une entreprise.
Les investisseurs comparent souvent ces différents calculs de BPA. Par exemple, ils peuvent comparer le BPA à terme (qui fait des projections futures) avec le BPA réel de l’entreprise pour le trimestre en cours. Si le BPA réel est inférieur aux projections du BPA à terme, le cours de l’action peut chuter. En revanche, si le BPA réel est supérieur aux estimations, l’action peut connaître une hausse.
Le BPA prend tout son sens lorsque les investisseurs examinent à la fois les chiffres historiques et futurs du BPA pour une même entreprise, ou lorsqu’ils comparent le BPA d’entreprises d’un même secteur. La Bank of America, par exemple, est dans le secteur des services financiers.
Par conséquent, les investisseurs doivent comparer le BPA de Bank of America avec d’autres actions du secteur des services financiers, comme JPMorgan Chase (JPM) ou Wells Fargo (WFC). Le BPA n’étant qu’un chiffre, il est essentiel de l’utiliser en conjonction avec d’autres mesures de performance avant de prendre une décision d’investissement.