Quand une option d’achat est-elle dans l’argent ?
Une option d’achat est dans la monnaie (ITM) lorsque le prix actuel du marché du titre sous-jacent est supérieur au prix d’exercice de l’option d’achat. L’option d’achat est dans la monnaie parce que l’acheteur de l’option d’achat a le droit d’acheter l’action en dessous de son prix de négociation actuel. Lorsqu’une option donne à l’acheteur le droit d’acheter le titre sous-jacent en dessous du prix du marché actuel, ce droit a alors une valeur intrinsèque. La valeur intrinsèque d’une option d’achat est égale à la différence entre le prix du marché actuel du titre sous-jacent et le prix d’exercice.
Une option d’achat donne à l’acheteur ou au détenteur le droit, mais non l’obligation, d’acheter le titre sous-jacent à un prix d’exercice prédéterminé au plus tard à la date d’expiration. L’expression « dans la monnaie » décrit la liquidité d’une option. L’aspect monétaire explique la relation entre le prix d’exercice d’un produit financier dérivé et le prix du titre sous-jacent.
Points clés à retenir
- Une option d’achat est dans la monnaie (ITM) lorsque le prix actuel du marché du titre sous-jacent est supérieur au prix d’exercice de l’option d’achat.
- Le fait d’être dans la monnaie donne à l’option d’achat une valeur intrinsèque.
- Une fois qu’une option d’achat est dans la monnaie, il est possible d’exercer l’option pour acheter un titre à un prix inférieur au prix du marché actuel.
- En pratique, les options sont rarement exercées avant l’expiration car cela détruit leur valeur extrinsèque restante.
Un exemple simple
Par exemple, supposons qu’un opérateur achète une option d’achat sur ABC avec un prix d’exercice de 35 dollars et une date d’expiration à un mois d’aujourd’hui. Si l’action ABC se négocie au-dessus de 35 dollars, l’option d’achat est dans la monnaie. Supposons que l’action ABC se négocie à 38 dollars la veille de l’expiration de l’option d’achat. L’option d’achat est alors dans la monnaie à 3 $ (38 $ – 35 $). Le négociant peut exercer l’option d’achat et acheter 100 actions d’ABC pour 35 $ et vendre les actions pour 38 $ sur le marché libre. Le négociant réalisera un bénéfice de 300 $ (100 x (38 $ – 35 $)).
Avantages des options d’achat dans l’argent
Lorsqu’une option d’achat entre dans le cours, sa valeur augmente pour de nombreux investisseurs. Les options d’achat hors jeu (OTM) sont très spéculatives car elles n’ont qu’une valeur extrinsèque.
Une fois qu’une option d’achat est entrée dans l’argent, il est possible d’exercer l’option d’acheter un titre à un prix inférieur au prix actuel du marché. Cela permet de faire de l’argent avec l’option indépendamment des conditions actuelles du marché des options, ce qui peut être crucial.
Certaines parties du marché des options peuvent parfois être illiquides. Les options d’achat sur des actions peu négociées et les options d’achat qui sont loin de la monnaie peuvent être difficiles à vendre aux prix impliqués par le modèle Black Scholes. C’est pourquoi il est si avantageux pour un call d’entrer dans l’argent. En fait, les options à l’argent (ATM) sont généralement les plus liquides et les plus fréquemment négociées, en partie parce qu’elles captent la transformation des options hors de l’argent en options dans l’argent.
En pratique, les options sont rarement exercées avant leur expiration car cela détruit leur valeur extrinsèque restante. La principale exception concerne les options sur l’argent, dont la valeur extrinsèque ne représente qu’une infime partie de la valeur totale. L’exercice des options d’achat devient plus pratique à mesure que l’expiration approche et que le temps de déclin augmente considérablement.
Un jeu pour les professionnels
Dans l’ensemble, il est préférable de laisser aux professionnels le soin de jouer le jeu des options qui entrent dans l’argent et qui sont exercées. Quelqu’un doit finalement exercer toutes les options, mais il n’est généralement pas logique de le faire avant la date d’expiration. Cela signifie qu’il faut s’affoler les jours de triple sorcellerie où de nombreuses options et contrats à terme expirent.
Les petits investisseurs devraient généralement prévoir de vendre leurs options bien avant leur expiration plutôt que de les exercer.
La plupart des investisseurs individuels n’ont pas les connaissances, l’autodiscipline et même l’argent nécessaires pour exercer réellement les options d’achat. Parmi ceux-ci, le manque d’argent est le problème le plus grave. Supposons qu’un investisseur achète une option d’achat qui représente 13 % de l’argent et qui expire dans un an pour 3 % de la valeur de l’action sous-jacente. Si l’action augmente de 22 % au cours de l’année suivante, la valeur de l’investissement aura triplé (22 – 13 = 9, soit le triple de la valeur initiale). Cela semble bien, mais il y a un problème potentiel.
Supposons que l’investisseur mette 3 000 $ sur 100 000 $ dans l’option d’achat décrite ci-dessus. Si le reste était en espèces et rapportait 0 %, les 3 % risqués sont maintenant de 9 %, pour un gain total de 6 %. Ce que l’investisseur a réellement à ce stade, c’est le droit d’acheter des actions d’une valeur de 122 000 $ pour 113 000 $. Malheureusement, l’investisseur ne dispose que de 97 000 dollars en espèces. Ce n’est pas suffisant pour exercer l’option d’achat, il faut donc faire un tour chez les teneurs de marché.