Le ratio cours/bénéfices (P/E ratio) compare le cours de l’action d’une société aux bénéfices qu’elle génère par action. La formule utilisée pour calculer ce ratio divise simplement la valeur marchande par action par le bénéfice par action (BPA). Le calcul type du ratio C/B utilise le BPA d’une société pour les quatre derniers trimestres.
Une variante de ce calcul est connue sous le nom de P/E à terme. Les investisseurs ou les analystes peuvent utiliser des prévisions de bénéfices par action, c’est-à-dire les bénéfices qui devraient être générés par action au cours des 12 prochains mois. Cette variation est également connue sous le nom de P/E prévisionnel. La différence significative est que le P/E à terme est basé sur les spéculations des analystes sur les bénéfices futurs ou à terme d’une société plutôt que sur des données historiques.
Points clés à retenir
- Une variation du ratio cours/bénéfices (P/E ratio) est le P/E ratio à terme, qui est basé sur une prédiction des bénéfices futurs d’une société.
- Les bénéfices utilisés dans le ratio C/B à terme sont des estimations des bénéfices futurs, tandis que le ratio C/B standard utilise les bénéfices réels par action des quatre trimestres précédents de la société.
- On peut considérer que le ratio C/B à terme représente l’optimisme du marché quant à la croissance future d’une entreprise.
- Les limites de l’utilisation du ratio P/E à terme pour l’analyse des investissements sont notamment l’estimation inexacte des bénéfices attendus par l’entreprise et le risque de modélisation causé par des erreurs de programmation ou de données.
- Pour avoir une meilleure idée du potentiel d’investissement d’une entreprise, il est préférable de combiner le ratio C/B à terme avec d’autres ratios tels que le ratio C/B à la traîne.
La différence entre le ratio C/B et le C/B à terme
La théorie qui sous-tend le ratio C/B d’une action est qu’il fournit une estimation du montant qu’un investisseur est prêt à payer par dollar généré en gains. Le ratio C/B tient également compte des prévisions de croissance des entreprises sur le marché. Bien que diverses forces fassent varier le prix d’une action, le prix est en fin de compte le reflet de ce que les investisseurs pensent qu’une entreprise vaut. Le ratio C/B aide les investisseurs à évaluer l’attrait d’une entreprise en tant qu’investissement en indiquant si l’entreprise est actuellement sous-évaluée ou surévaluée.
Le ratio P/E à terme doit être considéré davantage en termes d’optimisme du marché pour la croissance future d’une entreprise. Une entreprise dont le ratio C/B à terme est supérieur à la moyenne du secteur ou du marché indique que l’entreprise est susceptible de connaître une croissance importante. Si les actions d’une société ne parviennent pas à atteindre la valeur du ratio élevé avec un bénéfice par action accru, le prix de l’action chutera.
En fin de compte, le ratio C/B est une mesure qui permet aux investisseurs de déterminer la valeur d’une action, plus que le seul prix du marché. Le ratio C/B et le ratio C/B à terme sont particulièrement utiles pour comparer des entreprises similaires au sein d’un même secteur.
Calcul du P/E prévisionnel d’une entreprise
Les prévisions de revenus utilisées pour le calcul d’un P/E à terme sont généralement soit des prévisions de revenus pour les 12 mois à venir, soit pour l’année fiscale complète suivante. De nombreuses entreprises fournissent des indications sur leurs bénéfices lorsqu’elles présentent leurs rapports trimestriels ou annuels.
Les prévisions de bénéfices sont simplement les commentaires de la direction sur ce qu’elle attend de l’entreprise à l’avenir, en se concentrant sur les estimations de bénéfices pour le trimestre ou l’année à venir. Les analystes peuvent soit utiliser ces chiffres fournis par la direction d’une entreprise, soit les combiner avec leurs propres recherches pour élaborer leurs propres prévisions de bénéfices.
Pour calculer le P/E à terme d’une société, il faut diviser le prix actuel de l’action par les bénéfices futurs estimés par action. De nombreux investisseurs utilisent une feuille de calcul Excel pour calculer le ratio C/B à terme d’une entreprise et pour comparer les ratios C/B à terme de plusieurs entreprises d’un même secteur.
Limites de l’utilisation du P/E de Forward
Si le P/E à terme peut fournir à un investisseur des informations utiles pour analyser une entreprise en tant qu’investissement potentiel, il présente également plusieurs limites. L’une d’entre elles est que l’estimation des bénéfices attendus par une entreprise peut être erronée. Si les bénéfices réels sont nettement supérieurs ou inférieurs, les résultats du P/E à terme seront inexacts.
Il est possible que la direction de l’entreprise sous-estime les bénéfices futurs afin de battre les estimations du consensus. En outre, ils peuvent avoir besoin d’ajuster périodiquement leurs estimations de bénéfices en réponse à de nouvelles données ou à l’évolution des conditions du marché. Cela pourrait alors rendre obsolète le calcul du résultat prévisionnel, ce qui nécessiterait un nouveau calcul pour une meilleure représentation de la valeur de l’entreprise. Les analystes peuvent proposer leurs propres estimations de P/E à terme, qui pourraient être mal calculées ou soumises à un risque de modèle en raison d’erreurs de programmation ou de données.
Plutôt que de se fier à une seule mesure pour étayer votre analyse d’investissement, il est prudent de tenir compte de plusieurs facteurs. De nombreux investisseurs examinent les estimations du ratio cours/bénéfice à la fois à l’avance et à la fin, ainsi que les états financiers d’une entreprise, avant de prendre une décision d’investissement.