Le bitcoin est une cryptocourant développé en 2009 par Satoshi Nakamoto, nom donné au(x) créateur(s) inconnu(s) de cette monnaie virtuelle. Les transactions sont enregistrées dans une chaîne de blocs, qui montre l’historique des transactions pour chaque unité et qui est utilisée pour prouver la propriété.
L’achat d’une bitcoin est différent de l’achat d’une action ou d’une obligation car la bitcoin n’est pas une société. Par conséquent, il n’y a pas de bilan de société ou de formulaire 10-K à examiner. Et contrairement aux investissements dans les devises traditionnelles, le bitcoin n’est pas émis par une banque centrale ou soutenu par un gouvernement. Par conséquent, la politique monétaire, les taux d’inflation et les mesures de croissance économique qui influencent généralement la valeur des devises ne s’appliquent pas au bitcoin. Au contraire, les prix du bitcoin sont influencés par les facteurs suivants :
- L’offre de bitcoin et la demande du marché
- Le coût de production d’un bitcoin par le processus d’extraction
- Les récompenses accordées aux mineurs de bitcoin pour la vérification des transactions dans la chaîne de production
- Le nombre de cryptocurrences concurrentes
- Les bourses sur lesquelles il négocie
- Réglementation de sa vente
- Sa gouvernance interne
Points clés à retenir
- L’achat d’une bitcoin est différent de l’achat d’une action ou d’une obligation, car il ne s’agit pas d’une société. Par conséquent, il n’y a pas de bilan de société ou de formulaire 10-K à examiner.
- Contrairement aux investissements dans les devises traditionnelles, le bitcoin n’est pas émis par une banque centrale ou soutenu par un gouvernement. Par conséquent, la politique monétaire, les taux d’inflation et les mesures de croissance économique qui influencent généralement la valeur des devises ne s’appliquent pas au bitcoin.
- Le prix du bitcoin est influencé par des facteurs tels que : l’offre de bitcoin et la demande du marché pour celui-ci, le nombre de cryptocurrences concurrentes et les bourses sur lesquelles il est négocié.
L’offre et la demande
Les pays qui n’ont pas de taux de change fixes peuvent contrôler en partie la quantité de leur monnaie qui circule en ajustant le taux d’escompte, en modifiant les réserves obligatoires ou en s’engageant dans des opérations d’open market. Grâce à ces options, une banque centrale peut potentiellement influer sur le taux de change d’une monnaie.
L’offre de bitcoin est touchée de deux manières différentes. Premièrement, le protocole des bitcoins permet de créer de nouveaux bitcoins à un taux fixe. Les nouveaux bitcoins sont introduits sur le marché lorsque les mineurs traitent des blocs de transactions et le rythme auquel les nouvelles pièces sont introduites est conçu pour ralentir avec le temps. Exemple : la croissance a ralenti, passant de 6,9 % (2016) à 4,4 % (2017), puis à 4,0 % (2018). Cela peut créer des scénarios dans lesquels la demande de bitcoins augmente à un rythme plus rapide que l’offre, ce qui peut faire augmenter le prix. Le ralentissement de la croissance de la circulation des bitcoins est dû à la réduction de moitié des récompenses offertes aux mineurs de bitcoins et peut être considéré comme une inflation artificielle pour l’écosystème des cryptocurrences.
Deuxièmement, l’offre peut également être influencée par le nombre de bitcoins que le système permet d’exister. Ce nombre est plafonné à 21 millions, et une fois ce nombre atteint, les activités minières ne créeront plus de nouvelles bitcoins. Par exemple, l’offre de bitcoins a atteint 18,1 millions en décembre 2019, ce qui représente 86,2 % de l’offre de bitcoins qui seront finalement mis à disposition. Une fois que 21 millions de bitcoins seront en circulation, les prix dépendront du fait qu’ils soient considérés comme pratiques (facilement utilisables dans les transactions), légaux et en demande, ce qui est déterminé par la popularité des autres cryptocurrences. Le mécanisme d’inflation artificielle de la réduction de moitié des récompenses en bloc n’aura plus d’impact sur le prix de la cryptocouronne. Toutefois, au rythme actuel d’ajustement des récompenses en bloc, le dernier bitcoin ne sera pas extrait avant l’année 2140 environ.
Concours
Bien que le bitcoin soit la monnaie cryptographique la plus connue, il existe des centaines d’autres jetons qui rivalisent pour attirer l’attention des utilisateurs. Si le bitcoin reste l’option dominante en termes de capitalisation boursière, les altcoins, dont l’éther (ETH), le XRP, le bitcoin cash (BCH), la litecoin (LTC) et l’EOS, comptent parmi ses concurrents les plus proches en janvier 2020. En outre, de nouvelles offres de pièces initiales (ICO) sont constamment à l’horizon, en raison des barrières à l’entrée relativement peu nombreuses. La foule est une bonne nouvelle pour les investisseurs, car la concurrence généralisée maintient les prix à un bas niveau. Heureusement pour bitcoin, sa grande visibilité lui donne un avantage sur ses concurrents.
Coût de production
Si les bitcoins sont virtuels, ils n’en sont pas moins des produits fabriqués et entraînent un coût de production réel – la consommation d’électricité étant de loin le facteur le plus important. L’extraction de bitcoins, comme on l’appelle, repose sur un problème mathématique cryptographique compliqué que les mineurs sont tous en concurrence pour résoudre. Le premier à le faire est récompensé par un bloc de bitcoins nouvellement frappés et tous les frais de transaction accumulés depuis la découverte du dernier bloc. Ce qui est unique dans la production de bitcoins, c’est que, contrairement aux autres biens produits, l’algorithme de bitcoin ne permet de trouver qu’un seul bloc de bitcoins, en moyenne, toutes les dix minutes. Cela signifie que plus les producteurs (mineurs) qui se mettent en concurrence pour résoudre le problème mathématique n’ont pour effet que de rendre ce problème plus difficile – et donc plus coûteux – à résoudre afin de préserver cet intervalle de dix minutes.
Desrecherches ont montré qu’en effet, le prix du marché du bitcoin est étroitement lié à son coût marginal de production.
Disponibilité sur le marché des changes
Tout comme les investisseurs en actions négocient des actions sur des indices tels que le NYSE, le Nasdaq et le FTSE, les investisseurs en cryptocurrences négocient des cryptocurrences sur Coinbase, le GDAX et d’autres bourses. Comme les bourses traditionnelles, ces plateformes permettent aux investisseurs de négocier des paires de devises cryptocurrentes (par exemple, BTC/USD ou bitcoin/dollar américain).
Plus un échange devient populaire, plus il peut attirer des participants supplémentaires, afin de créer un effet de réseau. Et en tirant parti de son influence sur le marché, elle peut fixer des règles régissant l’ajout d’autres devises. Par exemple, la publication du cadre SAFT (Simple Agreement for Future Tokens) vise à définir la manière dont les OIC pourraient se conformer à la réglementation sur les valeurs mobilières. La présence de Bitcoin sur ces bourses implique un niveau de conformité réglementaire, indépendamment de la zone grise juridique dans laquelle opèrent les cryptocurrences.
Règlements et questions juridiques
L’essor rapide de la popularité des bitcoins et autres cryptocurrences a amené les régulateurs à débattre de la manière de classer ces biens numériques. Alors que la Securities and Exchange Commission (SEC) classe les cryptocurrences comme des valeurs mobilières, la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) américaine considère le bitcoin comme une marchandise. Cette confusion quant à savoir quel régulateur fixera les règles pour les cryptocurrences a créé une incertitude, malgré l’augmentation des capitalisations boursières. En outre, le marché a vu le déploiement de nombreux produits financiers qui utilisent le bitcoin comme actif sous-jacent, tels que les fonds négociés en bourse (ETF), les contrats à terme et autres produits dérivés.
Cela peut avoir un impact sur les prix de deux façons. Premièrement, elle permet aux investisseurs qui n’ont pas les moyens d’acheter un bitcoin réel d’accéder au bitcoin, ce qui augmente la demande. Deuxièmement, elle peut réduire la volatilité des prix en permettant aux investisseurs institutionnels qui pensent que les contrats à terme sur le bitcoin sont surévalués ou sous-évalués, d’utiliser leurs importantes ressources pour parier que le prix du bitcoin évoluera dans la direction opposée.
Fourchettes et stabilité de la gouvernance
Comme le bitcoin n’est pas régi par une autorité centrale, il dépend des développeurs et des mineurs pour le traitement des transactions et la sécurisation de la chaîne. Les modifications apportées aux logiciels sont le fruit d’un consensus, ce qui tend à frustrer la communauté des bitcoins, car les questions fondamentales sont généralement longues à résoudre.
La question de l’évolutivité a été un point particulièrement douloureux. Le nombre de transactions qui peuvent être traitées dépend de la taille des blocs, et le logiciel bitcoin ne peut actuellement traiter qu’environ trois transactions par seconde. Bien que cela n’ait pas été un problème lorsque la demande de cryptocurrences était faible, beaucoup craignent que la lenteur des transactions ne pousse les investisseurs vers des cryptocurrences compétitives.
La communauté est divisée sur la meilleure façon d’augmenter le nombre de transactions. Les modifications des règles régissant l’utilisation du logiciel sous-jacent sont appelées « fourchettes ». Les « fourchettes souples » concernent les changements de règles qui n’entraînent pas la création d’une nouvelle cryptocouronne, tandis que les changements de logiciels « fourchettes dures » entraînent la création de nouvelles cryptocouronnes. Dans le passé, les « hard forks » ont inclus les bitcoins en espèces et les bitcoins en or.
Devriez-vous investir dans Bitcoin ?
Beaucoup comparent l’appréciation rapide du bitcoin et d’autres cryptocurrences à la bulle spéculative créée par la Tulip mania aux Pays-Bas au XVIIe siècle. Bien qu’il soit généralement important pour les régulateurs de protéger les investisseurs, il faudra probablement des années avant que l’impact mondial des cryptocurrences ne se fasse réellement sentir.