Le rapport entre la valeur d’entreprise (VE) et le bénéfice avant intérêts, impôts et amortissements (EBITDA) varie selon les secteurs d’activité. Toutefois, le ratio VE/EBITDA du S&P 500 a généralement été compris entre 11 et 14 au cours des dernières années. L’EBITDA mesure la performance financière globale d’une entreprise, tandis que l’EV détermine la valeur totale de l’entreprise.
En janvier 2020, la moyenne EV/EBITDA pour le S&P 500 était de 14,20. En règle générale, une valeur EV/EBITDA inférieure à 10 est généralement interprétée comme saine et supérieure à la moyenne par les analystes et les investisseurs. Afin de mieux comprendre comment les investisseurs peuvent utiliser la mesure VE/EBITDA pour analyser les actions, nous allons examiner de plus près chaque composante de la mesure et discuter de certains de ses avantages.
Points clés à retenir
- Le ratio valeur d’entreprise / bénéfice avant intérêts, impôts et amortissements (EV/EBITDA) compare la valeur d’une entreprise – dettes comprises – aux bénéfices en espèces de l’entreprise moins les dépenses hors caisse.
- Le ratio VE/BAIIA est un outil d’évaluation populaire qui aide les investisseurs à comparer les entreprises afin de prendre une décision d’investissement.
- L’EV calcule la valeur totale ou la valeur estimée d’une entreprise, tandis que l’EBITDA mesure les performances financières et la rentabilité globales d’une entreprise.
- Généralement, lors de l’évaluation d’une entreprise, une valeur EV/EBITDA inférieure à 10 est considérée comme saine.
- Il est préférable d’utiliser la mesure EV/EBITDA lorsque l’on compare des entreprises au sein d’une même industrie ou d’un même secteur.
Valeur de l’entreprise (VE)
Les investisseurs et les analystes utilisent la mesure de la valeur d’entreprise (VE) pour calculer la valeur monétaire totale ou la valeur estimée d’une entreprise. Alors que certains investisseurs se contentent d’examiner la capitalisation boursière d’une entreprise pour déterminer sa valeur, d’autres estiment que la mesure de la valeur d’entreprise donne une image plus complète de la valeur réelle d’une entreprise. En effet, la valeur de l’entreprise prend également en considération le montant de la dette de l’entreprise et ses réserves de trésorerie.
Calcul de la valeur de l’entreprise (VE)
Pour calculer la valeur de l’entreprise, déterminez la capitalisation boursière de l’entreprise en multipliant les actions en circulation de l’entreprise par le prix actuel du marché d’une action. À ce chiffre, il faut ajouter le total des dettes à long et à court terme de l’entreprise. Enfin, soustrayez les liquidités de l’entreprise. Vous obtenez alors la valeur d’entreprise de la société.
Ce résultat montre combien d’argent serait nécessaire pour acheter une entreprise entière. La valeur de l’entreprise calcule le prix théorique de rachat qu’une entreprise devrait payer pour acquérir une autre entreprise. Bien que d’autres facteurs puissent jouer dans le prix d’acquisition final, la valeur d’entreprise offre une alternative plus complète pour déterminer la valeur d’une entreprise que la seule capitalisation boursière.
Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation, and Amortization (EBITDA)
Les investisseurs utilisent l’EBITDA comme un moyen utile de mesurer la performance financière et la rentabilité globale d’une entreprise. L’EBITDA est une mesure simple que les investisseurs peuvent calculer à l’aide de chiffres figurant dans le bilan et le compte de résultat d’une entreprise. L’EBITDA aide les investisseurs à comparer une entreprise aux moyennes du secteur et à d’autres entreprises.
Calculer l’EBITDA
Pour calculer l’EBITDA d’une entreprise, vous devez d’abord trouver les chiffres relatifs aux bénéfices, aux impôts et aux intérêts dans le compte de résultat de l’entreprise. Vous pouvez trouver les montants des amortissements dans le tableau des flux de trésorerie de l’entreprise. Toutefois, un raccourci utile pour calculer l’EBITDA consiste à commencer par le bénéfice d’exploitation de l’entreprise, également appelé bénéfice avant intérêts et impôts (EBIT). À partir de là, vous pouvez ajouter les amortissements et les dépréciations.
Le multiple EV/EBITDA
Le ratio VE/EBITDA est une mesure populaire utilisée comme outil d’évaluation pour comparer la valeur d’une entreprise, dettes comprises, aux bénéfices en espèces de l’entreprise moins les dépenses hors caisse. Il est idéal pour les analystes et les investisseurs qui cherchent à comparer des entreprises d’un même secteur.
Le ratio valeur d’entreprise / EBITDA est calculé en divisant la VE par l’EBITDA ou bénéfices avant intérêts, impôts, dépréciation et amortissement. Généralement, les valeurs EV/EBITDA inférieures à 10 sont considérées comme saines. Toutefois, la comparaison des valeurs relatives entre les entreprises d’un même secteur est le meilleur moyen pour les investisseurs de déterminer les entreprises ayant le meilleur rapport VE/EBITDA dans un secteur spécifique.
Avantages de l’analyse EV/EBITDA
Tout comme le ratio P/E (prix/bénéfices), plus le ratio VE/EBITDA est faible, moins l’évaluation d’une entreprise est coûteuse. Bien que le ratio C/B soit généralement utilisé comme outil d’évaluation, il y a des avantages à utiliser le ratio C/B en même temps que l’EV/EBITDA. Par exemple, de nombreux investisseurs recherchent des entreprises qui ont à la fois une faible valorisation grâce aux ratios C/B et VE/EBITDA et une solide croissance des dividendes.