Ratio dettes/fonds propres - Définition D/E

Qu’est-ce que le ratio dettes/fonds propres – D/E ?

Le ratio dettes/fonds propres (D/E) est calculé en divisant le total du passif d’une société par ses fonds propres. Ces chiffres sont disponibles sur le bilan des états financiers d’une société.

Ce ratio est utilisé pour évaluer le levier financier d’une entreprise. Le ratio D/E est une mesure importante utilisée en finance d’entreprise. Il mesure le degré de financement des activités d’une entreprise par l’emprunt par rapport aux fonds détenus à 100 %. Plus précisément, il reflète la capacité des fonds propres à couvrir toutes les dettes en cours en cas de ralentissement de l’activité.

Le ratio dettes/fonds propres est un type particulier de ratio d’endettement.

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Formule et calcul du ratio D/E

totalPassif

$Dette/Fonds propres= \frac{Total}{Total des fonds propres}$ du $passif$

Les informations nécessaires pour le ratio D/E figurent dans le bilan d’une entreprise. Le bilan exige que le total des capitaux propres soit égal à l’actif moins le passif, ce qui est une version réarrangée de l’équation du bilan :

& texte{Actifs} = texte{Passifs} + texte{Fonds propres} end{aligned}

$Assets=Liabilities+Shareholder Equity$

Ces catégories de bilan peuvent contenir des comptes individuels qui ne seraient normalement pas considérés comme des « dettes » ou des « capitaux propres » au sens traditionnel d’un prêt ou de la valeur comptable d’un actif. Étant donné que le ratio peut être faussé par les bénéfices/pertes non distribués, les actifs incorporels et les ajustements des régimes de retraite, des recherches supplémentaires sont généralement nécessaires pour comprendre le véritable effet de levier d’une entreprise.

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En raison de l’ambiguïté de certains comptes dans les catégories du bilan primaire, les analystes et les investisseurs modifieront souvent le ratio D/E pour qu’il soit plus utile et plus facile à comparer entre les différents titres. L’analyse du ratio D/E peut également être améliorée en incluant les ratios d’endettement à court terme, les résultats des bénéfices et les prévisions de croissance.

Points clés à retenir

Le ratio dettes/fonds propres (D/E) compare le passif total d’une entreprise à ses fonds propres et peut être utilisé pour évaluer le niveau d’endettement d’une entreprise.
Des ratios d’endettement plus élevés tendent à indiquer une entreprise ou une action présentant un risque plus élevé pour les actionnaires.
Cependant, le ratio D/E est difficile à comparer entre les groupes industriels où les montants idéaux de la dette varient.
Les investisseurs modifieront souvent le ratio D/E pour se concentrer sur la dette à long terme uniquement parce que le risque des dettes à long terme est différent de celui des dettes à court terme et des créditeurs.

Calcul du ratio D/E en Excel

Les propriétaires d’entreprises utilisent divers logiciels pour suivre les ratios D/E et d’autres mesures financières. Microsoft Excel fournit un modèle de bilan qui calcule automatiquement les ratios financiers tels que le ratio D/E et le ratio d’endettement. Toutefois, même le commerçant amateur peut vouloir calculer le ratio D/E d’une entreprise lorsqu’il évalue une opportunité d’investissement potentielle, et il peut le faire sans l’aide de modèles.

Informations sur le rapport entre les dettes et les capitaux propres

Étant donné que le ratio dettes/fonds propres mesure l’endettement d’une entreprise par rapport à la valeur de ses actifs nets, il est le plus souvent utilisé pour évaluer dans quelle mesure une entreprise s’endette afin de tirer parti de ses actifs. Un ratio d’endettement élevé est souvent associé à un risque élevé ; il signifie qu’une entreprise a financé sa croissance de manière agressive par l’emprunt.

Si beaucoup de dettes sont utilisées pour financer la croissance, une entreprise pourrait potentiellement générer plus de bénéfices qu’elle ne l’aurait fait sans ce financement. Si l’effet de levier augmente les bénéfices d’un montant supérieur au coût de la dette (intérêts), les actionnaires doivent s’attendre à en bénéficier. Toutefois, si le coût du financement par l’emprunt est supérieur à l’augmentation des revenus générés, la valeur des actions peut diminuer. Le coût de la dette peut varier en fonction des conditions du marché. Ainsi, un emprunt non rentable peut ne pas être apparent au départ.

Les variations de la dette et des actifs à long terme ont tendance à avoir le plus grand impact sur le ratio D/E car il s’agit généralement de comptes plus importants que la dette et les actifs à court terme. Si les investisseurs veulent évaluer l’endettement à court terme d’une entreprise et sa capacité à faire face aux obligations de la dette qui doivent être payées sur un an ou moins, d’autres ratios seront utilisés.

Par exemple, un investisseur qui a besoin de comparer la liquidité ou la solvabilité à court terme d’une entreprise utilisera le ra

\begin{matrix} tio de trésorerie : \end{matrix}

\begin{matrix} Ratio \end{matrix}

\begin{matrix} \frac{trésorerie=Cash+Titres}{négociablesPassif} \end{matrix}

begin{aligné} &text{Ratio de trésorerie} = frac{ text{Cash} + texte{Titres négociables} }{ texte{Passif à court terme } } end{aligned}

$Cash Ratio= \frac{Cash+Titres négociables}{Passif à court terme}$

ou le ratio actuel :

\begin{matrix} Current Ratio=Court \end{matrix}

Terme

\begin{matrix} ActifPassif \end{matrix}

begin{aligné} &text{Current Ratio} = frac{ text{Court Terme Actif} }{ texte{Passif à court terme } } end{aligned}

$Current Ratio= \frac{Actif à court terme}{Passif à court terme}$

au lieu d’une mesure de l’effet de levier à long terme comme le ratio D/E.

Modifications du ratio dettes/fonds propres

La part des capitaux propres dans le bilan est égale à la valeur totale de l’actif moins le passif, mais ce n’est pas la même chose que l’actif moins la dette associée à cet actif. Une approche commune pour résoudre ce problème consiste à modifier le ratio dettes/fonds propres en ratio dettes/fonds propres à long terme. Une telle approche aide l’analyste à se concentrer sur les risques importants.

Les dettes à court terme font toujours partie de l’endettement global d’une entreprise, mais comme ces dettes seront payées dans un an ou moins, elles ne sont pas aussi risquées. Par exemple, imaginez une entreprise ayant un million de dollars de dettes à court terme (salaires, comptes fournisseurs et billets, etc.) et 500 000 dollars de dettes à long terme, par rapport à une entreprise ayant 500 000 dollars de dettes à court terme et 1 million de dollars de dettes à long terme. Si les deux entreprises ont 1,5 million de dollars de capitaux propres, elles ont toutes deux un ratio D/E de 1,00. En apparence, le risque lié à l’effet de levier est identique, mais en réalité, la deuxième entreprise est plus risquée.

En règle générale, la dette à court terme tend à être moins chère que la dette à long terme et elle est moins sensible aux variations des taux d’intérêt ; les frais d’intérêt et le coût du capital de la deuxième entreprise sont plus élevés. Si les taux d’intérêt baissent, la dette à long terme devra être refinancée, ce qui peut encore augmenter les coûts. La hausse des taux d’intérêt semble favoriser l’entreprise qui a une dette à long terme plus importante, mais si la dette peut être remboursée par les détenteurs d’obligations, cela peut toujours être un inconvénient.

Le rapport D/E pour les finances personnelles

Le ratio dettes/fonds propres peut également être appliqué aux états financiers personnels, auquel cas il est également connu sous le nom de ratio dettes/fonds propres personnels. Dans ce cas, les « capitaux propres » correspondent à la différence entre la valeur totale des actifs d’une personne et la valeur totale de ses dettes ou de ses engagements. La formule du ratio D/E personnel est représentée comme suit :

\begin{matrix} Dette/Capitaux propres=Total \end{matrix}

des

& texte{Dette/Capitaux propres} = frac{ texte{Total

des passifs personnels}

}{ texte{Biens personnels} – texte{Passifs} } end{aligned}

$Debt/Equity= \frac{Total du passif personnel}{Actif-passif personnel}$

Le ratio dettes personnelles/fonds propres est souvent utilisé lorsqu’un particulier ou une petite entreprise demande un prêt. Les prêteurs utilisent le D/E pour évaluer la probabilité que l’emprunteur soit en mesure de continuer à rembourser son prêt si ses revenus étaient temporairement perturbés.

Par exemple, un emprunteur hypothécaire potentiel est susceptible de pouvoir continuer à effectuer ses paiements s’il a plus d’actifs que de dettes s’il devait être sans emploi pendant quelques mois. Cela est également vrai pour un particulier qui demande un prêt ou une ligne de crédit pour petite entreprise. Si le propriétaire de l’entreprise a un bon ratio dettes personnelles/capitaux propres, il est plus probable qu’il pourra continuer à effectuer des paiements sur son prêt pendant que son entreprise se développe.

Ratio D/E par rapport au ratio d’engrenage

Les ratios d’endettement constituent une large catégorie de ratios financiers, dont le ratio dette/capitaux propres est le meilleur exemple. Le terme « Gearing » désigne simplement le levier financier. Les ratios de gearing se concentrent davantage sur le concept de levier financier que d’autres ratios utilisés dans la comptabilité ou l’analyse des investissements. Cette focalisation conceptuelle empêche de calculer ou d’interpréter avec précision et uniformité les ratios d’endettement. Le principe sous-jacent suppose généralement qu’un certain effet de levier est bon, mais qu’un effet de levier trop important met une organisation en danger.

Sur le plan fondamental, on distingue parfois l’effet de levier de l’effet de levier. L’effet de levier fait référence au montant de la dette contractée dans le but d’investir et d’obtenir un rendement plus élevé, tandis que l’endettement fait référence à la dette ainsi qu’au total des fonds propres – ou à une expression du pourcentage de financement de l’entreprise par l’emprunt. Cette différence s’incarne dans la différence entre le ratio d’endettement et le ratio dettes/fonds propres.

L’utilisation réelle de la dette/capitaux propres consiste à comparer le ratio des entreprises d’un même secteur. Si le ratio d’une entreprise varie considérablement par rapport à celui de ses concurrents, cela pourrait déclencher un signal d’alarme.

Limitations du ratio dettes/fonds propres

Lorsque l’on utilise le ratio dettes/fonds propres, il est très important de tenir compte du secteur dans lequel l’entreprise existe. Étant donné que les besoins en capitaux et les taux de croissance diffèrent d’une industrie à l’autre, un ratio D/E relativement élevé peut être courant dans une industrie, tandis qu’un ratio D/E relativement faible peut être courant dans une autre. Par exemple, les industries à forte intensité de capital telles que la construction automobile ont tendance à avoir un ratio dettes/fonds propres supérieur à 1, tandis que les entreprises technologiques pourraient avoir un ratio dettes/fonds propres typique d’environ 0,5.

Les stocks de services publics ont souvent un rapport D/E très élevé par rapport aux moyennes du marché. Une entreprise de services publics se développe lentement mais est généralement capable de maintenir un flux de revenus régulier, ce qui permet à ces entreprises d’emprunter à très faible coût. Des ratios d’endettement élevés dans les industries à croissance lente et à revenu stable représentent une utilisation efficace du capital. Le secteur de la consommation de base ou non cyclique a également tendance à avoir un ratio d’endettement élevé, car ces entreprises peuvent emprunter à bon marché et ont un revenu relativement stable.

Les analystes ne sont pas toujours cohérents sur ce qui est défini comme une dette. Par exemple, les actions privilégiées sont parfois considérées comme des capitaux propres, mais le dividende privilégié, la valeur nominale et les droits de liquidation font que ce type de capitaux propres ressemble beaucoup plus à des dettes. L’inclusion des actions privilégiées dans la dette totale augmentera le ratio D/E et donnera à une entreprise une apparence plus risquée. L’inclusion d’actions privilégiées dans la partie des capitaux propres du ratio D/E augmentera le dénominateur et diminuera le ratio. L’inclusion d’actions privilégiées dans le ratio C/B peut être un problème important pour les entreprises telles que les fonds de placement immobilier.

Exemples de ratio dettes/fonds propres

Fin 2017, Apache Corp (APA) avait un passif total de 13,1 milliards de dollars, des capitaux propres totaux de 8,79 milliards de dollars et un ratio dette/capitaux propres de 1,49. ConocoPhillips (COP) avait un passif total de 42,56 milliards de dollars, des capitaux propres totaux de 30,8 milliards de dollars et un ratio dette/capitaux propres de 1,38 à la fin de 2017.

begin{aligned} &text{APA} = frac{ 13,1 $ }{ 8,79 $ } = 1,49 fin{aligné}

$APA = \frac{1 3 . 1}{$ 8 . 7 9} = 1.49$

\begin{matrix} COP=$42 \frac{. 56$30}{. 80=1} \end{matrix}

&text{COP} = frac{ $42.56 }{ $30.80 } = 1.38 end{aligned}

$COP=$ $$30$ $\frac{$42}{. 80}$ . $56 =1$ $. 38$

À première vue, il semble que le ratio d’endettement plus élevé de l’APA indique un risque plus élevé. Toutefois, cela peut être trop général pour être utile à ce stade et une enquête plus approfondie serait nécessaire.

Nous pouvons également voir comment le reclassement des actions privilégiées peut modifier le ratio D/E dans l’exemple suivant, où l’on suppose qu’une société a 500 000 dollars d’actions privilégiées, 1 million de dollars de dettes totales (à l’exclusion des actions privilégiées) et 1,2 million de dollars de capitaux propres totaux (à l’exclusion des actions privilégiées).

Le ratio dettes/fonds propres avec les actions privilégiées dans le passif total serait le suivant :

\begin{matrix} Dette/Fonds propres=1 million de dollars+500 000 \end{matrix}

\begin{matrix} 1, 25 million de dollars=1 \end{matrix}

&text{Debt/Fonds propres} = frac{1 texte

{ million}

+ 500 000 $ }{ 1,25 $ texte{ million} } = 1,25 fin{aligné}

$Dette/Fonds propres= 1$ $\frac{1 million+500 000 dollars}{, 25 million de dollars} =1$ $,$ $25$

Le ratio dettes/fonds propres avec les actions privilégiées comme partie des fonds propres serait :

&text{Debt/Fonds propres} = frac{1 texte

{ million}

}{ 1,25$ texte{ million} + 500 000 $ } = .57 fin{aligné}

$Dette/Fonds propres= \frac{1 million}{1 , 25 million+500 000 $} = . 57$

D’autres comptes financiers, tels que les revenus non gagnés, seront classés comme dette et peuvent fausser le ratio D/E. Imaginez une entreprise ayant un contrat prépayé pour la construction d’un bâtiment d’un million de dollars. Le travail n’est pas terminé, donc le million de dollars est considéré comme une dette.

Supposons que l’entreprise ait acheté pour 500 000 dollars de stocks et de matériaux pour réaliser le travail, ce qui a augmenté le total des actifs et les capitaux propres. Si ces montants sont inclus dans le calcul du D/E, le numérateur sera augmenté d’un million de dollars et le dénominateur de 500 000 dollars, ce qui augmentera le ratio.

Foire aux questions

Qu’est-ce qu’un bon ratio d’endettement ?

Ce qui constitue un « bon » ratio d’endettement dépend de la nature de l’entreprise et de son secteur d’activité. En général, un ratio d’endettement inférieur à 1,0 est considéré comme relativement sûr, tandis qu’un ratio de 2,0 ou plus est considéré comme risqué. Certains secteurs, tels que le secteur bancaire, sont connus pour avoir des ratios d’endettement beaucoup plus élevés que d’autres.

Que signifie un ratio d’endettement de 1,5 ?

Un ratio d’endettement de 1,5 indique que l’entreprise en question a 1,5 dollar de dette pour chaque dollar de capitaux propres. À titre d’exemple, supposons que l’entreprise ait un actif de 2 millions de dollars et un passif de 1,2 million de dollars. Les capitaux propres étant égaux à l’actif moins le passif, les capitaux propres de l’entreprise seraient de 800 000 dollars. Son ratio d’endettement serait donc de 1,2 million de dollars divisé par 800 000 dollars, soit 1,50.

Qu’est-ce que cela signifie que le ratio dettes/fonds propres est négatif ?

Si une entreprise a un ratio d’endettement négatif, cela signifie que ses fonds propres sont négatifs. En d’autres termes, cela signifie que l’entreprise a plus de dettes que d’actifs. Dans la plupart des cas, cela est considéré comme un signe très risqué, indiquant que l’entreprise peut être menacée de faillite. Par exemple, si l’entreprise de notre exemple précédent avait un passif de 2,5 millions de dollars, son ratio d’endettement serait de -5.