Ratios de solvabilité vs. ratios de liquidité : Une vue d’ensemble
La solvabilité et la liquidité sont deux termes qui font référence à l’état de santé financière d’une entreprise, mais avec quelques différences notables. La solvabilité fait référence à la capacité d’une entreprise à respecter ses engagements financiers à long terme. La liquidité fait référence à la capacité d’une entreprise à payer ses obligations à court terme – le terme fait également référence à la capacité d’une entreprise à vendre rapidement des actifs pour se procurer des liquidités.
1:24
Points clés à retenir
- La solvabilité et la liquidité sont toutes deux aussi importantes l’une que l’autre pour la santé financière d’une entreprise.
- La solvabilité et la liquidité sont deux termes qui font référence à l’état de santé financière d’une entreprise, mais avec quelques différences notables.
- La liquidité fait référence à la fois à la capacité d’une entreprise à payer ses obligations à court terme et à la capacité d’une entreprise à vendre rapidement ses actifs pour se procurer des liquidités.
- La solvabilité fait référence à la capacité d’une entreprise à honorer ses obligations à long terme.
Ratios de liquidité
Une entreprise disposant de liquidités suffisantes aura assez d’argent liquide pour payer ses factures. Voici quelques-uns des ratios de liquidité les plus courants.
Ratio actuel
Ratio courant = Actifs courants / Passifs courants
Le ratio de liquidité générale mesure la capacité d’une entreprise à rembourser ses dettes à court terme (payables dans un délai d’un an) avec ses actifs à court terme tels que les liquidités, les créances et les stocks. Plus le ratio est élevé, meilleure est la position de liquidité de l’entreprise.
Quick Ratio
Quick ratio = (Actif circulant – Stocks) / Passif circulant
OU
Quick ratio = (Trésorerie et équivalents + Titres négociables + Créances) / Passif à court terme
Le quick ratio mesure la capacité d’une entreprise à honorer ses obligations à court terme avec ses actifs les plus liquides et exclut donc les stocks de ses actifs à court terme. Il est également connu sous le nom de « acid-test ratio ».
Jours de vente en suspens (DSO)
Jours de ventes en cours (DSO) = (Comptes clients / Total des ventes à crédit) x Nombre de jours de ventes
Les délais de paiement se réfèrent au nombre moyen de jours qu’il faut à une entreprise pour percevoir le paiement après avoir effectué une vente. Un délai de paiement plus long signifie que l’entreprise met trop de temps à recouvrer le paiement et qu’elle immobilise son capital dans des créances. Les GRD sont généralement calculés sur une base trimestrielle ou annuelle.
Ratios de solvabilité
Une entreprise solvable est une entreprise qui possède plus qu’elle ne doit ; en d’autres termes, elle possède une valeur nette positive et un endettement gérable. Voici quelques-uns des ratios de solvabilité les plus populaires.
Dette/capitaux propres (D/E)
Ratio dettes/fonds propres = Total des dettes / Total des fonds propres
Ce ratio indique le degré de levier financier utilisé par l’entreprise et comprend les dettes à court et à long terme. Un ratio d’endettement croissant implique des frais d’intérêt plus élevés et, au-delà d’un certain point, il peut affecter la notation de crédit d’une entreprise, rendant plus onéreuse la souscription de nouvelles dettes.
Dette à l’égard des actifs
Dette à l’actif = Dette totale / Total de l’actif
Autre mesure de l’effet de levier, ce ratio quantifie le pourcentage des actifs d’une entreprise qui ont été financés par des emprunts (à court et à long terme). Un ratio plus élevé indique un plus grand degré d’endettement et, par conséquent, un risque financier plus important.
Ratio de couverture des intérêts
Ratio de couverture des intérêts = Produits d’exploitation (ou EBIT) / Charges d’intérêts
Ce ratio mesure la capacité de l’entreprise à faire face aux charges d’intérêts de sa dette, qui sont équivalentes à son résultat avant intérêts et impôts (EBIT). Plus le ratio est élevé, plus la capacité de l’entreprise à couvrir ses frais d’intérêt est grande.
Considérations particulières
Certains points clés doivent être pris en compte lors de l’utilisation des ratios de solvabilité et de liquidité. Il s’agit notamment d’utiliser les deux ensembles de ratios – liquidité et solvabilité – pour obtenir une image complète de la santé financière d’une entreprise, car cette évaluation sur la base d’un seul ensemble de ratios peut donner une image trompeuse de ses finances.
De plus, il faut comparer des pommes avec des pommes. Ces ratios varient considérablement d’un secteur à l’autre, pour s’assurer que vous comparez des pommes à des pommes. Une comparaison des ratios financiers de deux entreprises ou plus n’a de sens que si elles opèrent dans le même secteur.
Enfin, il est nécessaire d’évaluer les tendances. L’analyse de l’évolution de ces ratios dans le temps vous permettra de voir si la situation de l’entreprise s’améliore ou se détériore. Portez une attention particulière aux valeurs aberrantes négatives pour vérifier si elles sont le résultat d’un événement ponctuel ou si elles indiquent une détérioration des fondamentaux de l’entreprise.
La solvabilité et la liquidité sont tout aussi importantes, et les entreprises saines sont à la fois solvables et disposent de liquidités suffisantes. Un certain nombre de ratios de liquidité et de solvabilité sont utilisés pour mesurer la santé financière d’une entreprise, dont les plus courants sont examinés ci-dessous.
Ratios de solvabilité vs. ratios de liquidité : Exemple
Utilisons quelques uns de ces ratios de liquidité et de solvabilité pour démontrer leur efficacité dans l’évaluation de la situation financière d’une entreprise.
Prenons deux sociétés, Liquids Inc. et Solvents Co. dont le bilan présente les actifs et passifs suivants (chiffres en millions de dollars). Nous supposons que les deux entreprises opèrent dans le même secteur manufacturier, c’est-à-dire les colles et les solvants industriels.
|
Bilan (en millions de dollars) |
Liquids Inc. |
Solvents Co. |
|
Cash |
$5 |
$1 |
|
Titres négociables |
$5 |
$2 |
|
Comptes à recevoir |
$10 |
$2 |
|
Inventaires |
$10 |
$5 |
|
Actif circulant (a) |
$30 |
$10 |
|
Installations et équipements (b) |
$25 |
$65 |
|
Immobilisations incorporelles (c) |
$20 |
$0 |
|
Total des actifs (a + b + c) |
$75 |
$75 |
|
Passif à court terme* (d) |
$10 |
$25 |
|
Dette à long terme (e) |
$50 |
$10 |
|
Total du passif (d + e) |
$60 |
$35 |
|
Fonds propres |
$15 |
$40 |
*Dans notre exemple, nous supposons que les « passifs courants » se composent uniquement des comptes créditeurs et autres passifs, sans aucune dette à court terme. Étant donné que les deux sociétés sont supposées n’avoir que des dettes à long terme, il s’agit de la seule dette incluse dans les ratios de solvabilité indiqués ci-dessous. Si elles avaient une dette à court terme (qui apparaîtrait dans le passif à court terme), celle-ci serait ajoutée à la dette à long terme lors du calcul des ratios de solvabilité.
Liquids Inc.
Ratio actuel = 30 $ / 10 $ = 3,0
Ratio de rapidité = (30 $ – 10 $) / 10 $ = 2,0
Dette par rapport aux capitaux propres = 50 $ / 15 $ = 3,33
Dette à l’actif = 50 $ / 75 $ = 0,67
Solvents Co.
Ratio actuel = 10 $ / 25 $ = 0,40
Ratio de rapidité = (10 $ – 5 $) / 25 $ = 0,20
Dette par rapport aux capitaux propres = 10 $ / 40 $ = 0,25
Dette à l’actif = 10 $ / 75 $ = 0,13
Ces ratios nous permettent de tirer un certain nombre de conclusions sur la situation financière de ces deux entreprises.
Liquids Inc. dispose d’un degré élevé de liquidité. Sur la base de son ratio de liquidité générale, elle dispose de 3 dollars d’actifs à court terme pour chaque dollar de passif à court terme. Son ratio rapide indique une liquidité adéquate même après exclusion des stocks, avec 2 dollars d’actifs qui peuvent être convertis rapidement en liquidités pour chaque dollar de passif à court terme. Cependant, le levier financier basé sur ses ratios de solvabilité semble assez élevé.
La dette dépasse les capitaux propres de plus de trois fois, tandis que deux tiers des actifs ont été financés par la dette. Notez également que près de la moitié des actifs non courants sont constitués d’actifs incorporels (tels que le fonds de commerce et les brevets). Par conséquent, le ratio de la dette par rapport aux actifs corporels – calculé comme (50 $ / 55 $) – est de 0,91, ce qui signifie que plus de 90 % des actifs corporels (usines et équipements, stocks, etc.) ont été financés par l’emprunt. Pour résumer, Liquids Inc. a une position de liquidité confortable, mais elle a un niveau d’endettement dangereusement élevé.
Solvents Co. se trouve dans une position différente. Le ratio actuel de 0,4 de la société indique un degré de liquidité insuffisant, avec seulement 40 cents d’actifs à court terme disponibles pour couvrir chaque dollar de passif à court terme. Le ratio rapide suggère une situation de liquidité encore plus désastreuse, avec seulement 20 cents d’actifs liquides pour chaque dollar de passif à court terme. Mais le levier financier semble se situer à des niveaux confortables, la dette ne représentant que 25 % des fonds propres et seulement 13 % des actifs financés par la dette.
Mieux encore, l’actif de la société est entièrement constitué d’actifs corporels, ce qui signifie que le ratio de la dette de Solvents Co. par rapport aux actifs corporels est d’environ un septième de celui de Liquids Inc. (environ 13 % contre 91 %). Dans l’ensemble, Solvents Co. se trouve dans une situation de liquidité dangereuse, mais sa position d’endettement est confortable.
Une crise de liquidité peut survenir même dans les entreprises saines si les circonstances rendent difficile le respect des obligations à court terme, comme le remboursement de leurs prêts et la rémunération de leurs employés.
Le meilleur exemple d’une catastrophe de liquidité d’une telle ampleur de mémoire récente est la crise mondiale du crédit de 2007-2009. Le papier commercial – la dette à court terme émise par les grandes entreprises pour financer les actifs courants et rembourser les passifs courants – a joué un rôle central dans cette crise financière.
Le gel quasi total du marché américain du papier commercial, d’une valeur de 2 000 milliards de dollars, a rendu extrêmement difficile pour les entreprises les plus solvables de lever des fonds à court terme à cette époque et a accéléré la disparition de sociétés géantes telles que Lehman Brothers et General Motors (GM).
Mais à moins que le système financier ne soit en proie à un resserrement du crédit, une crise de liquidité spécifique à une entreprise peut être résolue relativement facilement par une injection de liquidités, tant que l’entreprise est solvable. En effet, l’entreprise peut mettre en gage certains actifs si elle en a besoin pour lever des fonds afin de pallier la crise de liquidité. Cette voie peut ne pas être disponible pour une entreprise techniquement insolvable, car une crise de liquidité aggraverait sa situation financière et la forcerait à faire faillite.
Toutefois, l’insolvabilité indique un problème sous-jacent plus grave qui prend généralement plus de temps à résoudre et qui peut nécessiter des changements majeurs et une restructuration radicale des activités d’une entreprise. La direction d’une entreprise confrontée à une insolvabilité devra prendre des décisions difficiles pour réduire la dette, comme la fermeture d’usines, la vente d’actifs et le licenciement de salariés.
Pour revenir à l’exemple précédent, bien que Solvents Co. soit confrontée à un manque de liquidités imminent, son faible degré d’endettement lui donne une marge de manœuvre considérable. L’une des options possibles consiste à ouvrir une ligne de crédit garantie en utilisant certains de ses actifs à long terme comme garantie, ce qui lui donne accès à des liquidités disponibles pour faire face au problème de liquidités. Bien qu’elle ne soit pas confrontée à un problème imminent, Liquids Inc. pourrait bientôt se trouver gênée par son énorme endettement, et elle pourrait devoir prendre des mesures pour réduire sa dette dès que possible.