Qu’est-ce que la règle IRR ?
La règle du taux de rendement interne (TRI) est une ligne directrice qui permet de décider s’il faut poursuivre un projet ou un investissement. La règle stipule qu’un projet doit être poursuivi si le taux de rentabilité interne est supérieur au taux de rentabilité minimum requis. C’est-à-dire que le projet semble rentable.
D’autre part, si le TRI est inférieur au coût du capital, la règle déclare que la meilleure ligne de conduite est de renoncer au projet ou à l’investissement.
Qu’est-ce qu’un « bon » TRI ? En bref, plus il est élevé, mieux c’est.
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Points clés à retenir
- La règle de l’IRR aide les entreprises à décider de poursuivre ou non un projet.
- Elle stipule qu’un projet vaut la peine d’être réalisé si ses bénéfices dépassent le minimum requis pour couvrir les coûts.
- Une entreprise ne peut pas suivre la règle de manière rigide si le projet présente d’autres avantages, moins tangibles.
Comprendre la règle de l’IRR
Plus le TRI d’un projet est élevé et plus il dépasse le coût du capital, plus les flux de trésorerie nets de l’entreprise sont élevés. Les investisseurs et les entreprises utilisent la règle du TRI pour évaluer les projets lors de l’établissement du budget d’investissement, mais elle n’est pas toujours appliquée de manière rigide.
Une entreprise peut choisir un projet plus important avec un TRI faible parce qu’il génère des flux de trésorerie plus importants qu’un petit projet avec un TRI élevé.
Par exemple, une entreprise peut préférer un projet avec un TRI plus faible parce qu’il présente d’autres avantages intangibles, comme le fait de contribuer à un plan stratégique plus important ou d’entraver la concurrence. Une entreprise peut également préférer un projet plus important avec un TRI plus faible à un projet beaucoup plus petit avec un TRI plus élevé en raison des flux de trésorerie plus importants générés par le projet plus important.
Exemple de la règle IRR
Supposons qu’une entreprise examine deux projets. La direction doit décider d’aller de l’avant avec un, deux ou aucun des projets. Les schémas de trésorerie de chacun sont les suivants :
Projet A
Dépense initiale = 5 000
Première année = 1 700
Deuxième année = 1 900
Troisième année = 1 600
Quatrième année = 1 500
Cinquième année = 700
Projet B
Dépense initiale = 2 000
Première année = 400
Deuxième année = 700
Troisième année = 500
Quatrième année = 400
Cinquième année = 300
L’entreprise doit calculer le TRI pour chaque projet. Cela se fait par un processus itératif, en résolvant le TRI dans l’équation suivante :
0 $ = (dépense initiale x -1) + CF1 / (1 + IRR) ^ 1 + CF2 / (1 + IRR) ^ 2 + … + CFX / (1 + IRR) ^ X
En utilisant les exemples ci-dessus, l’entreprise peut calculer le TRI pour chaque projet comme :
TRI Projet A : 0 $ = (-5 000 $) + 1 700 $ / (1 + TRI) ^ 1 + 1 900 $ / (1 + TRI) ^ 2 + 1 600 $ / (1 + TRI) ^ 3 + 1 500 $ / (1 + TRI) ^ 4 + 700 $ / (1 + TRI) ^ 5
TRI Projet B : 0 $ = (-2 000 $) + 400 $ / (1 + TRI) ^ 1 + 700 $ / (1 + TRI) ^ 2 + 500 $ / (1 + TRI) ^ 3 + 400 $ / (1 + TRI) ^ 4 + 300 $ / (1 + TRI) ^ 5
Projet IRR A = 16,61
Projet IRR B = 5,23 pour cent
Si le coût du capital de l’entreprise est de 10 %, la direction doit poursuivre le projet A et rejeter le projet B.