Cacher vs. étrangler : Une vue d’ensemble
Les straddles et les strangles sont deux stratégies d’options qui permettent à un investisseur de bénéficier des variations importantes du prix d’une action, que celle-ci soit à la hausse ou à la baisse. Les deux approches consistent à acheter un nombre égal d’options d’achat et de vente ayant la même date d’expiration. La différence est que la strangle a deux prix d’exercice différents, tandis que le straddle a un prix d’exercice commun.
Les options sont une sorte de titre dérivé, ce qui signifie que le prix des options est intrinsèquement lié au prix de quelque chose d’autre. Si vous achetez un contrat d’option, vous avez le droit, mais non l’obligation, d’acheter ou de vendre un actif sous-jacent à un prix déterminé à une date donnée ou avant.
Une option d’achat donne à un investisseur le droit d’acheter des actions, et une option de vente lui donne le droit de vendre des actions. Le prix d’exercice d’un contrat d’option est le prix auquel une action sous-jacente peut être achetée ou vendue. L’action doit monter au-dessus de ce prix pour les options d’achat ou descendre en dessous pour les options de vente avant qu’une position puisse être exercée avec profit.
Points clés à retenir
- Les straddles et les strangles sont des stratégies d’options que les investisseurs utilisent pour profiter des mouvements importants du prix d’une action, quelle que soit la direction.
- Les straddles sont utiles lorsqu’il n’est pas clair dans quelle direction le prix de l’action pourrait évoluer, de sorte que l’investisseur est protégé, quel que soit le résultat.
- Les gourdins sont utiles lorsque l’investisseur pense qu’il est probable que l’action évoluera dans un sens ou dans l’autre, mais qu’il veut être protégé au cas où.
- Les investisseurs doivent connaître les lois fiscales complexes qui régissent la comptabilisation des gains et des pertes liés aux opérations sur options.
Straddle
Le commerce de straddle est une façon pour un trader de tirer profit de l’évolution du prix d’un actif sous-jacent. Supposons qu’une société doit publier ses derniers résultats dans trois semaines, mais que vous ne savez pas si les nouvelles seront bonnes ou mauvaises. Ces semaines précédant le communiqué de presse seraient un bon moment pour s’engager dans un chevauchement car lorsque les résultats seront publiés, le titre est susceptible d’évoluer fortement à la hausse ou à la baisse.
Supposons que l’action se négocie à 15 dollars au mois d’avril. Supposons qu’une option d’achat à 15 $ pour le mois de juin ait un prix de 2 $, tandis que le prix de l’option de vente à 15 $ pour le mois de juin est de 1 $. On obtient un chevauchement en achetant à la fois l’option d’achat et l’option de vente pour un total de 300 $ : (2 $ + 1 $) x 100 actions par contrat d’option = 300 $.
La valeur du straddle augmentera si l’action monte (en raison de l’option d’achat longue) ou si l’action descend (en raison de l’option de vente longue). Des bénéfices seront réalisés tant que le prix de l’action évolue de plus de 3 dollars par action dans un sens ou dans l’autre.
Étranglement
Une autre approche des options est la position d’étranglement. Alors qu’un straddle n’a pas de biais directionnel, l’étranglement est utilisé lorsque l’investisseur pense que l’action a plus de chances d’évoluer dans une certaine direction, mais qu’il aimerait quand même être protégé en cas d’évolution négative.
Par exemple, disons que vous pensez que les résultats d’une entreprise seront positifs, ce qui signifie que vous avez moins besoin de protection contre les risques. Au lieu d’acheter l’option de vente dont le prix d’exercice est de 15 dollars pour 1 dollar, vous pourriez envisager d’acheter l’option de vente dont le prix d’exercice est de 12,50 dollars pour 0,25 dollar. Cette transaction coûterait moins cher que le straddle et nécessiterait également moins de mouvement à la hausse pour que vous atteigniez le seuil de rentabilité.
L’utilisation de l’option de vente à faible strike dans cet étranglement vous protégera toujours contre les risques de baisse extrême, tout en vous mettant en meilleure position pour tirer profit d’une annonce positive.
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Considérations particulières
Il est toujours compliqué de comprendre quels impôts doivent être payés sur les options, et tout investisseur utilisant ces stratégies doit connaître les lois relatives à la déclaration des gains et des pertes.
La publication 550 de l’IRS en donne un aperçu. En particulier, les investisseurs voudront se pencher sur les orientations concernant les « positions compensatoires », que le gouvernement décrit comme une « position qui réduit considérablement tout risque de perte que vous pourriez avoir en détenant une autre position«
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À un moment donné, certains négociateurs d’options manipulaient les échappatoires fiscales pour retarder le paiement de l’impôt sur les plus-values – une stratégie qui n’est plus autorisée. Auparavant, les opérateurs prenaient des positions compensatoires et liquidaient le côté perdant avant la fin de l’année pour bénéficier de la déclaration d’une perte fiscale ; simultanément, ils laissaient le côté gagnant de la transaction ouvert jusqu’à l’année suivante, retardant ainsi le paiement de l’impôt sur les gains.
Les règles fiscales étant complexes, tout investisseur traitant des options doit travailler avec des professionnels de la fiscalité qui comprennent les lois compliquées en vigueur.
Les « règles de report des pertes » actuelles de la publication 550 stipulent qu’une personne ne peut déduire une perte sur une position que dans la mesure où cette perte est supérieure à tout gain non reconnu que la personne a ouvert sur des positions compensatoires. Toute « perte non utilisée est traitée comme étant subie au cours de l’année fiscale suivante«
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Les règles relatives à la compensation des positions sont plus nombreuses, complexes et parfois appliquées de manière incohérente. Les négociants en options doivent également prendre en considération les règles de report des pertes sur les ventes à découvert, qui s’appliqueraient également aux négociants qui utilisent des selles et des gourdins.
Des règles ont été établies par l’IRS pour décourager les investisseurs d’essayer d’obtenir une déduction fiscale pour une transaction vendue dans le cadre d’une vente fictive. Une vente fictive se produit lorsqu’une personne vend ou négocie à perte et ensuite, soit 30 jours avant ou après la vente, achète une action ou un titre « substantiellement identique », ou achète un contrat ou une option d’achat de l’action ou du titre. Il y a également vente fictive lorsqu’une personne vend une participation, puis que son conjoint ou une société gérée par elle achète une action ou un titre « substantiellement identique ».