Les salaires élevés des gestionnaires de fonds communs de placement font plus souvent l’objet de spéculations que de déclarations. Le manque de transparence dans ces domaines a été l’une des motivations des protestations contre le secteur financier et Wall Street aux États-Unis en 2011. « Les choses sont devenues incontrôlables au sommet de l’échelle des salaires », a déclaré à Bloomberg le fondateur et directeur des investissements de Bridgeway Capital Management, John Montgomery, en 2017. Montgomery est l’un des rares gestionnaires de fonds communs de placement à avoir divulgué son salaire – il était de 626 639 dollars en 2011. Il ne l’a pas rendu public ces derniers temps, bien qu’il dise officiellement qu’il ne touche que sept fois le revenu de l’employé le moins bien payé de la société.
L’écrémage, le prospectus d’un fonds commun de placement, renforce encore le manque de transparence perçu. Dans ces longs documents, aucun langage simple n’est utilisé pour indiquer directement les montants payés aux gestionnaires de fonds pour leurs services de conseil. L’énoncé des informations complémentaires offre aux investisseurs et au public le plus de détails, même s’il n’est pas encore très complet. Elle n’est pas rendue publique pour protéger les gestionnaires de fonds, mais cela ne rend pas compte du langage épars utilisé dans la déclaration globale des salaires.
Comment les gestionnaires de fonds communs de placement se répartissent la rémunération
La structure des revenus d’un gestionnaire de fonds communs de placement est généralement un salaire plus une prime de performance. Une étude de février 2018 portant sur 4 500 fonds communs de placement publiée dans le Journal of Finance a montré que 75 % des conseillers en fonds communs de placement reçoivent explicitement une rémunération liée à la performance des fonds, et cette structure de rémunération est plus fréquente pour les fonds de grande taille. Les meilleurs gestionnaires de fonds du secteur sont connus pour rapporter entre 10 et 25 millions de dollars par an en échange de l’emploi de compétences enviables en matière de sélection de titres. Les gestionnaires de fonds reçoivent des revenus supplémentaires en fonction de l’ensemble des actifs sous gestion.
En octobre 2018, Salary.com a indiqué que le salaire de base annuel du gestionnaire de portefeuille variait entre 65 589 dollars (pour une personne ayant moins de deux ans d’expérience) et 135 153 dollars (pour une personne de haut niveau). Cependant, il est plus probable qu’improbable qu’une majorité des revenus d’un gestionnaire de fonds proviennent de primes plutôt que de son salaire de base.
Le revenu annuel moyen des gestionnaires de fonds varie également selon le type d’institution financière. Une enquête menée par Russell Reynolds Associates a révélé que les gestionnaires de fonds des banques gagnent en moyenne 140 000 dollars, tandis que les gestionnaires de fonds communs de placement des compagnies d’assurance gagnent 175 000 dollars. Les gestionnaires de fonds des sociétés de courtage gagnent 222 000 $, et les gestionnaires de fonds communs de placement des sociétés de fonds communs de placement gagnent en moyenne 436 500 $.
Les artistes vedettes
Will Danoff gère Fidelity Contrafund (FCNTX), le plus grand fonds commun de placement en actions géré activement aux États-Unis, avec un portefeuille d’une valeur de 135 milliards de dollars en septembre 2018. La performance du Fidelity Contrafund est unique par rapport à celle des autres fonds dans la mesure où il a surpassé l’indice Standard & Poor’s 500 à plusieurs reprises. Être le gestionnaire d’un fonds de base exige des efforts de diligence anormalement rigoureux de la part de Danoff, qui communique avec plus de 1 000 entreprises par an pour faire les sélections de portefeuille qui soutiennent le succès du fonds. Il consacre une grande partie de son temps à la recherche des positions actuelles du fonds. Il est le gestionnaire du fonds depuis septembre 1990.
Le prospectus actuel indique que la commission de gestion est de 0,60 %. Cela signifie que lorsqu’un investisseur achète 10 000 actions du fonds, 60 dollars sont reversés à Danoff et aux autres conseillers en investissement. La déclaration d’informations complémentaires dans le prospectus du fonds indique que la rémunération de M. Danoff comprend un salaire de base annuel, un bonus et une rémunération en actions. Les détails de la structure de rémunération peuvent varier considérablement d’un fonds à l’autre, ce qui limite encore la transparence des données sur les revenus. Les gestionnaires de fonds communs de placement gagnent souvent 1 % du total des actifs sous gestion. Cela signifie que la rémunération annuelle de M. Danoff est bien supérieure à la moyenne de 436 500 $ et qu’elle dépasse largement les 10 millions de dollars, mais Fidelity ne bénéficie pas du fait que les investisseurs, le gouvernement américain ou d’autres gestionnaires de fonds de Fidelity connaissent ce chiffre précis.
Une profession en expansion ?
Si les gestionnaires de fonds communs de placement gagnent moins par an que les gestionnaires de fonds spéculatifs (les premiers ont déclaré gagner des milliards par an grâce à des primes de gestion et de rendement importantes), la gestion de fonds communs de placement est généralement une carrière plus stable. La probabilité d’être licencié en raison de changements structurels dans l’entreprise ou de mauvaises performances des fonds est globalement plus faible dans le rôle de gestionnaire de fonds communs de placement. Cela ne signifie pas pour autant qu’il est facile d’être gestionnaire d’un grand fonds commun de placement aux États-Unis ; le travail implique une forte pression et est très exigeant, et les gestionnaires de fonds sont rapidement écartés du secteur en raison des mauvaises performances passées des fonds gérés.
Les investissements dans les fonds communs de placement américains ont connu une reprise exponentielle depuis la crise financière de 2008, peut-être plus que ce que l’on pourrait penser compte tenu des conséquences désastreuses que les fonds communs de placement ont eues sur l’économie américaine et les portefeuilles de retraite individuels. Les investissements des institutions et des consommateurs dans les instruments financiers rendent plus viable le potentiel futur des nouveaux fonds communs de placement gérés par les banques, les compagnies d’assurance, les sociétés de fonds communs de placement et les sociétés de courtage. Toutes ces entreprises cherchent à engager des personnes compétentes pour sélectionner des actions capables de surperformer les indices avec succès – un défi croissant, étant donné la concurrence que les gestionnaires humains doivent affronter de la part des robots-conseils et des fonds gérés passivement qui reflètent ces indices, pour des frais beaucoup plus faibles.
Si les sociétés de fonds communs de placement sont les plus sélectives dans le choix des candidats aux futurs gestionnaires de portefeuille, les compagnies d’assurance, les banques et les sociétés de courtage offrent une plus grande marge de manœuvre en termes d’antécédents professionnels et de choix d’un établissement d’enseignement. Le secteur des services financiers utilise un modèle à relativement court terme pour sélectionner les talents pour ces postes, les nouveaux gestionnaires se voyant accorder un à trois ans pour développer les performances des fonds avant de se voir offrir une chance de devenir gestionnaire. Des gestionnaires de fonds de longue date comme Will Danoff ont conservé leur poste grâce à leurs performances répétées.