Les options, qu’elles soient utilisées pour garantir un portefeuille, générer des revenus ou tirer parti des fluctuations du cours des actions, présentent des avantages par rapport à d’autres instruments financiers. Plusieurs variables influencent le prix ou la prime d’une option. La volatilité implicite est un élément essentiel de l’équation d’évaluation des options, et le succès d’une transaction d’options peut être considérablement amélioré en étant du bon côté des changements de la volatilité implicite.
Pour mieux comprendre la volatilité implicite et la manière dont elle détermine le prix des options, passons d’abord en revue les bases de l’évaluation des options.
Principes de base de l’établissement du prix des options
Les primes d’option sont fabriquées à partir de deux ingrédients principaux : la valeur intrinsèque et la valeur temporelle. La valeur intrinsèque est la valeur intrinsèque d’une option ou l’équité d’une option. Si vous possédez une option d’achat à 50 $ sur une action qui se négocie à 60 $, cela signifie que vous pouvez acheter l’action au prix d’exercice de 50 $ et la vendre immédiatement sur le marché pour 60 $. La valeur intrinsèque, ou l’équité, de cette option est de 10 $ (60 $ – 50 $ = 10 $). Le seul facteur qui influence la valeur intrinsèque d’une option est le prix de l’action sous-jacente par rapport au prix d’exercice de l’option. Aucun autre facteur ne peut influencer la valeur intrinsèque d’une option.
En reprenant le même exemple, disons que cette option est évaluée à 14 dollars, ce qui signifie que la prime de l’option est évaluée à 4 dollars de plus que sa valeur intrinsèque. C’est là que la valeur temps entre en jeu.
La valeur temps est la prime additionnelle qui est fixée dans une option, qui représente le temps restant jusqu’à l’expiration. Le prix du temps est influencé par différents facteurs, tels que le temps restant jusqu’à l’expiration, le cours de l’action, le prix d’exercice et les taux d’intérêt. Cependant, aucun de ces facteurs n’est aussi important que la volatilité implicite.
Comment la volatilité implicite affecte les options
La volatilité implicite représente la volatilité attendue d’une action pendant la durée de vie de l’option. Lorsque les attentes changent, les primes d’option réagissent de manière appropriée. La volatilité implicite est directement influencée par l’offre et la demande des options sous-jacentes et par l’attente du marché quant à l’orientation du cours de l’action. Lorsque les attentes augmentent, ou lorsque la demande d’une option augmente, la volatilité implicite augmente. Les options qui présentent des niveaux élevés de volatilité implicite se traduiront par des primes d’option élevées.
Inversement, à mesure que les attentes du marché diminuent ou que la demande d’une option diminue, la volatilité implicite diminue. Les options contenant des niveaux inférieurs de volatilité implicite se traduiront par des prix d’option moins élevés. Ceci est important car la hausse et la baisse de la volatilité implicite détermineront le coût ou la valeur temps de l’option, ce qui peut, à son tour, affecter le succès d’une négociation d’options.
Par exemple, si vous possédez des options lorsque la volatilité implicite augmente, le prix de ces options grimpe plus haut. Cependant, un changement de la volatilité implicite dans le sens négatif peut entraîner des pertes, même si vous avez raison sur l’orientation de l’action.
Chaque option cotée a une sensibilité unique aux changements de volatilité implicite. Par exemple, les options à court terme seront moins sensibles à la volatilité implicite, tandis que les options à long terme seront plus sensibles. Cela s’explique par le fait que les options à long terme ont une plus grande valeur temporelle, alors que les options à court terme en ont une moindre.
Chaque prix d’exercice répondra également différemment aux changements de volatilité implicite. Les options dont le prix d’exercice est proche de la monnaie sont les plus sensibles aux variations de la volatilité implicite, tandis que les options qui sont plus loin dans la monnaie ou hors de la monnaie seront moins sensibles aux variations de la volatilité implicite. Véga – une option grecque peut déterminer la sensibilité d’une option aux changements de volatilité implicite. Gardez à l’esprit que lorsque le prix de l’action fluctue et que le délai avant l’expiration passe, la valeur du véga augmente ou diminue, en fonction de ces changements. Cela signifie qu’une option peut devenir plus ou moins sensible aux changements de la volatilité implicite.
Comment utiliser la volatilité implicite à votre avantage
Une façon efficace d’analyser la volatilité implicite est d’examiner un graphique. De nombreuses plateformes graphiques permettent de représenter la volatilité implicite moyenne d’une option sous-jacente, en calculant la moyenne de plusieurs valeurs de volatilité implicite. Par exemple, l’indice de volatilité CBOE (VIX) est calculé de la même manière. Les valeurs de la volatilité implicite des options sur l’indice S&P 500 proches de la monnaie et proches de la date d’échéance sont calculées en moyenne pour déterminer la valeur du VIX. La même chose peut être réalisée pour toute action qui offre des options.
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La figure ci-dessus est un exemple de la manière de déterminer une fourchette de volatilité relative implicite. Examinez les pics pour déterminer quand la volatilité implicite est relativement élevée, et examinez les creux pour conclure quand la volatilité implicite est relativement faible. En faisant cela, vous déterminez quand les options sous-jacentes sont relativement bon marché ou chères. Si vous pouvez voir où se situent les sommets relatifs, vous pouvez prévoir une baisse future de la volatilité implicite ou au moins un retour à la moyenne. À l’inverse, si vous déterminez où la volatilité implicite est relativement faible, vous pouvez prévoir une hausse éventuelle de la volatilité implicite ou un retour à sa moyenne.
La volatilité implicite, comme tout le reste, évolue par cycles. Les périodes de forte volatilité sont suivies par des périodes de faible volatilité et vice versa. L’utilisation de fourchettes de volatilité implicite relative, combinée à des techniques de prévision, aide les investisseurs à choisir la meilleure transaction possible. Lors de la détermination d’une stratégie appropriée, ces concepts sont essentiels pour trouver une forte probabilité de succès, ce qui vous aide à maximiser les rendements et à minimiser les risques.
Utiliser la volatilité implicite pour déterminer la stratégie
Vous avez probablement entendu dire que vous devriez acheter des options sous-évaluées et vendre des options surévaluées. Bien que ce processus ne soit pas aussi simple qu’il n’y paraît, il s’agit d’une excellente méthodologie à suivre pour choisir une stratégie d’option appropriée. Votre capacité à évaluer et à prévoir correctement la volatilité implicite rendra le processus d’achat d’options bon marché et de vente d’options coûteuses d’autant plus facile.
Quatre éléments à prendre en compte pour prévoir la volatilité implicite
1. Assurez-vous que vous pouvez déterminer si la volatilité implicite est élevée ou faible et si elle est à la hausse ou à la baisse. N’oubliez pas qu’à mesure que la volatilité implicite augmente, les primes d’option deviennent plus chères. À mesure que la volatilité implicite diminue, les options deviennent moins chères. Lorsque la volatilité implicite atteint des sommets ou des creux extrêmes, il est probable qu’elle revienne à sa moyenne.
2. Si vous tombez sur des options qui donnent lieu à des primes élevées en raison de leur forte volatilité implicite, comprenez qu’il y a une raison à cela. Consultez les actualités pour savoir ce qui a provoqué des attentes aussi élevées de la part des entreprises et une forte demande pour ces options. Il n’est pas rare de voir un plateau de volatilité implicite avant l’annonce des résultats, les rumeurs de fusion et d’acquisition, l’approbation des produits et d’autres événements. Comme c’est à ce moment-là que les prix fluctuent beaucoup, la demande de participation à de tels événements fera monter le prix des options. Gardez à l’esprit qu’après que l’événement prévu par le marché se soit produit, la volatilité implicite s’effondrera et reviendra à sa moyenne.
3. Lorsque vous voyez des options se négocier avec des niveaux élevés de volatilité implicite, envisagez des stratégies de vente. Comme les primes d’option deviennent relativement chères, elles sont moins intéressantes à l’achat et plus souhaitables à la vente. Ces stratégies comprennent les options d’achat couvertes, les options de vente nues, les opérations à découvert et les écarts de crédit.
4. Lorsque vous découvrez des options qui s’échangent avec des niveaux de volatilité implicite faibles, envisagez des stratégies d’achat. Ces stratégies comprennent l’achat d’options d’achat, d’options de vente, de positions longues et d’écarts de débit. Avec des primes de temps relativement peu élevées, les options sont plus intéressantes à l’achat et moins souhaitables à la vente. De nombreux investisseurs en options profitent de cette opportunité pour acheter des options à long terme et cherchent à les conserver malgré une augmentation prévue de la volatilité.
Dans le processus de sélection des stratégies d’options, des mois d’expiration ou des prix d’exercice, vous devez évaluer l’impact de la volatilité implicite sur ces décisions de trading afin de faire de meilleurs choix. Vous devez également utiliser quelques concepts simples de prévision de la volatilité. Ces connaissances peuvent vous aider à éviter d’acheter des options surévaluées et à ne pas vendre des options sous-évaluées.